$840 百萬信號：為何量子計算股票內線人士正悄悄退出

2025年量子熱潮的推動因素是什麼？

量子計算的敘事以令人信服的基本面吸引了華爾街的注意。市場分析師預計，該行業到2035年可能擁有$1 兆美元的可觸及市場機會。這一預測，加上高調的合作夥伴關係和機構投資者的興趣，已引發純粹專注於量子技術公司的股票爆炸性波動。

IonQ (NYSE: IONQ)、Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI)、D-Wave Quantum (NYSE: QBTS)，以及Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT)，都經歷了非凡的估值，在2024年和2025年初的特定時期，部分證券的股價在過去12個月內最高漲幅甚至達到5,400%。早期投資者在2024年中後期布局，獲得了可觀的投資組合收益。

策略合作夥伴關係推動了這股熱潮。亞馬遜的Braket服務和微軟的Quantum Azure現已為企業客戶提供IonQ和Rigetti硬體的存取，以進行量子模擬。D-Wave Quantum與Classiq合作建立了量子實驗室，支持康卡斯特的網絡優化項目。此外，摩根大通將量子計算列為其1.5萬億美元的安全與韌性計劃中的27個關鍵子行業之一，顯示出潛在的大規模機構資金部署。

收入預測凸顯了成長論點。Rigetti預計從2025年的不足$8 百萬美元擴展到2029年的$152 百萬美元。D-Wave預計在同一時期內從約$26 百萬美元增長到$219 百萬美元。這種三位數的年增長率吸引了追求動能的投資者。

內線交易的真實面

然而，在表面熱情之下，通過證券交易委員會Form 4申報揭示了一個令人擔憂的矛盾。公司高層、董事會成員以及重要股東——那些對公司運營最為了解的人——已系統性地撤出他們的持股。

截至2026年1月9日的三年期間，內線交易顯示：

• IonQ：淨賣出4.608億美元
• Rigetti Computing：淨賣出5350萬美元
• D-Wave Quantum：$292 百萬美元淨賣出
• Quantum Computing Inc.：淨賣出3320萬美元

總體而言，內線人士已出售約$840 百萬美元的股票——這個數字值得關注。

儘管稅務義務和投資組合再平衡自然會促使股權出售，但缺乏內線買入行為卻傳遞出不同的訊號。Form 4申報顯示，在過去三年中，Quantum Computing Inc.和Rigetti的內線買入幾乎為零。D-Wave僅進行了一次82股的購買，價值2195美元。

經濟邏輯很簡單：高層管理者在預期股價上漲時會買入股票。幾乎完全沒有這樣的買入行為，暗示內線人士認為目前的估值與基本面價值脫節。這種信號比任何評論都更具可信度，因為內線人士擁有資訊優勢並受到資本效率激勵。

估值疑慮與歷史模式

這四家公司的市銷率目前已達到歷史市場難以合理化的水平。即使採用樂觀的2028-2029年收入預測，也難以將估值推向可持續的範圍。

科技行業的多十年歷史證明，變革性創新需要長時間的成熟期。量子計算雖然在理論應用上具有潛力，但距離實現實用的成本優勢仍有數年之遙。推動主流應用的基礎設施、軟體生態系統和用例驗證仍處於萌芽階段。

投機泡沫的配方——早期技術、爆炸性估值、機構推廣和內線人士的懷疑——顯然都已具備。歷史模式的重演提醒我們，在以目前的價格投入資金之前，應保持謹慎。