美元走強，鷹派聯準會言論抵銷獨立性擔憂

美元指數(DXY)週二上漲 +0.26%，美元走強，主要受到日圓走弱的推動，日圓兌美元跌至1.5年來的低點。此次美元升值也受到聯邦儲備官員鷹派貨幣政策信號的支持，尤其是聖路易斯聯邦儲備銀行行長Alberto Musalem的言論，他表示美國經濟仍然強勁，前景有望超越潛在增長。

綜合經濟數據限制美元反彈

週二公布的經濟數據為貨幣走勢描繪出一個微妙的畫面。美國10月新屋銷售強於預期，達到737,000套，較上月僅下滑0.1%，為美元多頭提供支撐。然而，12月消費者物價通脹數據則使情勢變得模糊。核心CPI較上月持平，年增率為+2.6%，低於預期的+2.7%，而整體通脹率則持穩在+2.7%。這一較預期溫和的通脹數據引發鴿派考量，對貨幣政策預期產生壓力，限制美元的升勢。

聯準會獨立性問題影響市場情緒

儘管聯準會官員發表鷹派言論，但美元的基本動能仍受到對聯邦儲備自主權的擔憂所拖累。聯準會主席鮑爾關於司法部調查威脅的聲明，涉及該機構的建築翻修，引發對政治干預貨幣政策決策的疑慮。這些擔憂源於對維持較低利率的壓力感，帶來不確定性，限制美元的上行空間。

利率降息預期與貨幣動態

市場目前預期1月27-28日FOMC會議降息25個基點的概率僅為3%。展望未來，掉期市場顯示聯準會在2026年可能進行約50個基點的降息，而日本銀行預計將加息25個基點，歐洲央行則預期維持現行政策立場。這些分歧的利率路徑通常支撐美元，但2026年初可能出現鴿派聯準會主席任命的不確定性則形成相反壓力。

日圓在政治不確定性與地緣政治緊張中暴跌

美元/日圓匯率上漲 +0.61%，日圓跌至1.5年來的低點。有報導指出，日本首相高市可能解散國會並於2月舉行臨時選舉，這引發對執政黨若連任將持續推行擴張性財政政策的擔憂。此外，中日緊張局勢升級，包括中國對具有軍事潛在用途商品的出口限制，以回應台灣相關言論，這些都對日圓造成壓力。市場預計1月23日的日本央行會議不會加息。

歐元在美元走強中小幅下跌

歐元/美元下跌 -0.16%，受到美元普遍走強的壓力。該貨幣對的波動受到對聯準會獨立性的擔憂影響，限制了美元的更激進升值，同時也為歐元提供了一定支撐。

貴金屬在多空交錯中波動

黃金與白銀價格表現不一。2月COMEX黃金(GCG26)收盤下跌 -15.60點(-0.34%)，在美元走強及聯準會官員發表鷹派言論警告寬鬆政策後，早前的合約高點有所回落。3月白銀(SIH26)則收盤上漲 +1.247點(+1.47%)，1月合約創下每盎司88.61美元的新近月高點。

儘管短期面臨阻力，仍有多個因素支撐貴金屬價格。12月較預期疲弱的核心CPI數據為黃金與白銀提供鴿派動能。在對聯準會獨立性及政治影響貨幣決策的擔憂中，避險需求增加。此外，自12月中旬以來聯準會每月購買數十億美元國庫券，為金融市場注入流動性，歷史上有助於貴金屬作為抗通脹的價值儲存。

央行需求依然強勁。中國人民銀行12月增持30,000盎司黃金，總持有量達到74.15百萬盎司，連續第十四個月增加儲備。世界黃金協會報告稱，第三季度全球央行購買了220公噸黃金，比第二季度增加28%。

基金持倉顯示多頭情緒持續。黃金ETF多頭持倉在週一升至3.25年來的高點，白銀ETF多頭持倉在12月23日達到3.5年來的高點。更廣泛的支撐來自對特朗普政府房市刺激計畫的擔憂——該計畫指示房利美和房地美購買數十億美元的抵押貸款債券，這被視為類似量化寬鬆，提升了對貴金屬作為價值存儲的需求。伊朗、烏克蘭、中東和委內瑞拉的地緣政治不確定性也進一步支撐避險需求。