2030年に向けた金価格的結構性上升情景—達到8,900美元的根據

在金融秩序重整加速的背景下，黃金價格的長期上升趨勢受到關注。根據Increamentum公司的最新分析，到2030年底，黃金價格有很高的可能性達到8,900美元。這一預測不僅僅是市場波動的預估，而是基於全球經濟政治環境根本性變化的結構性情景。

黃金牛市仍處於中段—一般投資者參與階段的本質

理解當前黃金市場狀況時，應參考道氏理論所示的牛市三階段。在從積累階段到一般投資者參與階段，再到狂熱階段的過程中，黃金目前處於第二階段，即「一般投資者進入階段」。

在此階段，媒體報導的樂觀基調增加，投機性交易量擴大。自2025年以來，這一特性在黃金市場中表現得尤為明顯。在過去五年中，黃金價格上漲了92%，而美元對黃金的實質購買力則下降了近50%。這種背離象徵著對美元基礎體系的信任正在動搖。

值得注意的是，黃金不僅在絕對價格上突破，還在相對股市的水平上形成技術性突破。黃金在現有資產組合中的相對地位正在改變，這暗示著牛市正從初期向中段過渡。

全球金融秩序重整帶來的黃金需求結構化

黃金需求擴大的根底，是全球金融秩序重整的巨大浪潮。根據對布雷頓森林體系變遷的分析，當前世界正處於「金本位支撐的第三次布雷頓森林時代」的過渡期。

這背後存在對美國美元霸權的結構性疑問。各國央行的黃金購買連續三年超過1000噸，特別是在亞洲地區，波蘭預計在2024年成為最大購買國，顯示地緣政治分散化的趨勢日益明顯。

根據世界黃金協會的數據，到2025年第一季度，全球黃金儲備已超過3萬6千噸，各國外匯儲備中黃金比例達到22%，為1997年以來的最高水平，顯示各國政府正加大對黃金的依賴。

有趣的是，中國官方黃金儲備中黃金比例仍僅約6.5%，意味著未來仍有大量追加購買空間。高盛預計，如果中國以每月約40噸的速度持續購金，年需求將接近500噸。

貨幣供應擴張帶來的結構性通膨壓力

理解黃金長期上升趨勢，國家貨幣供應動向是不可忽視的因素。以美國為例，自1900年以來，人口增加了4.5倍，而貨幣供應M2擴大了2,333倍。人均而言，增幅超過500倍。

G20國家整體的貨幣供應以平均每年7.4%的速度增長，經歷了近三年的負增長後，重新轉為擴張。這一趨勢的加速，很可能成為「大長牛」金價長期牛市的新催化劑。

由於政府和中央銀行的通膨偏向政策，法定貨幣的供應量被任意擴大，而黃金的供應則受到物理限制。這種非對稱性正是黃金作為長期通膨對沖工具的根本原因。

投資組合的防禦轉攻擊—新60/40配置策略

隨著傳統的60%股票、40%債券投資組合信心下降，提出了新的資產配置模型。Increamentum推薦的新版60/40配置如下：

股票45%、債券15%、作為安全資產的黃金15%、績效黃金10%、商品10%、比特幣5%。此配置中，黃金及相關資產（白銀、礦業股）合計佔比25%，大幅提升了作為傳統安全資產的角色。

特別值得注意的是，將安全資產中的黃金與績效黃金明確區分。黃金作為資產組合的「穩定劑」，發揮穩定作用；而白銀和礦業股則具有較高波動性，潛在提供更大回報。回顧1970年代與2000年代的市場表現，白銀和礦業股有望迎來相應的反彈。

特朗普政策轉向與美元貶值壓力

美國政策正經歷重大轉變。過度削減政府債務、保護主義關稅政策，以及美元貶值趨勢，正形成結構性上升壓力。

美國目前每年僅利息支出就超過1兆美元，已超過國防預算。2025年4月公布的新關稅措施，平均關稅率升至近30%，遠高於1930年斯穆特-霍利關稅法時代的水平。

歐洲方面，德國的財政政策出現180度轉變，保守派領導層正式放棄財政保守主義。新任總理下，國防支出與基礎建設投資大幅增加，預計德國國債占GDP比重將由60%升至90%。

短期調整風險與2030年長期情景

Increamentum的2030年黃金價格預測提出兩種情景。基本情景預計到2030年底約為4,800美元，通膨情景則約為8,900美元。

目前黃金價格已超過2025年底的基準目標2,942美元，並沿著通膨情景軌跡運行。未來五年的通膨率與地緣政治局勢，可能使價格介於兩者之間。

另一方面，短期內也存在調整壓力。央行需求意外減少、投機者平倉、地緣政治溢價下降，或美國經濟表現超預期，都可能將金價短期壓低至2,800美元左右。然而，這些調整屬於牛市的自然過程，不會威脅長期上升趨勢。

黃金與比特幣—非國家信用資產的崛起

當前的世界秩序重整，不僅惠及黃金，也使比特幣等去中心化加密資產受益。在地緣政治緊張升高的背景下，具有獨立於國家控制、跨境交易功能的比特幣重要性日益提升。

根據Increamentum的分析，預計比特幣到2030年底，其市值可能達到黃金的50%。目前比特幣的市值約為黃金總市值的8%，推算到2030年，約需達到90萬美元的比特幣價格。

有趣的是，該報告指出，黃金與比特幣的競爭並不一定是劣勢。相反，經風險調整後的混合投資組合，可能比單獨投資表現更佳。黃金的穩定性與比特幣的上升潛力相互補充，成為長期投資策略的有效選擇。

結論—黃金的復甦與超國家支付資產之路

本分析的結論是，黃金已經擺脫了遺物的地位，正轉變為資本市場的核心資產。黃金牛市尚未結束，反而正處於一般投資者參與的關鍵階段，仍具有進一步上漲的空間。

展望2030年，黃金價格的上升並非僅由市場投機驅動，而是由全球金融秩序重整、各國央行結構性需求增加、法定貨幣供應擴張所共同支撐。

在對現有貨幣體系信任度下降的背景下，黃金有望從「投資組合的穩定劑」進化為「超國家支付資產」。作為中立、無負債的信任基礎，黃金的地位回歸，將在全球動盪時代成為投資者的重要戰略選擇。