地緣政治緊張局勢在地區不確定性中支撐原油漲勢

價格走勢概述

2月WTI原油期貨今日上漲+0.71點 (+1.20%)，而2月RBOB汽油則上漲+0.0136 (+0.76%)。兩種商品在週四大幅賣壓後逐步回穩，市場參與者在週末前平倉空單，同時應對日益升高的地緣政治風險。

伊朗因素支撐市場

伊朗，OPEC第四大產油國，國內動盪持續推升原油估值，儘管美國軍事干預威脅暫時緩解。該國持續的內部動亂——包括反對政府貨幣貶值和經濟收縮的抗議活動——使市場保持緊張。伊朗安全部隊已鎮壓數千示威者，特朗普總統也暗示若鎮壓行動加劇，可能採取軍事行動，風險溢價依然存在。

美軍的部署反映出這種不確定性。一支航母打擊群正重新部署到中東，並在未來幾週和幾天內增派更多軍事資源。路透社報導，部分美國人員已收到離開卡塔爾烏代德空軍基地的通知，該基地曾在美國對伊朗核設施行動後遭伊朗報復性打擊。

多重前線的供應鏈中斷

伊朗的產能超過每日300萬桶。如果國內不穩或導致美國直接干預政府基礎設施，原油產量可能受到重大影響——這是市場明顯預期的情景。

供應壓力進一步升高，俄羅斯黑海裏海卡斯皮亞管道聯盟（Caspian Pipeline Consortium）附近的油輪遭無人機攻擊，已將裝載量削減約一半，約為90萬桶/日。同時，烏克蘭加強對俄羅斯石油基礎設施的攻擊，近四個月來至少攻擊了28個煉油廠，近期還攻擊了六艘油輪。美國和歐盟的新制裁措施，針對俄羅斯能源公司、基礎設施和船隻，進一步限制出口能力。

亞洲需求強勁

中國的原油進口提供了平衡。預計12月進口量將較上月增加10%，達到創紀錄的1220萬桶/日，因北京積極重建戰略儲備，為價格提供支撐。

OPEC+產量策略

OPEC+在1月3日重申，將在2026年第一季內暫停增產，儘管12月已增加產量13.7萬桶/日，但仍面臨全球過剩的潛在風險。該組織尚有120萬桶/日的220萬桶/日產量削減尚未恢復。OPEC 12月原油產量上升4萬桶/日，達到2903萬桶/日。

庫存與產量動態

美國能源資訊署（EIA）最新評估顯示：截至1月9日，美國原油庫存比五年季節性平均值低3.4%，汽油庫存高出3.4%，而馏分油則比平均值低4.1%。同期，美國原油產量較前週下降0.4%，為1375.3萬桶/日。

截至1月9日，美國活躍油井數下降3個，為409口，接近去年12月創下的4.25年最低的406口。整體趨勢顯示，從2022年12月的627口5.5年高點大幅收縮。

市場展望

根據Vortexa數據，停泊在固定船舶上的儲存量較前週下降0.3%，為1億2090萬桶。國際能源署（IEA）預計，2026年全球原油過剩量可能擴大至創紀錄的381.5萬桶/日，而2025年則超過200萬桶/日，但中東地區持續的緊張局勢和供應限制仍為短期估值提供支撐。