普通股與優先股有何不同？完整投資者指南

當你首次進入股市時，最令人困惑的問題之一是了解普通股與優先股的區別。雖然兩者都在「股票」的範疇下交易，但它們運作的規則完全不同，提供的回報也不同，並且適合不同的投資者類型。讓我們拆解普通股與優先股的主要差異，幫助你做出明智的決策。

了解普通股：日常投資工具

普通股代表公司最基本的股權所有形式。當新聞媒體報導「X公司股票今日上漲3%」時，他們指的是普通股——而非優先股。包括道瓊工業平均指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數在內的主要市場指數，全部追蹤普通股。

從公司的角度來看，發行普通股是籌集營運和擴張資金的主要方式。在首次公開募股(IPO)期間，公司首次向公眾出售股份，將現金轉換為股權。如果之後需要額外資金，公司可以透過後續發行來籌資，用於收購或成長計畫。

作為普通股持有人，你擁有兩個重要權利：投票權和股息資格。股東可以在年度股東大會和特別股東投票中行使投票權，對公司方向發表意見。此外，如果公司以現金股息的方式分配利潤——通常按季度支付——普通股股東有資格獲得。

普通股的財富累積潛力

普通股的最大吸引力在於其能隨著時間產生可觀的回報。成功且成長中的公司，其股價往往會隨著投資者認識到盈利能力和未來潛力的增加而上升。最成功的股票數十年來的回報率都超過20%，而標準普爾500指數的平均年回報約為10%。

普通股通過兩種機制回報投資者：股價升值和股息收入。雖然許多投資者專注於資本利得，但支付股息的股票則吸引那些尋求定期收入的投資者。高品質公司通常每年將股息提高約10%，對退休人士和追求收入的投資者特別有吸引力。這些支付股息的證券通常比成長型股票更穩定。

從稅務角度來看，普通股相較於優先股具有優勢。你只有在賣出股票時才需繳納資本利得稅，這意味著長達數十年的免稅增值是可能的。持有20或30年的股票，可能會多次增值而不觸發任何稅務負擔，直到出售為止。然而，股息則會立即課稅。

為何公司偏好普通股融資

公司偏好普通股，因為它提供了較大的財務彈性和穩定性。與必須支付預定利息的債務融資不同，普通股不需要強制性付款。完全以普通股融資的公司，不會因股息義務而面臨破產風險。這為企業創造了較安全的資本結構，但也將較多風險轉嫁給股東，因為他們沒有保證的回報。

此外，在交易所掛牌普通股，能持續獲得資本市場的資金。如果公司需要擴張或收購資金，可以再次回到市場發行更多股份。這種流動性和聲譽提升了公司的形象，也能提振員工士氣。

優先股：類似債券的混合證券

儘管名稱為「優先股」，但它的功能更類似公司債券，而非傳統的普通股。它會定期支付固定的股息——通常是季度支付——每股面值$25 。像債券一樣，優先股對利率變動敏感：利率下降時價格上升，利率上升時價格下跌。

「優先」的稱號指的是其支付優先權。在公司分配盈餘時，優先股股東會在普通股股東之前獲得全部支付——但債券持有人則最先獲得。如果公司無法支付股息，優先股股東仍保有其索賠權，而普通股股東則在優先股義務完成前一無所有。

優先股的獨特特點

較高收益率伴隨較高風險（較債券高）
優先股通常比公司債券支付更高的股息，因為它在資本結構中屬於次級位置。然而，這並不一定代表它們風險較高——來自高評級公司的優先股仍然相當安全，只是相較於債券風險略高。

永久發行潛力
不像有到期日的債券，許多優先股可以永續存在。這種永久性讓公司能夠籌措永久性資本，同時可能永遠不贖回股份。投資者理論上可以永遠持有同一批優先股，持續收取股息。

股息彈性
一個不尋常的特點是：公司可以跳過優先股股息而不會觸發違約(（不同於債券支付)）。這種彈性會壓低股價，也會阻止普通股的分配，但技術上不算財務違約。跳過的股息是否需要補付，取決於該優先股是否為累積型或非累積型。

累積與非累積結構
累積優先股要求公司在恢復正常分配前，先支付所有未付的股息。非累積股則沒有這樣的義務——未付的股息會直接消失。這個差異會大大影響投資者的風險承受能力。

常發行優先股的產業

優先股的發行集中在特定產業。房地產投資信託基金(REITs)、銀行、保險公司、公用事業和主有限合夥企業在優先股市場中佔據主導地位。金融機構尤其偏好非累積型優先股，因為它們被視為股權而非債務，讓銀行能強化資產負債表，同時發行類似債務的證券。

REITs尤其偏好累積型優先結構。由於REITs的存在目的就是分配盈餘作為股息，它們很少取消分配，除非公司陷入嚴重困境。當績效變差時，REITs常會發行新普通股來購買更多物業——這樣既能保障優先股股息，也可能稀釋普通股股東。

做出你的決策：普通股與優先股

你的選擇取決於你的投資時間、收入需求和風險承受能力。

選擇普通股如果：

• 你有數十年的時間等待資本增值
• 你追求長期財富累積
• 你能接受波動以追求較高回報
• 你重視投票權和所有權影響力
• 你看重未實現資產的稅務延遲優勢

選擇優先股如果：

• 你需要立即或很快的穩定收入
• 你偏好較低波動和較高收益
• 你希望比普通股更有下行保護
• 你願意接受有限的上行潛力
• 你追求比普通股股息更安全的分配

許多投資者會建立同時包含兩者的投資組合，平衡成長潛力與收入穩定性。

購買普通股與優先股

這兩種證券都可以透過任何線上股票經紀商購買。主要差異在於股票代號。公司通常只發行一種普通股，但可能會發行多個優先股系列，並用字母標記(Series A、Series B、Series D等)。每個系列有其獨特的條款、條件和特性。

例如，一家REIT如Public Storage，其普通股交易代號為PSA，而其優先股系列則用不同的代號，如PSA-PD代表D系列，或PSA-PE代表E系列。不同經紀商的標記系統也不同(有的用連字符，有的用句點或縮寫)，因此在交易前務必確認正確的代號，以免買錯證券。

總結

普通股與優先股代表根本不同的投資工具，服務不同的財務目標。普通股提供所有權、投票權和長期升值潛力——非常適合追求數十年財富累積的人。而優先股則提供穩定的收入流和較可預測的回報，適合當前的收入需求。

你的最佳策略很可能是理解兩者，然後選擇符合你個人財務狀況、投資時間和收入需求的組合。無論你專注於其中一種，或是兩者結合，基於這些差異做出明智的選擇，都能帶來更好的投資成果。