MCD 在市場逆風中保持強勁的國際增長

麥當勞公司 (MCD) 在2025年第三季交出具有韌性的國際同店銷售表現，逆勢而行，抵抗整體快餐業的逆風與消費者支出壓力。公司國際營運市場 (IOM) 和國際發展授權市場 (IDL) 兩個部門皆實現正成長，IOM 產品組合中的每個市場都為業績帶來助力。這一表現凸顯麥當勞國際業務相較於整體產業挑戰的穩定性。

促成國際成長的動力？

這些傑出成績來自兩個核心策略：本地化價值倡議與營運紀律。管理層特別提到德國為亮點，創下兩年來最強的同店銷售，同時延續多年的市場份額擴張。這一成功反映出持續以價值為導向的定位與針對性行銷活動，深得當地消費者共鳴。

在澳洲，MCD自2025年7月起鎖定為期12個月的價值定價策略，旨在在宏觀經濟波動期間提供價格確定性，同時維持客流動能。德國的「世界的味道」活動超出預期，展現出菜單創新結合本地市場相關性，能有效推動業績。

成本管理的隱形優勢

除了營收成長外，MCD的國際表現亦得益於嚴格的成本控制。管理層指出採購效率、標準化營運執行與針對性成本緩解是應對持續通膨壓力的關鍵因素。雖然部分市場的通膨壓力仍高於歷史水準，但費用成長相較於營收擴張仍保持克制，有助於維持利潤率。

MCD股價表現：優於同業

過去12個月，MCD股價上漲8.4%，超越整體餐飲產業1.7%的下跌。與此形成鮮明對比的是同業表現：星巴克 (SBUX) 下跌4.9%，Sweetgreen, Inc. (SG) 暴跌75.2%，Chipotle Mexican Grill, Inc. (CMG) 下滑28.7%。

估值指標：溢價合理嗎？

MCD的未來市銷率為7.73倍，明顯高於產業平均的3.58倍。可比同業的倍數較低：星巴克為2.58倍，Sweetgreen為1.23倍，Chipotle為4.06倍。這一估值溢價反映投資者對MCD營運穩定性與國際獲利能力的信心。

盈利展望：預期穩健成長

共識預估2026年MCD的盈餘將較去年成長約10%。雖然略遜於部分同業——Sweetgreen預計成長15.5%，Chipotle預期4.8%——但伴隨較低的執行風險。星巴克預計2026財年盈餘將成長8.9%。

前瞻展望

管理層對國際市場的韌性持謹慎樂觀態度。儘管宏觀經濟不確定性與競爭壓力持續存在，麥當勞能持續執行價值策略與維持營運紀律，使國際業務成為整體表現的穩定支柱。在公司建立於受控成本基礎上的營收之上，國際市場有望為未來整體業績提供穩定支撐。