礦業設備與建設股在行業逆風中展望成長

製造業一直面臨持續壓力，但在建築與礦業設備領域，選擇性機會正逐漸浮現。儘管短期產業面臨挑戰——包括製造收縮與關稅引發的支出謹慎——但兩股強勁的順風正重塑需求：美國大量的基礎建設投資，以及由全球能源轉型推動的礦業工具需求加速。三家企業被視為潛在受益者：卡特彼勒公司 (CAT)、泰瑞克公司 (TEX)，以及阿斯特克工業公司 (ASTE)。

悖論：弱勢遇上機會

Zacks 製造業 - 建築與礦業產業正處於動盪之中。供應管理協會的製造業指數連續26個月處於收縮區域，直到2024年12月，隨後在1-2月短暫回升，3月又滑回收縮狀態 (49%)。到12月，數值進一步惡化至47.9%，為年度最低點。新訂單指數亦反映出此弱勢，徘徊在47.7%左右。

這種收縮反映出客戶支出減少，主要歸因於關稅影響。然而，在這個標題下的弱勢之下，結構性需求正由兩個不同來源建立：推動礦業工具與設備採購的能源轉型，以及需要重型設備與建築機械的多年美國基礎建設承諾。

為何此時點對礦業設備需求如此重要

向可再生能源與零排放目標的轉變，正創造前所未有的關鍵礦物需求——鋰、銅、 cobalt 及其他。這股經濟力量正轉化為持續的礦業工具、挖掘機、破碎機與加工設備訂單。同時，美國政府在《基礎建設投資與就業法案》下的基礎建設支出，也支持建築設備、裝載機、推土機與混凝土加工系統的需求。

除了數量外，產業還受益於定價能力。企業正實施成本降低措施與效率提升，以抵消關稅逆風與投入成本上升。更重要的是，數位轉型——包括人工智慧、雲端運算、機器人與自主機械——正成為競爭差異化與利潤驅動因素。

卡特彼勒：創紀錄的訂單與數位動能

CAT在2025年第3季重返年增長，結束六個季度的下滑，主要由所有細分市場的銷售量擴張推動。該季度結束時，創下399億美元的歷史訂單餘額——為短期營收提供重要緩衝。

CAT在礦業設備的曝光尤為吸引人。由於生產力、安全性與成本優勢，其自主礦業車隊的採用持續加速。全球向能源轉型礦物的採礦趨勢，直接惠及CAT的產品組合。此外，隨著科技公司在全球擴展數據中心以支援AI基礎設施，CAT的往復引擎訂單也呈現強勁增長——這是高毛利的細分市場。公司計劃透過多年的資本投資將此產能翻倍。

在科技方面，CAT近期推出了Cat AI Assistant，一款由人工智慧驅動的解決方案，使客戶能更直觀地與設備與數位應用互動。這使公司站在礦業工具創新與軟體進步的交匯點。

股價表現與展望：CAT股價在過去三個月上漲23.8%。Zacks共識預估2026年盈利已在90天內上調6%，預計年增長20.5%。該股獲得Zacks Rank #2 (買入)。

泰瑞克：透過合併進行策略轉型

泰瑞克正執行策略轉型，以降低週期性。公司已出售其泰瑞克塔與越野起重機事業，並計劃退出空中作業設備。更重要的是，它與REV Group簽署了最終合併協議，成立專注於緊急反應、廢棄物管理、公用事業與環境解決方案的專業設備製造商——這些細分市場的週期性較低，需求較具韌性。

合併後的公司預計將產生約78億美元的合併淨銷售額，並在2028年前釋放預估的年度協同效應$75 百萬(。此轉型使公司更能應對製造週期，同時在較少週期性終端市場捕捉成長。

股價表現與展望：TEX在三個月內上漲16%。2026年盈利共識預估年增長11.1%。TEX獲得Zacks Rank #3 )持有(。

阿斯特克：併購推動利潤率提升

阿斯特克採取有紀律的成長策略，透過目標性併購。近期完成對CWMF, LLC的收購，該公司是便攜式與固定式瀝青廠設備製造商，並在2025年7月收購了TerraSource Holding——一家破碎機、喂料機、分離器與脫水解決方案供應商。

此併購策略顯著改善毛利率。TerraSource的售後零件與服務業務佔營收60%，但貢獻毛利80%，屬高毛利組合。自2025年第3季整合開始，材料解決方案部門的零件銷售組合已擴大670個基點。隨著客戶情緒改善與有利的利率條件，該部門的訂單餘額保持穩定超過五個季度。

基礎建設解決方案部門則持續受益於瀝青與混凝土廠的強勁需求。管理層專注於成本降低與定價策略，為關稅逆風提供緩衝。

股價表現與展望：ASTE在三個月內上漲7.6%。2026年盈利預估在90天內上調1%，預計年增長10.7%。ASTE獲得Zacks Rank #3。

產業估值背景

製造業 - 建築與礦業設備產業目前的市盈率為17.37X（過去12個月EV/EBITDA），較標普500 )18.87X(與工業產品類股 )25.7X折讓。歷史上，該產業曾高達18.08X，低至7.54X，五年中位數為11.26X。此估值背景顯示，儘管有新興的順風，安全邊際溢價仍有限。

總結

儘管短期內製造業仍面臨結構性挑戰，但礦業工具需求與基礎建設支出在建築與礦業設備製造商中創造了選擇性機會。CAT的創紀錄訂單與技術布局、TEX的合併轉型，以及ASTE的併購策略，各自提供不同的投資角度，讓投資者能捕捉能源轉型與基礎建設支出的趨勢。