了解非市場性證券：定義、類型與投資考量

非市場性證券到底是什麼？

當你聽到「有價證券定義」時，你基本上是在了解哪些可以或不能輕易交易。非市場性證券則代表了相反的範疇——投資者無法透過公開交易快速轉換成現金的金融工具。

這些證券通常以固定收益工具或債務義務的形式出現，常由政府機構在不同層級發行。與其公開交易的對應物不同，非市場性證券具有較大的流動性限制。系列I債券就是一個典型範例——它們必須持有一定期限才能到期，不能提前贖回。除了政府債券外，這類證券還包括私營公司股份和有限合夥股份，由於監管框架的限制，轉售通常受到限制。

有價證券與非市場性證券：核心區別

有價證券的基本定義取決於一個關鍵特徵：可以在公開市場交易。有價證券——包括股票、公司債和ETF——享有活躍的二級市場交易，價格由供需即時決定。你可以立即以市價出售。

非市場性證券則運作在完全不同的生態系統中。沒有可存取的二級市場，它們沒有標準化的市場價格。如果要轉售，交易通常透過場外交易進行，價格多為協商而非市價。這種結構上的差異造成了基本的估值挑戰，投資者必須理解。

取捨：收入穩定性與成長潛力

為何投資者選擇非市場性證券

儘管流動性較差，非市場性證券仍吸引特定的投資者族群。它們提供可預測的收入來源——例如定存證明可以保證定期支付利息，且不會侵蝕本金。這種穩定性對於接近退休或優先考慮資本保值的投資者具有吸引力。

較低的波動性相較於有價證券，能提供心理上的安慰。你的投資不會每天因市場情緒而波動。對於建立平衡投資組合的保守型投資者來說，這種一致性非常寶貴。

需要注意的缺點

最大問題在於流動性不足。如果情況改變，你無法快速動用資金。與幾天內即可轉換成現金的股票不同，非市場性證券可能需要數月時間，甚至完全受到銷售限制。

第二個限制是資本增值的空間有限。這些工具很少帶來成長股或升值公司債所能提供的資本利得。它們設計的目的是產生收入，而非財富倍增。依賴投資組合成長的投資者，若未經過謹慎規劃，不應過度配置於非市場性證券。

哪些投資者應該考慮？

非市場性證券適合特定的財務策略。尋求穩定每月收入的退休人士會覺得它們實用。風險偏好較低、願意犧牲部分回報以換取穩定性的投資者，也能從其可預測性中受益。需要保證收入流的機構投資者，常將它們納入策略中。

然而，年輕投資者追求長期財富累積或需要投資組合彈性的，則應謹慎行事。長期來看，鎖定在低收益、流動性差的工具中的資本機會成本可能相當高。

理解有價證券的定義以及非市場性替代品的運作方式，能幫助你做出符合時間線、風險承受度和現金流需求的有意識配置決策。