半導體ETF隨著AI基礎設施需求重塑2026年投資論點而獲得關注

晶片產業集中投資的理由

隨著人工智慧重塑企業基礎建設支出，半導體產業已成為一個關鍵的中介者，從這場巨大的資本重新配置中獲取超額收益。VanEck 半導體ETF (SMH) 就是這種布局的典範，持有一個集中於AI硬體建設核心企業的投資組合。

SMH的核心持股——Nvidia、台灣積體電路製造公司 (TSMC)、博通、美光科技與超微半導體——約佔基金資產的近一半。擴展到前10大持股，還包括ASML、Lam Research、KLA、德州儀器與高通，這些持股合計超過73%的總資產。這種結構並非代表集中風險，而是為投資者提供純粹的AI資料中心擴展的主要受益者的敞口，而不會將資金分散到邊緣企業。

表現指標展現令人信服的畫面

數字說明一切。SMH在2025年的回報約為49%，遠超標普500的16.4%。更令人印象深刻的是，該ETF自2016年1月以來的十年績效，年化回報約為30.9%，而同期大盤的年化回報為12.9%。這種在多個半導體周期中持續超越的表現——不僅僅是在近期AI熱潮期間——展現了該產業的結構性優勢。

轉折點的推論

雖然最初的AI基礎建設投資著重於訓練大型語言模型，但到2026年，局勢正轉向推理工作負載——即訓練完成的模型在生產應用中執行的階段。行業預測顯示，到2026年，推理將佔據AI計算需求的三分之二，較2023年的約三分之一大幅增加。

這一轉變對SMH投資者具有深遠意義。訓練需求具有偶發性且前期投入較大，而推理則創造出持久且可擴展的需求，隨著採用率的提高而擴大。因此，對GPU、記憶體解決方案、網路基礎設施和低功耗晶片的需求將大幅增加，為半導體敞口帶來多年的順風。

資本支出背景

根據高盛的研究，華爾街共識預計2026年全球AI專用資料中心的資本支出將達到$527 十億美元。這些支出主要流向一群集中的半導體製造商——晶片設計商、晶圓代工廠、設備供應商和記憶體供應商。SMH的投資組合架構與這一資本流動趨勢直接對應。

估值評估

SMH的市盈率約為33倍過去12個月的盈利，估值水準與主要科技公司相當。對於尋求集中半導體敞口、又不想挑選個別股票的投資者來說，這個價格在考量到基本的成長動能和投資組合成分的競爭優勢後，似乎是合理的。

前瞻性考量

半導體產業的走向仍然緊扣於持續的AI基礎建設部署。無論是擴展的總可服務市場、持股公司之間的競爭護城河，或是推理需求的持久性，多角度都支持晶片產業敞口在2026年將保持結構性吸引力。投資者的關鍵抉擇在於，廣泛的半導體參與是否能超越單一股票的選擇——在產業整體順風時期，分散投資策略更具優勢。