#稳定币应用 Plasma流動性激勵的數據面值得關注。梳理了五個主流礦池的實時收益情況，PlasmaUSD Vault的34.36% APR確實突出，但關鍵是那100萬美元主獎池僅持續3天的設計——這是典型的前期激勵集中釋放模式，後續衰減可能很陡峭。

從鏈上資金角度看，Aave USDT0已積累17億TVL，21.33%的綜合APY相對穩定，勝在流動性無鎖定期，適合風險厭惡的配置。Euler的兩個池子雖然TVL較低但收益率可觀，Re7 Core USDT0約30.43%的APR值得分散部分資金。

需要警惕的是Fluid的借貸策略——目前3%左右的借款利率存在上升風險，一旦借款需求激增，淨收益空間會被快速擠壓。這類槓桿挖礦的風險點往往不在基礎收益，而在利率動態變化。

建議的操作思路：優先關注有冷卻期但收益穩定的主流協議（Aave、PlasmaUSD早期），其次配置Euler的低TVL池做分散，暫時觀望Fluid這類需要持續監控利率變化的策略。市場低迷期這類激勵確實能對沖成本，但收益衰減時間線必須心裡有數。