NYSE 擁抱區塊鏈技術進行代幣化證券：華爾街歷史性轉向24/7交易

2026年1月19日，紐約證券交易所宣布了一項標誌全球金融轉折點的發展。全球最大的證券交易所正建立一個由區塊鏈技術驅動的代幣化證券交易與結算平台。此舉不僅代表技術升級，更象徵著對資產買賣與結算方式的根本重新想像，預示著21世紀資產交易的全新格局。

兩個世紀來，NYSE一直是證券交易規則的制定者。如今，它正通過將區塊鏈基礎設施融入核心運營，重新定義這些規則。從傳統的集中式結算轉向區塊鏈支持的原子交易，將重塑金融市場乃至更廣泛的加密生態系統的競爭格局。

華爾街區塊鏈轉型的技術背後

NYSE平台的技術架構採用混合型設計，既保留交易所的競爭優勢，又充分利用區塊鏈的效率提升。設計理念簡潔優雅：保留那些運作出色的部分，重新構想其他一切。

NYSE將繼續使用其傳奇的Pillar配對引擎——一個高性能系統，能每秒處理數百萬筆交易，用於訂單配對與執行。這確保了機構投資者期望的速度、公平性與可靠性，並且，清算與結算將轉移至區塊鏈，交易在實時中達成真正的最終性，而非數十年來證券市場所習慣的T+1或T+2延遲。

這種混合方式解鎖了傳統市場中曾經不可能實現的多項能力。部分所有權透過區塊鏈代幣化變得真正可行。通常每股價值數千美元的高價股，可以拆分成美元計價的代幣，使全球散戶投資者能以最低資本建立對藍籌股的敞口。更重要的是，股東即使持有代幣化證券，也能保留所有傳統權利——股息、投票權與治理參與。

區塊鏈的支撐架也消除了結算風險。當交易記錄在區塊鏈上時，資金與資產能瞬間交換，實現“原子”最終性，無需對手方信用風險。這一架構變革對市場運作具有深遠影響。中央對手方不再需要持有大量現金儲備作為潛在違約的緩衝。原本閒置的結算資金如今可立即運用，提升整個金融系統的資本效率。

NYSE平台將支持多個區塊鏈，而非鎖定單一網絡。這對已在不同區塊鏈生態系統投入大量資本的機構投資者尤為重要。透過建立一個互通的中心樞紐，NYSE能整合碎片化的流動性，並提供機構級的配對與結算服務，不論參與者偏好哪個區塊鏈。

在資金與保證金需求方面，NYSE已與花旗銀行與紐約梅隆銀行合作，整合“代幣化存款”——在區塊鏈上的傳統法幣表示。這項創新使結算能24小時不間斷、跨時區進行，獨立於傳統銀行營業時間。當新加坡的交易者在東部標準時間午夜與紐約的對手方完成交易時，結算仍可即時透過代幣化存款完成，而不必等待銀行業務次日恢復。

全球競賽：主要交易所如何競逐區塊鏈革命的領導地位

NYSE的宣布正值全球主要交易所為在區塊鏈交易中取得主導地位而展開激烈競爭之際。這場數位軍備競賽跨越大陸，彰顯一個普遍共識：代幣化市場代表著證券交易的未來。

納斯達克的謹慎演進：2025年9月，納斯達克提交SEC申請，提出“混合模型”，允許交易者在同一訂單簿中選擇傳統或區塊鏈結算。此策略重點在於逐步推廣，讓投資者有選擇權，而非強制全面轉型。這樣的策略降低了監管阻力，避免迫使機構投資者放棄現有流程。

NYSE的積極重構：相比之下，NYSE正打造一個獨立的、原生於區塊鏈的交易平台，專為24/7交易與鏈上結算優化。它不是將區塊鏈簡單整合到傳統系統中，而是在構建一個全新的市場架構。這代表對證券交易在數字化金融體系中運作方式的更激進重塑。

倫敦證交所的24/7結算：LSE的DiSH平台將商業銀行存款代幣化，以實現真正的24/7跨境結算。透過區塊鏈技術解決外匯摩擦與信用風險，DiSH使倫敦能捕捉全球交易量，突破現行規範限制於傳統交易時間的局限。

德意志交易所的雙重策略：德國交易所同時推行兩個平行計畫。其D7平台專注於數字證券發行，已促成超過100億歐元的代幣化證券發行。同時，DBDX提供專門的加密資產交易場，滿足機構代幣化需求與日益增長的加密貨幣需求。

新加坡交易所的中央銀行合作：SGX利用與新加坡金融管理局的緊密合作，試點使用央行數字貨幣進行結算。透過Project Guardian與BLOOM等計畫，SGX正成為測試現代金融基礎設施如何整合區塊鏈與數字貨幣技術的試驗場。

這些競爭策略展現主要交易所如何將區塊鏈視為下一代資本市場的基礎設施，而非邊緣創新。成功結合機構級可靠性與區塊鏈效率優勢的交易所，將可能在未來十年主導證券交易。

對加密市場與代幣化項目的深遠影響

NYSE進入區塊鏈證券交易，立即在加密生態系統引發震盪。那些能繁榮與否的平台、項目與參與者，將從根本上重塑投資格局。

代幣化項目的策略十字路口：Ondo Finance與Securitize等原生區塊鏈項目，已定位自己為將傳統證券帶入區塊鏈的先驅。NYSE的舉措形成一個矛盾：一方面，全球最大交易所的主流採用，將使代幣化合法化，並可能打開先前因監管不確定而難以合作的機構合作機會。Ondo Finance經歷多年SEC審查，直到2025年底才獲得監管明確——NYSE全面接受代幣化證券，將加速主流接受度。

但競爭威脅同樣真實。NYSE掌握著代幣化美國證券的主要流動性來源。Ondo等項目目前以1:1支持模型鑄幣，通過經紀合作夥伴獲取流動性。如果NYSE直接提供代幣化證券，這些項目可能從“資產發行者”轉變為“資產分銷者”或“策略提供者”，失去對資產供應的直接控制，並在轉型後的市場結構中面臨不確定的商業模式。

加密交易所面臨資金外流：NYSE的24/7代幣化證券平台，對加密貨幣交易所構成前所未有的競爭威脅。監管確定性、股息資產與部分所有權的結合，將吸引大量資金從穩定幣轉向傳統證券。

資金流將出現分流。由盈利公司與監管監督支持的高質量代幣化股票，將“抽取”缺乏實質用途的山寨幣的流動性。散戶投資者過去主要透過加密交易所獲取美股敞口，因為成本、便利或本國監管限制。NYSE的部分交易功能，將消除這種差異，形成對散戶資金的直接競爭。

市場造市商面臨前所未有的複雜性：真正的24/7、全球連接證券市場的出現，要求流動性提供者能力大幅躍升。傳統的NYSE造市商需理解DeFi的自動做市商（AMM）運作。同時，DeFi協議也必須整合類似Pillar技術的機構級配對引擎。掌握兩者的市場造市商——結合高頻配對效率與去中心化流動性——將在下一代市場中佔據優勢。

矛盾的是，24/7交易也會造成流動性碎片化。在亞洲深夜或歐洲週末早晨，交易活動集中於較少的參與者，擴大買賣價差並引發波動。市場造市商必須開發新策略，以管理這些動態，同時在大幅擴展的交易時間內保持盈利。

未來的轉型：從投機到數字基礎設施

NYSE宣布的區塊鏈整合證券交易，不僅是推出新產品，更象徵核心金融基礎設施的不可逆數字化。問題不再是區塊鏈是否會改變資本市場，而是市場參與者將多快、多全面地適應這一新現實。

對加密產業而言，這標誌著從投機敘事轉向實用價值的轉變。區塊鏈從一項承諾未來的技術，轉變為實現真正運作的技術——原子結算、24/7交易、部分所有權與全球可及性。這一成熟將促進加密市場的整合，獎勵具有實用價值的項目，同時邊緣化純投機資產。

對傳統金融而言，擁抱區塊鏈意味著吸收在DeFi生態中開發的先進生產力技術。華爾街並非因監管要求而採用區塊鏈，而是因為區塊鏈真正提升了資本效率、風險管理與運營能力。

金融的數字轉型已成不可逆趨勢。對所有市場參與者——交易所、交易者、資產管理者、加密平台與散戶——來說，競爭的重點已由“是否參與”轉為“我們能多快適應”。NYSE的舉措為這一轉型樹立了範例：結合傳統金融的機構級可靠性與信任，以及區塊鏈的技術優勢，打造更高效、更易接近、更安全的市場。

下一代資本市場的領導者，將是那些理解並有效執行這一融合策略的人。對其他人而言，適應已不再是選擇，而是生存之道。