#数字资产市场动态 通胀这事儿，美联储怎么也逃不掉。

去年9月开始降息的时候，30年期国债收益率还在4%以下。转眼间降了175个基点，收益率反而窜到了4.9%以上——这就尴尬了。

表面上看，美联储好像把通胀这只猛兽制住了。但现实没那么简单。就业市场虽然降温了（失业率4.4%），可工资增速还在3.5%的位置，再加上房租这块占了CPI足足40%的权重，核心通胀就像烧不尽的野草，反复蹿升。

眼下市场预期2026年通胀还得在2.5%左右，这逼得美联储不得不踩了脚刹车——降息节奏明显放缓，长期收益率跟着往上飙。

最扎心的是，一旦关税政策调整或供应链再出幺蛾子，通胀死灰复燃，美联储极有可能被推回中性档甚至加息模式，收益率波动会被放大得更厉害。短期利率好管，但长期收益率更吃市场心情和财政政策那一套。