禮來的倍增公式：人工智慧投資如何重塑製藥創新

醫療保健中的AI賭局：為何製藥巨頭紛紛出手

當大多數投資者在尋求AI曝光時蜂擁科技股，醫藥行業卻在悄然進行轉型。醫療公司越來越認識到人工智慧不僅僅是科技故事——它是一個競爭的必要條件，可能從根本上改變藥品如何送達患者的方式。**禮來（Eli Lilly）**正站在這一轉變的前沿，投入大量資金於AI驅動的藥物發現計畫，這顯示出比表面公告更深層的戰略轉變。

風險空前巨大。傳統的藥物開發仍是一個迷宮般的過程：十年的研究，臨床候選藥的失敗率接近90%，每成功合成一個分子的成本超過$1 億美元。如果AI能在經濟性方面帶來實質改善，贏家將重塑整個行業格局。

建構AI驅動的研究機器

1月12日，禮來宣布與Nvidia建立重大合作，在舊金山灣區設立一個創新實驗室。這不僅僅是研究合作；這是一個$1 億美元的五年承諾，旨在將禮來的深層分子專業知識與Nvidia的計算能力結合。該實驗室將專注於開發能加速藥物發現的AI模型——本質上是教導機器比傳統篩選方法更快地識別有潛力的化合物。

這一舉措展現了公司的倍增策略。僅幾個月前，禮來宣布建造被描述為製藥行業最強大的超級電腦，也由Nvidia協助開發。戰略思維十分透明：將數十年的專有臨床試驗數據——成功與失敗皆包括在內——餵入這台超級電腦，並利用機器學習來識別人類可能忽略的模式。

公司進一步推出TuneLab，一個免費提供給較小生技公司的AI藥物發現平台。雖然看似出於善意，但此舉具有戰略意義；它創造了一個網絡效應，使禮來能獲取更多數據來訓練和優化其專有模型。這是一個應用於數據收集的倍增策略。

財務動能：真正的投資論點

然而，AI計畫即使再有前景，也不會在短期內影響盈利。對禮來來說，更具說服力的理由在於其當前的營收。公司的體重管理事業正重塑其財務狀況。Tirzepatide（商品名Zepbound）在第三季成為全球最暢銷藥物——對於一個相對較新的適應症來說，這是一個了不起的成就。

數字說明了一切：第三季營收同比激增54%，達到176億美元，而每股盈餘較去年激增480%。這些不是微小的改善，而是由Zepbound的採用和tirzepatide系列擴展所帶來的轉型性增長。

成長空間仍然廣闊。Orforglipron，一款口服糖尿病和肥胖症藥物，正接近上市準備階段。同時，像retatrutide這樣的管線候選藥在臨床上取得的結果顯示，體重管理市場仍處於早期採用階段——擁有數年的擴展潛力。

超越體重管理：多元化的攻勢

禮來並未將所有資源押注於單一事業。近期的批准證明其產品組合多元化：Ebglyss用於濕疹，Jaypirca用於腫瘤科，Kisunla用於阿茲海默症，這些都為營收做出貢獻。其管線涵蓋免疫學、罕見疾病和疼痛管理，讓公司在未來五年內能推出多個成長引擎。

這種結合——AI基礎設施投資以獲得長期創新優勢，加上近期已上市產品的營收加速——形成了一個具有吸引力的風險回報比。

股東回報故事

除了成長前景外，禮來還展現了資本紀律，持續向股東派發股息。公司產生大量自由現金流，並用於增加股息；五年來，股息成長了103.5%。資本增值潛力與股息收益的結合，形成雙重回報機制。

投資觀點

無論你的投資論點是著重於成長、股息收入，或兩者兼具，禮來都提供了一個多面向的機會。公司的倍增策略——同步執行短期商業動能與長期AI創新基礎建設——使其在醫療保健領域中具有差異化優勢。與Nvidia合作的AI實驗室和超級電腦計畫，代表著轉型藥物開發範式的戰略佈局，而目前的業務表現則提供了財務支撐。