2026 鐵礦石展望：推動價格變動的因素

隨著2026年的展開，鐵礦石價格面臨來自全球鋼鐵產量結構性轉變和礦山產能擴張的日益壓力，預測師預計價格可能跌破心理上的每公噸美元門檻，儘管上半年季節性韌性依然存在。

供需失衡的形成

鐵礦石市場正處於關鍵轉折點。儘管2025年價格以每公噸106.13美元收盤——較年中低點相對穩定——但對未來一年的展望則明顯偏空。兩股強大力量的匯聚正在重塑市場格局：全球需求增長放緩與新礦山產能激增的碰撞。

最重要的供應衝擊來自幾內亞的Simandou礦，該礦於2025年12月開始商業出貨。這個世界級的礦藏，鐵含量高達65%，預計在2026年達到每年1500萬至2000萬公噸的產量，並在2027年擴展至4000萬至5000萬公噸。如此龐大的產量將對全球鐵礦供應鏈產生震撼性影響，可能重塑以澳大利亞供應商為中心的數十年貿易依賴。

為何中國鋼鐵需求不再是曾經的增長引擎

中國仍是鐵礦石市場的關鍵，約佔全球鋼鐵消費的50%。然而，長期以來的主要需求推動力——房地產行業——在2021年主要開發商破產後持續結構性下滑。政府的刺激措施大多未能扭轉這一趨勢。

這一轉變微妙但深遠。雖然建築業在鋼鐵需求中的比重持續下降，但中國正通過工業製造和出口導向的生產來彌補，這些產品銷往東南亞、中東、拉丁美洲和非洲。然而，這一轉變也為鐵礦石需求預測帶來新挑戰，因為出口量受到全球經濟脆弱性帶來的限制。

更重要的是，中國的冶煉行業正進行根本性轉型。電弧爐——主要使用廢鋼而非原礦鐵——的市場份額正從目前的12%逐步擴大到未來十年的18%。這一技術轉變由國家2030年排放上限目標推動，直接削弱了鐵礦石的需求，即使整體鋼鐵產量仍然保持在較高水平。

貿易政策與碳排放規範：次要但具有意義的阻力

美國關稅的威脅不再像最初預期那般嚴峻。美國鋼鐵需求超過國內產量，但中國進口仍屬邊際。真正的關稅壓力來自北美和巴西供應商，關稅範圍在25-50%之間，儘管鐵礦球團和加拿大鐵屑在2026年重新談判的貿易協議下仍享有豁免。

歐盟自2026年1月1日起啟用的碳邊境調整機制（CBAM）則帶來更具體的結構性轉變。CBAM對高碳排放的進口商品（包括鋼鐵）徵收關稅，促使生產商升級至更清潔的生產方式。這一規範環境加速了電弧爐轉型的趨勢，進一步抑制了原始鐵礦石的需求。

2026年鐵礦石價格的走向

行業共識認為，2026年鐵礦石價格將持續受到壓力。儘管季節性需求在上半年通常支撐價格——可能維持在每公噸100-105美元的範圍內——但下半年隨著Simandou產量的增加和季節性需求模式的逆轉，將面臨阻力。分析師預測集中在一個狹窄的範圍：BMI預測每公噸美元，RBC資本市場估計為98美元，市場普遍預期為94美元。

最可能的情景是，價格在年中測試低於每公噸美元的門檻，並在年底前穩定在90-100美元的區間內。這並非崩潰，而是由於供應擴張和全球鋼鐵產業原礦強度的長期下降，導致的結構性調整。

中國逐步擺脫對澳大利亞傳統供應商的依賴，通過與中、新加坡利益共同持有的Simandou合作夥伴關係，可能會加速這一價格調整周期，進一步偏向中國的供需格局。