全球小麥供應動態支持邊際增長，交易已經開始

小麥期貨週三以溫和的上行動能開盤，反映出由供需信號競爭所塑造的複雜市場背景。隔夜交易呈現出在週二混合表現後的初步反彈，不同的小麥合約展現出不同的強弱。

國際供應格局重塑市場預期

隨著主要生產國更新出口預測，整體小麥市場格局發生顯著變化。俄羅斯2025/26年度的小麥出口預測升至4650萬公噸，較先前預估的4410萬公噸大幅上調。此重新評估顯示黑海地區在新季節供應充足。

同時，歐洲自7月1日至1月11日的小麥出口總量為1160萬公噸，略遜去年同期的1180萬公噸。法國軟小麥的期末庫存則提升至280萬公噸，較上月數據略有累積。

合約表現與未平倉量動態

週二的交易揭示出小麥期貨內部的兩個市場。芝加哥SRW期貨短期合約小幅下跌，但未平倉量增加了6,477合約，顯示新倉進場活動。堪薩斯城HRW期貨則受到較大壓力，合約下跌6到7 1/4美分，未平倉量減少823合約，暗示部分多頭獲利了結。

明尼阿波斯春小麥則逆勢而行，前月合約微幅至2美分漲幅，展現北部平原供應的技術性強勢。

天氣與價格走勢

NOAA的七天預報顯示南部平原降水稀少，僅在SRW產區預計有輕微降雨。這種相對乾燥的天氣模式對播種季節的土壤濕度形成有限的緩解。

目前的價格反映出這一微妙的背景：

CBOT 小麥 - 3月26日合約收於$5.10 1/2 (較週二下跌3/4美分)，目前交易上漲2美分。5月26日合約收於$5.21 3/4 (較週二下跌1美分)，現漲2美分。

KCBT 小麥 - 3月26日合約收於$5.19 1/2 (較週二下跌7 1/4美分)，目前漲1 1/4美分。5月26日合約收於$5.31 1/4 (較週二下跌6 3/4美分)，現漲1美分。

MIAX 小麥 - 3月26日合約收於$5.67 1/2 (漲3/4美分)，目前較高1 1/2美分。5月26日合約收於$5.78 1/2 (漲1 1/4美分)，本交易日漲1 3/4美分。

目前交易中微幅漲幅反映出全球供應充裕與週二堪薩斯城合約技術性超賣狀況之間的平衡。