機構衝突：Tom Lee的以太坊策略與對大型比特幣押注的批評者

機構加密貨幣領域正升溫，對資產配置的願景出現分歧。儘管一些巨頭公司持續積極增持比特幣，另一些如Tom Lee領導的公司則轉向以太坊，引發關於哪種策略真正有效的討論。

以太坊論點：Tom Lee 加碼 ETH

Tom Lee的操作在以太坊方面展現出大膽舉措，最近增持了44,463 ETH。以太坊總持倉現已達到4,110,525枚，按目前價格約值120.2億美元，這一持倉約佔總供應的3.41%，展現出巨大的機構影響力。

值得注意的是其對質押的承諾。該公司持有408,627枚質押ETH，並計劃在2026年第一季推出其質押解決方案。加上其他加密貨幣和現金持倉，總額達到132億美元($1 億美元現金，加上其他策略性投資)，Tom Lee的操作顯示出對以太坊實用性的堅定信念，超越了僅僅持有的層面。

交易活動反映出這種信心。平均每日交易量達到$980 百萬美元，該資產在市場中交易活躍度名列前茅——機構投資者顯然在密切關注。

比特幣極端主義者的反向敘事

與此同時，其他機構投資者則持續進行比特幣積累。近期以約88,568美元每枚的價格購買了1,229枚比特幣，使總持倉達到672,497枚，比特幣市值約504.4億美元。從年初至今（YTD 2025），顯示出23.2%的漲幅，未實現利潤約83.1億美元。

但這裡也引入了懷疑聲音。儘管頭條數字亮眼，像黃金倡導者Peter Schiff指出一個令人不安的事實：五年來的累計漲幅約為16%，年化僅約3%。Schiff的觀點是：為什麼不直接買傳統資產？

“如果Saylor用幾乎任何其他資產取代比特幣，MSTR的表現會好得多，”Schiff寫道，將策略描述為可能的資本浪費。

機構分歧：兩種競爭的願景

真正的故事不在於某一家公司對另一家公司的較量，而在於機構加密策略逐漸分裂成不同陣營：

比特幣庫存模型：長期積累，存儲價值，耐心為本。假設比特幣的稀缺性故事能永續。

以太坊基礎設施押注：由Tom Lee等人支持，這種策略結合持倉與積極參與生態系(質押、協議參與)。它押注於實用性，而非僅僅稀缺性。

兩者都展現出巨大的機構信心。兩者都在進行大膽的賭注，涉資數十億。

真實回報是什麼？

Peter Schiff的批評突顯了加密投資中的一個矛盾：你是在將比特幣/以太坊作為具有獨立回報潛力的資產類別來投資，還是僅僅跟隨動能？五年來3%的年化回報，對“世代機會”的說法形成壓力——除非你相信波動性和宏觀條件掩蓋了真實的情況。

當前價格為比特幣90,200美元和以太坊3,010美元，反映出市場對這些敘事的評價。Tom Lee的以太坊押注或大戶的比特幣策略哪個更有效率，將在下一個市場周期中揭曉。

機構遊戲已進入新階段——不再只是買入持有，而是在構建對加密貨幣在資產配置中角色的競爭願景。