2026鐵礦石價格展望：關鍵供需因素重塑市場

多重力量正匯聚，塑造2026年鐵礦石價格走勢。 在2025年表現喜憂參半之後，鐵礦石市場正面臨一個關鍵轉折點：中國掙扎中的建築業需求疲軟與新礦山供應激增相撞，同時演變的貿易政策與產業轉型增加了層層複雜性。

2025年表現：結構性阻力下的波動性

過去一年揭示了鐵礦石價格穩定的脆弱性。年初每公噸99.44美元的價格，於2月中攀升至107.26美元，隨後進入動盪期。3月的急劇拋售將市場拉低至100美元左右，之後短暫反彈，但最終未能持續。5月，價格滑落至97.41美元，7月達到年度低點93.41美元。

下半年展現出韌性。第三季度的動能推動價格再次突破$100 ，9月達到106.08美元的高點。年底前的幾個月，價格在$104 與107.88美元之間波動，並在年終時穩定在$106 附近。

這種波動反映出兩個主要壓力。首先，中國房地產危機——由2021年碧桂園和恆大等大型開發商倒閉引發——持續侵蝕鋼鐵需求，拖累鐵礦石消費。第二，4月美國的關稅威脅，特別是在“解放日”宣布的10%全面徵稅，引發對全球經濟衰退的擔憂，並觸發商品拋售，儘管隨後市場反彈限制了損失。

中國鋼鐵需求下降：主要阻力

展望2026年，中國仍是關鍵變數。儘管預計GDP增長率為4.8%，但房地產行業預計全年將進一步收縮。這一動態造成不對稱的需求問題：建築約佔中國鋼鐵終端用量的50%，其持續疲軟直接抑制鐵礦石需求。

然而，情況並非完全走向衰退。中國鋼鐵廠逐漸轉向出口市場——東南亞、東亞、中東、拉丁美洲和非洲已吸收大量出口。這些出口是否能進一步擴大尚不確定，但目前的流向顯示，國內需求崩潰尚未完全轉化為全球鋼鐵產量的下降。

供應衝擊：Simandou礦區與新競爭格局

2026年鐵礦石市場最重要的變數將是幾內亞巨大的Simandou礦區的產能提升。自2025年12月首次出貨後，該礦區預計2026年產量達1500萬至2000萬公噸，到2027年將擴展至4000萬至5000萬公噸。其鐵含量高達65%，高於許多競爭對手，代表全球供應的實質性增加。

所有權結構在策略上也很重要：中國利益通過中鋁和中國宏橋集團控制大量股份，使中國鋼廠能夠多元化供應來源，擺脫傳統的澳洲供應商——這是中國長期以來未能成功的轉變。這種供需反轉，加上需求增長放緩，將在2026年對鐵礦石價格形成下行壓力。

結構性轉變：電弧爐轉型

產業去碳化正從根本上重塑鐵礦石需求。中國推動2030年排放上限，促使電弧爐的採用加速，該技術目前佔鋼鐵產量的12%，預計到2030年代初將達到18%。關鍵細節是：電弧爐主要依賴廢鋼而非原礦。

歐盟的碳邊境調整機制（Carbon Border Adjustment Mechanism），自2026年1月1日起生效，也強化了這一趨勢。高碳鋼鐵進口將面臨徵稅，激勵向低碳電弧爐轉型。擴大產能的鋼廠——主要是印度，俄羅斯、巴西和伊朗也有次要貢獻——大多自給自足，鐵礦石需求不會因此增加。

關稅動態：影響有限但不確定

美國對加拿大鋼鐵徵收25%的關稅，對巴西則為50%，在CUSMA條款下對鐵礦球和加拿大鐵屑有條件豁免。然而，2026年的貿易協議重新談判帶來不確定性。如果全面豁免被取消，供應鏈可能會受到額外關稅壓力。目前，關稅對鐵礦石的影響較為有限，但下行風險仍存。

2026年價格預測：偏向下行

市場普遍預期2026年鐵礦石價格將受到新一輪壓力。預測多集中在每公噸94美元至(美元之間，分析師預計全年將逐步下滑。基本情境認為，價格在上半年將維持在100美元至)美元範圍內，受季節性需求支撐，然後在下半年隨著Simandou供應增加和需求疲軟而回落至$98 美元以下。

這一偏向下行的預測反映出根本性的不匹配：新礦和擴產礦的供應增長，與中國房地產低迷、產業去碳化偏好廢鋼、以及關稅引發的低碳生產轉向的結構性需求阻力相衝突。除非中國推出有效的刺激措施以振興建築，或全球貿易緊張局勢意外緩解，鐵礦石價格的反彈在短期內似乎難以實現。