展望2026年，投資者心中最關鍵的問題既簡單又複雜：股市會持續攀升還是遇到波動？共識似乎在樂觀者與務實者之間分歧，前者押注雙位數回報，後者則滿足於單位數的收益。

市場分析師正在權衡多個因素——利率走向、盈利增長、地緣政治緊張局勢與通貨膨脹動態。有些人認為看漲的理由依然存在：企業基本面依然堅實，估值雖然偏高，但在軟著陸情境下仍有擴展空間。另一些則發出警訊：估值倍數過高、增長放緩，以及宏觀經濟逆風可能壓縮回報。

牛市的論述依賴於持續的AI生產力提升與穩定的消費支出。熊市陣營則指出估值壓縮的風險以及經濟衰退的擔憂逐漸回歸。

無論我們面對10%以上的上行空間，還是3-8%的回報，對投資組合建設都具有重大影響。事實上，2026年可能會呈現介於兩者之間的局面——波動性、產業輪動，以及有選擇性的機會，而非單純的直線上升或下降。