為何彼得·蒂爾在2026年選擇押注蘋果和微軟，而非英偉達

AI 投資策略轉變

矽谷資深人士彼得·蒂爾（Peter Thiel）近日因為令人驚訝的投資組合調整而登上新聞頭條，展現了他對未來一年人工智慧投資方向的思考。作為 Palantir 的共同創辦人以及 Meta Platforms (（前 Facebook)）的早期支持者，蒂爾已證明他具有洞察新興投資機會的能力。他的最新動作值得所有追蹤 AI 熱潮的人密切關注。

在第三季度，蒂爾提交的 Form 13F 文件——資產超過 $100 百萬美元的資金管理人必須在季度結束後45天內向 SEC 提交——揭示了重大投資組合變動。披露顯示他完全退出了 Nvidia 的持倉，並大幅減少了 Tesla 的持股。更值得注意的是，他將資金投入到微軟（Microsoft）和蘋果（Apple），這顯示他在 AI 投資策略上進行了有意的轉變。

理解蒂爾的策略性考量

放棄 Nvidia 可能看起來反直覺，畢竟該晶片製造商在 AI 基礎建設方面佔據主導地位。儘管在第三季度，Nvidia 的雲端 GPU 仍然供應緊張，需求飆升，管理層預計到2030年，資料中心的資本支出可能膨脹到 3-4 兆美元，但蒂爾的動作顯示他認為硬體週期已經成熟，許多潛在的上行空間已經反映在股價中。

他轉向微軟，反映出對 AI 應用層的信心，而非純粹的基礎建設。作為企業級 AI 促進者，微軟通過其 Azure Foundry 雲平台提供多種生成式 AI 模型，將其定位為 AI 基礎設施與實際應用之間的橋樑。這種對 AI 部署（而非僅僅是晶片生產）的曝光，可能在未來提供更佳的風險調整後回報。

蘋果加入這兩隻股票的投資組合，則引發更多疑問。蘋果的營收成長軌跡明顯落後於 Nvidia 和微軟。展望未來，分析師普遍認為蘋果的擴張將保持低迷，而 Nvidia 和微軟則維持較高的成長率。這種估值差距使蘋果相較於科技行業的同業看起來偏高，讓人質疑蒂爾在此的信心。

投資論點評估

第四季度的表現呈現出喜憂參半的結果。微軟股價下跌7%，而蘋果則上漲7%，但這些季度變動不應掩蓋蒂爾對2026年長期布局的看法。真正的問題在於，未來一年內，AI 軟體與服務是否會超越硬體基礎建設——這仍是激烈辯論的投資論點。

Nvidia 的圖形處理器（GPU）依然以高估值受到追捧，基於持續的需求。然而，如果全球資料中心支出在多年積極擴建後回歸正常，硬體廠商將面臨利潤壓縮。相反地，微軟的 AI 平台投資使其能在多個企業垂直領域捕捉價值，而不必押注於單一硬體供應商。

蘋果的加入則變得更難辯護。多年來承諾的 AI 創新未能轉化為實質的產品突破或銷售加速。若缺乏在 AI 整合或新收入來源上的明顯進展，蘋果的高估值在面對成長較快的同行時，顯得越來越脆弱，儘管蒂爾仍持有信心。

更廣泛的市場影響

蒂爾的投資組合僅有三個持股，顯示出他的信念而非分散——他已明確押注 AI 價值創造將集中在哪個領域。究竟他是否正確判斷，應用層的曝光優於基礎建設硬體，仍是2026年投資的核心問題。

對於考慮投資這些公司的人來說，關鍵在於你是否相信蒂爾對 AI 市場演變的時機掌握得當。微軟作為價值中介，捕捉 AI 部署的價值，展現出強烈的吸引力。Nvidia 仍是支撐 AI 基礎建設的硬體基礎。而蘋果則必須實現具體的 AI 突破，才能證明其當前估值相較於成長較快的同行具有合理性。