#地缘政治与资本流动 韓國資金出逃的信號很清晰。160萬億韓元流向海外平台，這個數據背後反映的是市場參與者對本土交易環境的系統性失望。

拆開來看幾個關鍵點：一是監管框架滯後，《數字資產基本法》因穩定幣問題卡殼，現有的《虛擬資產用戶保護法》覆蓋不了槓桿和衍生品交易。二是投資者用腳投票——海外平台持有大額帳戶的韓國用戶一年翻倍，說明限制性政策直接驅趕了流動性。三是本土平台陷入增長停滯，Upbit和Bithumb雖然體量不小，但失去的是增量機會。

從鏈上資金流的角度，這輪出逃集中在高活躍度投資者轉向Binance、Bybit這類提供複雜產品的平台，意味著韓國市場正在被結構性地分流。1000萬投資者的基數有，但增長動力沒了。

對標其他地區的監管博弈，政策滯後期通常會看到這種規模的資本遷移。問題是韓國能否在框架落地前止住頹勢，還是說這1100億美元只是開始。短期內本土平台的競爭力會繼續被壓制。