9月18日 BVN 選擇權：比較賣權和買權策略以產生收益

Compania de Minas Buenaventura S.A. (BVN) 的新期權合約今天上市，到期日為9月18日。距到期尚有246天，這些新掛牌的看漲和看跌期權提供較長的時間價值——對於尋求比短期期權更佳補償的權利金收集者來說是一個關鍵優勢。

看漲期權：產生上行限制的收益

讓我們從看漲收益策略開始。一個行使價為$35.00的看漲期權目前的掛牌價為$3.20。對於已持有或計劃以目前市場價34.20美元/股購買BVN的投資者來說，賣出這個看漲期權作為備兌策略，如果股票在到期時被行使，則總回報可鎖定在11.70% (不包括股息和佣金)。

$35.00的行使價約比目前價格高出2%，屬於價外範圍。這種定位產生一個有趣的情境：有43%的機率該看漲期權會到期毫價值。如果發生，投資者將保留股票和收取的$3.20權利金，這代表9.36%的收益提升或13.89%的年化收益率。

權衡之下是：如果BVN大幅漲破$35.00，漲幅受限；但如果股價低於行使價，則可獲得保證的權利金收入。

看跌策略：降低入場成本

在防禦方面，一個行使價為$34.00的看跌期權掛牌價為$3.10。賣出這個看跌期權合約意味著你承諾以$34.00的價格購買BVN股票，但收取的權利金將降低你的實際成本基礎至$30.90 (不含佣金)——相較於今天的市場價34.20美元，具有顯著折扣。

$34.00的行使價約比目前水平低1%，屬於略微價外。分析顯示有59%的機率該看跌期權會到期毫價值，讓權利金賣方可以全額收取$3.10作為收入——相當於對現金投入的9.12%回報或13.53%的年化收益。

波動率背景：定價預期

這兩個期權都反映出較高的隱含波動率。看跌期權的隱含波動率為50%，看漲期權則為51%，而BVN的12個月滯後波動率實際為39%。這個差距表明市場預期未來九個月內會有較大幅度的價格波動——在評估這些產生收益策略是否符合你的風險承受能力和市場展望時，這是重要的背景資訊。

權衡你的選擇

在看跌和看漲之間的選擇取決於你的展望。賣出看漲期權限制上行空間，但能立即收取權利金；而賣出看跌期權則降低你的入場成本，但接受股票大幅下跌時的義務風險。兩者都受益於時間價值的衰減和波動率的降低，9月18日提供了充足的時間來利用這些動態。