為什麼購買兩家成熟科技領導者比追逐CoreWeave更有意義

CoreWeave 在 2025 年以自去年三月 IPO 上市以來的令人印象深刻的回報吸引了投資者的注意。這家 AI 基礎設施專家為 OpenAI 等公司提供計算能力，其股價已超出預期飆升。然而，在這個成長故事的背後，存在著重大的財務阻力，值得在投入資本之前仔細審視。

CoreWeave 快速擴張背後的隱藏風險

公司的收入軌跡在表面上看起來異常。CoreWeave 的過去 12 個月營收為 43 億美元，預計今年將攀升至 $12 億美元，明年達到 192 億美元。這些數字激發了以成長為導向的投資者的熱情。

然而，該公司面臨一個結構性挑戰：實現這一擴張需要大量持續投資。CoreWeave 不斷積累 Nvidia GPU 芯片並建設新的 AI 數據中心，但財務負擔相當沉重。該公司在過去十二個月內已耗盡 $8 億美元的自由現金流。自 2024 年 7 月以來，其累計債務已激增至超過 $18 億美元，而自 IPO 以來，股權稀釋已超過 7.3%。

這種支出模式形成了一個脆弱點。若短期內無法產生自由現金流，CoreWeave 對借款和增發股票的依賴最終可能影響股東回報。尋求更可持續財富增長機會的投資者，可能會將注意力轉向具有成熟商業模式並產生大量現金的既有科技平台。

為何 Alphabet 值得你考慮作為兩個優越替代方案之一

Alphabet 展現出令人信服的對比。這家科技巨頭自 2004 年以來已帶來超過 13,000% 的回報，證明了長期持有轉型公司股票的力量。

如今，Alphabet 經營著多元化的帝國。Google、YouTube 和 Google Cloud 合計每年產生 $385 億美元的營收，並帶來 $73 億美元的自由現金流。這豐厚的現金流使公司能夠資助雄心勃勃的 AI 項目，同時回饋股東。

Alphabet 在 AI 領域的競爭地位尤為強大。公司利用其生態系統中數十億用戶的數據來訓練專有模型。Gemini 現在與 ChatGPT 直接競爭，成為一個可信的替代方案。此外，AI 的採用加速推動 Google Cloud 的擴展，因為企業越來越依賴雲端基礎設施來部署 AI。

華爾街分析師預計，Alphabet 在未來三到五年內每年將盈利增長超過 16%。這一成長前景——以及最近與 Apple 的 AI 合作——支持目前接近 29 的預期市盈率。儘管公司市值達到 $4 兆美元，但長期上行潛力仍然巨大。

微軟：一個持續前進的多世代贏家

微軟是另一個值得考慮的兩大科技股中的有力選擇。自 1987 年以來，該公司已創造超過 193,000% 的回報，成為科技界或許最持久的財富創造者。

該公司保持著非凡的多元化。年營收超過 $293 億美元，並且每年產生 $78 億美元的自由現金流。這些現金流使公司能夠投資未來成長，同時保持財務實力。

微軟的業務部門創造了多條 AI 獲利途徑。其軟體產品——Windows、Microsoft 365 和 Dynamics 365——服務全球數十億用戶和企業。Azure 位居全球第二大雲端運算平台，使公司能夠充分利用企業 AI 的採用。

值得一提的是，微軟持有 OpenAI 27% 的股份，並與該公司保持戰略合作關係。這一持股為公司提供了直接接觸 AI 革命中最重要玩家的機會。

投資理由在於執行力和規模。分析師預計，未來幾年每年盈利將超過 16%。以預期市盈率略高於 30 的估值來看，微軟並未被低估，但考慮到其成長軌跡和競爭優勢，估值似乎合理。這支股票不會讓你一夜暴富，但其多世代的價值創造歷史已經說明了一切。

最終考量

比較這三個選項，顯示出明顯的差異。CoreWeave 提供爆炸性成長，但伴隨著資本密集和現金燃燒的財務風險。相較之下，Alphabet 和微軟結合了有意義的成長機會與獨立資金支持 AI 投資的財務實力。兩者都已證明能在多個市場周期中創造世代財富。對於優先追求可持續回報而非投機性投資的投資者來說，這兩家經過驗證的運營商值得認真考慮。