誤謬率が高まる暗号通貨業界：長期的な価値構築が困難な構造的背景

暗號資產的創始人中存在一個普遍現象。那就是不斷的轉向。2021年，專注於NFT平台開發的創業者，次年轉向DeFi收益協議。2023年至2024年，他們又轉向AI代理人開發，這個季度又開始追逐另一個熱門趨勢（可能是預測市場）。他們的轉折點絕非錯誤判斷。相反，在短期內，這通常是策略上的正確選擇。然而，這種反覆的模式本身，卻導致整個行業的誤謬率上升，並從本質上使長期價值的產品開發變得困難。

18個月內完成某事的不可能性

加密資產行業的產品週期，在ICO時代曾持續3到4年。之後縮短為2年，現在即使運氣好，也最多維持約18個月。新概念誕生→資金蜂擁而至→所有人轉向→6～9個月的開發期→概念消失→再次轉向，這樣的循環不斷運轉。

到2025年第二季度，加密貨幣風險投資將減少近60%，創業者在下一個趨勢來臨前，越來越難以用充足的時間和資金讓事業成熟。

事實上，在18個月內建立有意義的結構幾乎是不可能的。真正的基礎設施建設，至少需要3～5年的持續投資與開發，要實現市場適配，不能靠一次性修正，而是需要多年反覆迭代與用戶反饋的積累。

持續使用去年故事的創業者，實質上是在浪費資金。這樣的創業者會失去投資者的支持，用戶也會流失。有些投資機構甚至會暗示性地施加壓力，要求創業者追隨當前的趨勢。投資者開始評估那些在本季度最熱故事中籌資的項目。

埋沒成本誤謬率上升：為何創業者總是轉向

在一般商業邏輯中，會建議「不要陷入埋沒成本誤謬」。也就是說，不應該執著於已投入的資金，若項目不順利，應果斷轉向其他道路。

但在加密資產行業中，這個「埋沒成本誤謬」卻極高的概率發生，反而成為一種生存策略。長期堅持同一項目的創業者幾乎不存在。一旦出現用戶增長停滯或融資困難的跡象，就會迅速轉變策略。

所有加密資產創始人都面臨以下兩難：

選擇1：繼續開發現有產品
成功可能在2～3年內實現。運氣好的話，甚至能進入下一輪融資。

選擇2：轉向當前趨勢的概念
立即獲得資金，展示紙上收益。在沒有人意識到其實行不通之前，選擇退出也是可能的。

幾乎所有情況下，第二個選擇都會勝出。這個現象本身，象徵著整個行業誤謬率的上升。

資本流動：比起已完成的產品，更重視「故事」

完全達成路線圖的加密資產項目，極為稀少。大多數都處於「幾乎完成」的狀態，仍需「再多一兩個功能」來實現產品與市場的契合。

當市場風向轉變，這些功能就變得無關緊要。DeFi協議一夜之間變得毫無意義，大家開始談論AI，這在行業中已成日常。真正完成的產品幾乎不存在。

市場會嚴格評價已完成的項目。因為，完成品有明確的已知限制，而「接近完成」的項目，卻蘊藏著無限的故事可能性。

加密貨幣的資本配置機制，追求的不是產品的完成度，而是「關注度」。只要有新故事，即使沒有產品，也能籌到5000萬美元。而有成熟故事與可用產品的項目，可能連500萬美元都難以籌集。甚至，故事老舊、實際用戶與功能俱全的項目，也幾乎無法融資。

風險投資不投資產品，而是投資關注度。吸引關注的，不是舊故事，而是新故事。許多團隊現在都在「最大化故事」，只為用特定故事籌資，實際開發內容反而成為次要。完成項目會限制自己，但放棄則帶來無限選擇。

用戶與人才流失：由關注度驅動的人才流失

加密貨幣創業者，應該都經歷過：新故事出現，優秀開發者被高薪挖角到新項目。行銷主管剛完成1億美元融資，就轉投另一個項目。

幾乎沒有人願意加入無聊且穩定的項目。市場追求的是，可能破產但有望帶來10倍回報、資金雄厚、充滿動盪的項目。

用戶也有類似現象。用戶因為新、話題熱或有空投機會，就開始使用某個產品。但一旦話題轉移，他們就會流失。即使產品改進、增加用戶功能，也沒人再關心。

實質上，無法為不可持續的用戶基礎開發可持續的產品。有些創業者過度轉換焦點，甚至完全忘記了最初的願景：分散式社交網絡→NFT市場→DeFi聚合器→遊戲基礎設施→AI代理→預測市場。轉向已不再是策略選擇，而是商業模式的根本組成部分。

基礎設施的悖論：為何舊項目能存活

加密資產行業存在一個有趣的悖論：在熱潮席捲整個行業之前建立的項目，長期來看更容易存活。

比特幣誕生於風潮尚未興起的時代。當時，幾乎沒有資本家關注加密資產。以太坊也是在ICO熱潮爆發前、智能合約革命預見之前誕生的。

大多數在熱潮中誕生的項目，隨著熱潮結束而消失。而在熱潮來臨之前誕生的項目，成功概率明顯較高。

但現實是，缺乏足夠資金、關注度有限、流動性出口策略不明的情況下，幾乎沒有人能在熱潮來臨前建立故事。這個悖論，成為阻礙行業成長的根本原因之一。

結構性誤謬：為何局面無法改變

為何我們無法擺脫這個困境？答案在於加密資產的激勵結構本身。

代幣激勵機制，促進流動性與退出機會。創始人和投資者，只要在產品成熟前就能退出，就會這麼做。資訊與情感傳播速度遠快於實質建設。等到項目真正完成時，幾乎所有人都已知道結果。整個行業的價值主張，正迅速演變。

換句話說，即使一個創始人花了3年開發產品，另一個創業者模仿同樣的點子，用劣質代碼，但只用3個月用優秀的行銷策略推出，後者也會贏得市場。加密資產的結構性特性，與長期思考本質上相反。這使得建立可持續產品，在結構上變得困難。

堅持最初願景、拒絕轉向、投入數月或數年開發的堅定創業者，也許會倒閉、被遺忘，甚至經歷多次轉向後，被市場上的企業家取代。統計上，這種情況更常見。

市場認可價值的標準，不是完成度，而是「持續創新」。或許，真正的加密資產行業創新，不在於技術本身，而在於用最少資源獲得最大認知與資本的方法論。這種高誤謬率的行業，短期內，這個邏輯不太可能改變。