日本股市繁榮在領導層變動後重塑ETF投資格局

日本的金融市場在自民黨選出高市早苗為新領導人後經歷了劇烈轉變。2025年10月6日，日經225指數上漲超過4%，創下新高，投資者重新評估在被許多人視為更偏向成長的政府下的政策預期。這次領導層交接引發了資產類別的重大變動，對於以日本為焦點的ETF策略具有特別的影響。

市場動態展現政策預期

高市早苗作為主張增加政府支出和持續寬鬆貨幣政策的倡導者，立即引發市場反應。固定收益市場劇烈波動，30年期日本政府債券收益率達到前所未有的水平，而短期債券則因預期日本銀行將延後調整利率而受益。貨幣市場同樣反映政策影響，日圓對主要貨幣大幅貶值，甚至對歐元跌至歷史低點。

股市的強勢集中在傳統的周期性行業——房地產、科技和消費類企業——這些都受益於擴張性經濟的情緒轉變。行業觀察人士指出，重新定價的幅度巨大，一位策略主管表示，日經指數可能在年底前達到48,000點，該指數在公告後立即逼近這一門檻。

理解貨幣影響與投資策略

日圓貶值為日本相關投資帶來雙重好處。以出口為主的公司，佔據日經指數的主要成分，當本國貨幣對交易夥伴貨幣走弱時，利潤率得以改善。然而，對於持有這些投資的國際投資者來說，貨幣曝險則是相反的——股價上漲的收益可能被不利的貨幣兌換所抵消。

這種動態解釋了貨幣避險策略的吸引力。通過對抗日圓不利波動，同時保持股票曝險，避險策略能捕捉日本市場的潛在收益而不受貨幣逆風影響。

多策略ETF的投資機會

貨幣避險股票曝險

尋求日本大盤股曝險並配有貨幣保護的投資者，有多種工具可選。DXJ (WisdomTree Japan Hedged Equity Fund)、DBJP (Xtrackers MSCI Japan Hedged Equity ETF) 和 HEWJ (iShares Currency Hedged MSCI Japan ETF) 在公告當天都表現正面，DXJ 上漲2.8%。這些基金利用貨幣遠期合約來中和日圓波動，適合優先追求純粹股票市場參與的投資者。

直接貨幣操作

對於持較戰術性看法的投資者，反向日圓曝險提供了補充方案。YCS (ProShares UltraShort Yen) 在10月6日獲得3.8%的漲幅，直接受益於日圓走弱。相反，像 FXY (Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust) 這類傳統日圓曝險基金則下跌1.9%，因為寬鬆的貨幣政策預期推高了貨幣的收益率。

政策議程與行業影響

高市早苗已列出在人工智慧、半導體製造、核融合技術和國防能力等戰略性行業的投資優先事項。這一政策重點暗示在日本股票投資中可能帶來行業集中效益，儘管追蹤日經的廣泛ETF也能透過其持有的主要科技和工業出口商來反映這一政策方向。

股市動能、貨幣貶值與鴿派政策預期的交匯，創造了層層的日本策略投資機會。投資者在建立持倉時，必須評估自身的貨幣曝險容忍度與回報目標，因為最佳的投資工具取決於個人投資組合的建構目標。