美國股市持續震盪，債券收益率與聯準會預期轉變市場動態

美國股市指數週五收盤小幅下跌，主要受到債券期貨上升和貨幣政策預期轉變對投資者情緒的影響。標普500指數下跌0.06%，道瓊工業平均指數下跌0.17%，納斯達克100指數下跌0.07%。3月合約持有者觀察到迷你標普期貨回落0.06%，迷你納斯達克期貨下跌0.08%，顯示進入新的一週仍持謹慎態度。

週五回調的主要原因不是經濟疲弱，而是利率預期的重新定價。10年期國債收益率上升5.6個基點至4.225%，達到4.5個月來的最高點，原因是特朗普總統暗示對提名凱文·哈塞特擔任聯邦儲備委員會主席持猶豫態度。由於市場一直認為哈塞特是最偏鴿派、可能持續降息的候選人，對於更鷹派繼任者如凱文·沃爾什的猜測引發債券期貨市場的劇烈反轉。債券收益率上升通常會壓縮股市估值，尤其是成長型行業。

半導體漲勢逆轉整體放緩

儘管整體市場疲軟，半導體和資料存儲股因對人工智慧支出動能的信心恢復而大幅上漲。全球最大專用晶片製造商台積電 (TSMC)，週四上調2026年資本支出指引，重新點燃機構對硬體股的需求。超微公司（Super Micro Computer）領漲，漲幅達10%，美光科技（Micron Technology）上漲7%。應用材料（Applied Materials）、拉姆研究（Lam Research）、博通（Broadcom）和ASML的漲幅均超過2%，此外，超微、KLA公司和德州儀器（Texas Instruments）也分別上漲超過1%。

盈利樂觀情緒抵消經濟混合信號

第四季財報季的第一週交出了亮眼成績，28家披露財報的標普500公司中有89%超出市場預期。分析師預計第四季整體盈利將增長8.4%，但若剔除“宏偉七巨頭”科技股，增長則放緩至4.6%。這種差異凸顯市場收益的集中現象仍然存在。

經濟數據呈現出令人困惑的圖像。12月製造業產出意外月增0.2%，超出預期的-0.1%，而11月數據則向上修正至0.3%。然而，1月NAHB房市指數跌至37，低於市場預期的40，提醒住宅需求仍然疲軟。

能源股拋售反映政策不確定性

能源股在特朗普總統提出緊急批發電力拍賣計劃並建議科技巨頭承擔上升的電力成本後遭遇重挫。Talen Energy暴跌11%，康斯特雷爾能源（Constellation Energy）下跌9%，Vistra和NRG Energy也出現大幅下跌。這一政策轉變引發對公用事業和依賴穩定電力供應的資料中心運營商的資本配置疑慮。

金融和消費類股表現疲弱

第四季盈利不及預期對部分市場板塊造成沉重打擊。Regions Financial在公布低於預期的盈利後下跌2%，而State Street儘管超出預期，但仍下跌5%，原因是預計費用將增長3-4%。在消費品方面，法國巴黎銀行（BNP Paribas）下調布朗-福爾曼（Brown-Forman）和Molson Coors Beverage的評級，兩者均下跌3%。卡夫亨氏（Kraft Heinz）則因摩根士丹利的降級下跌2%。

值得注意的例外包括PNC金融服務公司，因非利息收入超出預期而上漲3%，以及Dave & Buster’s娛樂公司，因Benchmark公司給予買入評級而上漲2%。

利率走勢：債券收益率上升，鷹派升級

通脹預期上升加大了國債的壓力。10年期通脹預期突破率升至2.326%，為2.25個月來的高點，顯示市場正在重新定價通脹風險。特朗普關於聯準會主席的言論後，債券期貨和國債市場的損失加速，投資者正為可能更收緊的貨幣政策做準備。3月10年期國債收益率跌至4.75個月來的低點。

歐洲政府債券收益率也上升，德國10年期邦德債券收益率上升1.6個基點至2.835%，英國吉爾特債券上升1.2個基點至4.400%。然而，歐洲央行（ECB）首席經濟學家菲利普·萊恩（Philip Lane）發表鴿派言論，表示央行認為近期內沒有“利率辯論”，使掉期市場預期2月政策會議加息的概率僅為1%。

全球市場跟隨美國走低

海外股市指數普遍收跌，反映美國市場的疲軟。歐元區Stoxx 50指數下跌0.19%，上海綜合指數下跌0.26%，日本日經225指數下跌0.32%。國際投資者仍對美國貨幣政策轉變和關稅言論保持敏感。

投資者應關注的重點

3月27-28日的FOMC會議目前預期降息25個基點的概率僅為5%，與早前的樂觀預期形成鮮明對比。投資者應密切關注下週二和週三最高法院可能對特朗普政府關稅挑戰的裁決——這一決定可能重新點燃相關行業的波動性。

隨著財報季的加速和通脹數據影響利率預期，企業盈利增長與債券收益率變動之間的互動，將決定近期的回調是暫時的停頓還是更廣泛的重新定價週期的開始。