2026 鐵礦石價格展望：供應衝擊與需求轉變重塑市場格局

鐵礦石價格在2025年以相對穩定的狀態結束，但在邁入2026年之際，該商品面臨日益增加的結構性挑戰。儘管基礎金屬從九月的低點反彈，全年收於每公噸US$106以上，但中國房地產行業的持續疲弱以及新供應的湧入，預示著鐵礦石市場將面臨更為複雜的交易環境。

2025年鐵礦石價格走勢：波動與韌性的一年

年初，1月6日鐵礦石交易價格為每公噸US$99.44，隨後2月達到高點US$107.26/MT。然而，市場結構顯得脆弱。3月出現劇烈賣壓，價格一度測試US$100 水平，之後在4月2日回升至US$104.25。更廣泛的商品價格下跌使得價格在4月9日跌至US$99.05，引發春夏季的持續下滑。

7月1日，鐵礦石觸及年內最低點US$93.41/MT，標誌著最低谷。這反映了關稅擔憂、中國房地產惡化以及投資者避險情緒的累積影響。第三季度的反彈較為持久，8月價格升破US$100 ，至9月8日達到US$106.08。最後一季相對穩定，在狹窄的波動區間內震盪，並於12月4日飆升至年度高點US$107.88。

2025年鐵礦石的主要壓力來源是什麼？

主要的逆風來自中國持續的房地產收縮。自2021年主要開發商碧桂園和恆大倒閉以來，北京的刺激措施未能引發有意義的復甦。由於建築業約佔中國鋼鐵產量的50%，而中國生產近60%的全球鋼鐵，這種國內疲弱對全球產生連鎖反應——儘管其他地區工業產出強勁，但直接抑制了鐵礦石需求。

第二個主要挑戰來自美國的關稅威脅。特朗普總統在4月宣布的“解放日”關稅——徵收10%的基線稅率，並威脅升級——引發了通縮性震盪的擔憂。市場大幅拋售，但隨後的債券市場動盪和政策調整限制了損失。然而，這種不確定性本身也造成了足夠的波動，抑制了數月來的價格。

年底的發展則帶來供應端的轉折。幾內亞的Simandou大型礦山在12月運出了首批貨物，標誌著為期30個月的產能擴張開始。該項目由力拓/中鋁聯合體和中國宏橋領導的集團合作，預計到2026年年產量達1500萬至2000萬公噸，到2027年將擴展至4000萬至5000萬公噸。其65%的鐵含量使其在運營上優於許多現有礦山，進一步增加供應壓力。

2026年的逆風：需求萎縮與供應激增

展望未來，鐵礦石面臨雙重夾擊。需求方面的挑戰仍在：儘管預計2026年中國GDP將增長4.8%，但房地產相關的鋼鐵消費將持續下降。建築行業的疲弱並未被基礎設施支出所抵消——製造業和服務業的增長所消耗的鋼鐵少於固定資產投資。

關鍵的是，中國向電弧爐冶煉轉型（(目前佔產量的12%，到2030年將達到18%)）對鐵礦石進口構成結構性阻力。電弧爐依賴廢鋼，而非原礦。同時，印度、俄羅斯和巴西的新興鋼鐵生產商在鐵礦石方面已經自給自足，未能為全球市場提供需求增長。

在供應方面，幾乎所有主要的鐵礦石礦商都在2026年擴充產能。Simandou的擴產是最具破壞性的催化劑，有可能使中國擺脫對澳大利亞供應商的依賴——這是一個長達15年未能成功追求的戰略目標。這種地緣政治的重新布局，加上全球產量的增加，明顯將供需平衡推向更低的水平。

關稅與貿易機制：短期影響有限

美國對加拿大徵收25%的鋼鐵關稅、對巴西徵收50%的關稅(，以及加拿大的鐵屑享有CUSMA保護——但2026年的重新談判帶來不確定性。真正的結構性變化來自歐盟的碳邊界調整機制（CBAM），該機制於2026年1月1日生效。對高碳排放進口商品徵收的CBAM稅已促使中國生產商轉向更清潔的冶煉方法，進一步降低每噸鋼鐵的鐵礦石消耗。

2026年鐵礦石價格預測：預計將呈下降趨勢

專家普遍認為價格將受到壓縮。Project Blue的分析指出，2026年下半年鐵礦石價格將跌破每公噸US$100，第一季度由於季節性需求，可能仍維持在US$100-105/MT的範圍內。Simandou的產能加速將是推動價格下行的決定性因素。

行業預測普遍偏向低迷：BMI預測為US$95/MT，RBC Capital Markets估計為US$98/MT，更廣泛的共識約為US$94/MT。這些預測反映出需求疲軟難以吸收新增供應的現實。

因此，2026年的鐵礦石市場面臨一個矛盾：儘管中國經濟持續增長，但鋼鐵生產方式的結構性轉變和房地產行業的持續疲弱，加上創紀錄的供應增加，共同營造出一個基本看空的價格背景。投資者應預期全年鐵礦石價格將持續受到壓力。