三大市場寵兒面臨嚴重的財務逆風——它們值得成為你退休儲蓄的風險嗎？

Question

儘管透過多元化指數基金建立穩健的退休基金已被證明在數十年來相當可靠，但個別股票的選擇則承擔著較高的風險。一些看似具有吸引力的公司實際上對耐心的投資者來說是金融雷區。以下是對三支具有重大紅旗的高調股票的分析。

Lucid：陷入虧損的電動車製造商

Lucid Motors 已打造出令人印象深刻的產品。其 Air 轎車和 Gravity SUV 贏得了業界的讚譽，與 Uber 合作推出的 20,000 輛 robotaxi 車輛也顯示市場對該品牌的信心。

然而，這些車輛品質掩蓋了一個深陷困境的商業模式。公司持續每季錄得大量虧損，同時耗盡資本。為了維持運作，Lucid 不斷稀釋現有股東，向沙烏地阿拉伯公共投資基金發行大量新股。

盈利之路模仿特斯拉的策略——擴大生產以達到規模經濟。問題在於：目前尚缺乏證據顯示 Lucid 能夠大規模執行。隨著虧損不斷擴大，且股東持續稀釋的情況可能持續數年，早期投資者的資本正受到侵蝕。

Plug Power 自稱為氫燃料電池的先驅。第三季度的結果顯示，GenEco 電解槽銷售額達到 $65 百萬美元，較上一季成長 46%，較去年同期成長 13%，總營收達到 $177 百萬美元。

令人擔憂的是：該季度公司錄得約 $361 百萬美元的淨虧損。儘管大部分虧損由特殊費用推動，Plug Power 的營運利潤率仍然微薄。公司透過持續發行股票和可轉換債券來資助營運，這是一個投資者稀釋的配方。

更令人擔憂的是訂單積壓的減弱。雖然第三季度營收成長，但訂單簿實際上較上一季下降 11%，因為預定的交易轉化為已確認的銷售。這暗示未來幾個季度的營收可能開始收縮。對持有此股票的投資者來說，稀釋和利潤壓力是持續的威脅。

在這三個問題中，波音或許提供了較佳的復甦情境。這家航空航天巨頭已剝離非核心資產，完成策略性收購，並展現出訂單動能。

第三季度營收為 233 億美元，同比增長 28%。然而，公司仍然錄得 50.5 億美元的營運虧損——儘管營收大幅增加，但僅比去年同期的 $6 億美元虧損略好。

真正的問題在於波音的資產負債表。公司約有 534 億美元的合併債務。在今年前九個月，累計淨虧損達到 $6 億美元。對股東來說，這筆債務嚴重限制了管理層的彈性，若營運挑戰持續，甚至存在實質的違約風險。轉型仍需數年時間，短期內的回報令人質疑，儘管有一些正面指標。

這三支股票都具有共同的特徵：巨額財務虧損和持續的股東稀釋。雖然每家公司都擁有真實的商業優勢，但它們目前的財務狀況使其不適合保護退休基金的保守投資者。風險承受度在此非常重要——這些並非多元化指數持股，而是對最終轉機的集中押注，且這些轉機可能永遠不會實現。