為何Celsius股票的動能可能延續超過2025年：一個超越市場的機會再度來臨

沒有人預料到的意外轉折

能源飲料製造商 Celsius Holdings (NASDAQ: CELH) 在2025年為股東帶來了驚人的74%漲幅，遠遠超過大盤溫和的16%漲幅。這次表現特別值得注意的原因不在於運氣——而是解決了一個在十二個月前讓大多數市場參與者措手不及的危機。該公司股價在2024年曾暴跌52%，這一崩盤看似由需求災難引發，但實際上卻是更為溫和的問題。

迷惑華爾街的庫存幻象

大多數投資者在2024年第三季Celsius Holdings報告其多年來首次同比營收下降時，得出了錯誤的結論。一個殘酷的31%季度營收下滑似乎預示著品牌成長軌跡的終結。公司將原因歸咎於與主要分銷合作夥伴百事可樂的庫存波動，但市場並不買帳。交易台將這些數據解讀為消費者對該品牌熱情正在消退的證據。

然而，這一說法與更深層的指標並不一致。市場份額數據顯示擴張，貨架空間在零售渠道中增加，實際終端消費者的購買模式仍然強勁。這種脫節暗示管理層的解釋——分銷商在高速成長階段誤調庫存——很可能是正確的。暫時的供應鏈失調在突破性品牌中很常見，並不代表永久的需求破壞。

透過數字驗證

2025年的業績證明了這一逆向論點的正確性。在前三個季度中，Celsius展現了75%的營收增長，遠超預期。儘管4月收購競爭飲料品牌Alani Nu，花費16.5億美元，帶來了有意義的有機增長數據，但在第三季度，Celsius核心零售渠道的品牌本身仍實現了13%的同比增長——這對於這個規模的公司來說，是一個健康的增長率。

雙引擎齊發

Alani Nu的整合帶來了有趣的動態。這兩個品牌並沒有相互蚕食銷售，而是在市場中和平共存。Alani Nu本身季度銷售增長達到115%，值得注意的是，它僅在季度結束後才進入百事可樂的全渠道分銷網絡。管理層指引顯示，這一擴展將進一步加速Alani Nu的增長軌跡，並對母公司業績產生複合效應。

國際市場則是第二個主要擴張機會。目前，海外營收僅佔總銷售的3%，顯示公司正處於地理多元化的萌芽階段。隨著Celsius在未來幾年進入更多國家，這一部分有望大幅提升整體增長速度。

估值格局的劇烈轉變

以6倍市銷率計算，Celsius Holdings目前的股價明顯低於其10年來的平均水平。這與2024年相比，股價曾大幅低迷，形成了顯著的重新定價。成長的恢復、業務基本面的明朗以及合理的估值，共同創造了2025年反彈的條件。

2026年可能的展望

儘管74%的年度回報率代表了世界級的表現，不太可能重演，但基本的軌跡仍顯示Celsius擁有多個催化劑，能持續超越市場。隨著Alani Nu擴大分銷、國際市場處於早期階段，以及消費者對功能性飲料的偏好依然強烈，該公司正持續將自己定位為一個多年的複合增長引擎。

投資者在考慮持倉時，應採取五年的長期視角，而非只關注短期股價波動。從長遠來看，擁有持久增長引擎的公司往往能提供超越市場的回報，Celsius正是一個展示如何通過暫時的運營中斷創造持久投資機會的有趣案例，只要投資者願意超越頭條新聞的表面。