現在白銀現貨還在高位來回折騰，倫敦銀報94.48美元/盎司，日內跌了0.42%。突破90美元這個歷史關口後，市場多空觀點分歧明顯加大，但別被短期震盪迷惑——中長期的上升邏輯其實沒壞，真正的問題在於供需失衡和金融屬性同時起作用。

先說供需這塊。白銀的緊張不是炒作出來的，而是真實的產業需求叠加供應瓶頸。工業端缺口在不斷擴大，預測2026年全球白銀供需缺口達2.03億盎司，是近十年最高。光伏是用銀大戶，占工業需求的四成，今年全球光伏新裝機就要拉動白銀需求到2.1億盎司；再加上AI芯片散熱、新能源車電池（比如特斯拉4680那種高能量密度的設計）对白銀的需求也在增長。

供應端呢？全球七成以上的白銀都是伴生產品，跟著銅鉛鋅礦一起挖，想擴產得花5到10年才行。2026年礦產銀產量預計還要下滑0.6%，再生銀只能增長2.5%，根本補不上需求缺口。加上美聯儲降息預期升溫，持有白銀的機會成本下降，美元信用又在受質疑，白銀的抗通脹和保值屬性被重新重視，資金持續湧入。

技術面上，白銀突破90美元後正在高位整理，這個區域也是多空分歧最大的地方。