拉里芬克先生描繪的資產管理未來：AI、代幣化與比特幣策略

BlackRock會長兼CEO、拉里·芬克氏在與花旗集團的對談中，談及了他是如何建立起目前達到12.5兆美元的運用資產，以及他對金融行業未來的看法。50年的職業生涯中，拉里·芬克見證了科技作為根本改變金融的力量。

從風險管理技術開始的BlackRock革新

BlackRock成功的源泉在於創立初期的簡單哲學。拉里·芬克於1988年與僅有8名員工共同創立時，大部分投資用於開發風險管理工具。他投資2萬5000美元於SunSpark工作站，徹底改變了房貸池的現金流計算方式。

「真正改變華爾街的是個人電腦。」拉里·芬克強調。1983年的金融行業中，許多計算仍然是手工完成的。然而，若具備即時數據處理能力，就能革新整個證券化流程。這一認識成為BlackRock文化的基礎。

1994年，GE的子公司Kider-Peabody倒閉時，BlackRock利用阿拉丁系統被委託清算不良資產。預計Goldman Sachs會被選中，但BlackRock的風險分析能力贏得了信任。九個月後，投資組合開始盈利，GE支付了公司史上最高的諮詢費用。

2008年金融危機期間，美國政府直接聘用BlackRock。從協助摩根大通評估風險，到與財政部合作，再到AIG的重建，拉里·芬克的阿拉丁系統在危機中扮演了核心角色。

AI與代幣化將改變投資行業

目前，拉里·芬克關注的下一波浪潮是人工智慧與金融資產的代幣化。巴西的新銀行和德國的Trade Republic等數位平台正在破壞傳統金融慣例。BlackRock也在史坦福大學設立AI實驗室，專注於開發優化算法。

對於管理12.5兆美元資產的BlackRock來說，科技投資是巨大的。然而，隨著AI的民主化，競爭優勢可能會逐漸縮小。拉里·芬克表示：「早期大型企業會佔有優勢」，但隨著第二代AI的普及，未來五年內優勢將進一步動搖。

值得注意的是，AI如何革新大數據分析。同公司的系統化股票投資團隊已連續12年跑贏市場。主題投資策略的回報率超過以基本面為重的投資公司95%的回報。

但拉里·芬克警告：「所有投資者都必須尋找市場尚未完全理解的資訊。傳統新聞已不再能帶來超額收益。」如果主動投資真的有效，ETF的快速成長就不會出現。許多傳統資產管理公司正面臨市值下滑，原因在於科技投資不足。

轉向比特幣：對不確定時代的避險

拉里·芬克對比特幣的看法轉變，象徵著他領導風格的彈性。2017年，他曾嚴厲批評比特幣為「洗錢和盜竊的貨幣」。但在疫情期間的深思讓他改變了看法。

轉折點是阿富汗女性勞工的薪資支付問題。在塔利班政權下，銀行帳戶受限，比特幣成為這些勞工維持生計的唯一手段。拉里·芬克認識到區塊鏈技術的真正價值。

「比特幣不是貨幣，而是對不確定未來的避險。」他現在這樣定義比特幣。由於國家安全和貨幣貶值的擔憂，全球投資者持有比特幣。即使在中國比特幣被非法化，國民仍持續持有。

目前比特幣價格約為$89.30K（2026年1月），拉里·芬克相信未來20到30年資產價值將上升，投資者應持續持有。在這個不確定性增加的世界中，除了傳統資產，基於區塊鏈技術的數字資產也應成為投資組合的一部分。

全球影響力與長期主義的信念

拉里·芬克的影響力不僅來自企業規模。他自2012年起每年都寫信給股東，反覆倡導「長期主義」。這些信件不是宣言，而是在BlackRock自2009年成為全球最大指數提供商以來，作為重要股票運營負責企業的聲音。

2008年金融危機後，中央銀行行長和財政部長開始在密室中尋求拉里·芬克的個人建議。這是他結合科技與投資知識，提供獨特價值而贏得的信任。「資產管理行業本質上是結果導向的。」他說，並解釋BlackRock在墨西哥排名第三、日本最大外資退休金管理公司之一的地位。

拉里·芬克最擔心的是美國經濟的增長。「如果美國經濟增長率不能維持在3%，財政赤字問題將壓垮國家。」2000年8兆美元的赤字在25年內膨脹到36兆美元，只有強勁的經濟增長才能抑制。

更令人擔憂的是，20%的美國國債由外國持有，且由於穩定幣和貨幣數字化，美元的全球角色可能會下降。但他也表示：「只要資產與負債匹配，槓桿降低，系統性危機的損失就不會擴大。」他認為，只要適當管理風險，就能應對。

拉里·芬克的訊息很明確：「只有全力以赴地專注於流程，才能維持在行業中的權威與發言權。這份權利是每天爭取來的，絕非理所當然。」在50年的職業生涯中，他堅持這種信念，並帶領BlackRock登上行業巔峰。