聯邦儲備主席之戰：凱文·沃爾什如何在斯科特·貝桑特的支持下超越凱文·哈塞特

在華盛頓金融界的走廊裡，一場關鍵的角力正悄然展開，爭奪2026年聯邦儲備委員會主席的寶座。特朗普總統將候選人範圍縮小到兩位重量級人物：前聯邦儲備理事、華爾街資深人士Kevin Warsh，以及政府的首席經濟顧問Kevin Hassett。少數觀察者最初未能意識到，這場提名競爭已經演變成一場更廣泛的代理戰，代表著兩種對於中央銀行角色的不同願景——而財政部長Scott Bessant則成為決定結果的關鍵造王者。

自特朗普重返白宮以來，政府官員一直在暗中角力，討論下一任聯儲主席應該優先考慮與總統的親政治立場，或是維持聯邦儲備的傳統制度獨立性。這種緊張局勢在12月初特朗普透露他的候選人已縮小到「兩個Kevin」時達到高潮。起初似乎Hassett幾乎壟斷了這個位置，但情勢突然轉變，Warsh意外地成為一個強有力的替代候選人，加入競爭。

從華爾街到通膨鷹的寶座：Warsh的意外崛起

Kevin Warsh的職業軌跡難以用簡單的分類來描述。1970年出生於紐約一個商業世家，他經過一段曲折的道路，先後就讀於史丹佛大學並取得學士學位，隨後在哈佛大學取得法學碩士學位，之後投身華爾街。他在摩根士丹利的投資銀行部門工作多年，專注於併購，最終升任執行董事，之後轉向公共服務。

他於2002年加入喬治W.布什總統的國家經濟委員會，擔任金融與資本市場政策的特別助理，這段經歷讓他深入了解華盛頓如何將經濟理論轉化為具體政策。但真正的突破是在2006年，年僅35歲時，布什總統提名他加入聯邦儲備委員會，成為歷史上最年輕的理事之一。

在聯儲任內，Warsh以其「通膨鷹」的形象著稱，無論是言辭還是行動都展現出這一立場。2008年金融危機爆發時，他與主席伯南克和紐約聯儲行長蒂姆·蓋特納合作，通過緊急貸款和量化寬鬆來穩定金融體系。然而，儘管這些措施在遏制金融恐慌方面至關重要，Warsh對於大規模資產負債表擴張的長期後果卻深感憂慮。他擔心，激進的貨幣寬鬆政策在危機時期雖然必要，但可能為未來的通膨埋下伏筆。

這些擔憂在2011年3月化為行動，Warsh在量化寬鬆第二輪（QE2）推出後不久辭去聯儲理事職務(。他的離職被普遍解讀為對過度寬鬆貨幣政策的原則性抗議。這一決定鞏固了他將價格穩定置於短期政治壓力之上的形象——這個特質在特朗普政府尋找下一任聯儲主席時變得越來越重要。

退出中央銀行舞台後，Warsh轉往史丹佛大學，成為胡佛研究所的傑出訪問學者及商學院的講師。在那裡，他深化了對貨幣政策與金融穩定的專業知識，同時建立了廣泛的智庫與專業人脈。他參與了30人小組（Group of Thirty）等組織，並經常為主要媒體撰稿，批評聯儲在2008年後復甦期間過於寬鬆的立場。

除了專業背景，Warsh還擁有一個重要資產：跨越政治與商界的社交關係。他的妻子來自雅詩蘭黛家族，岳父Ronald Lauder與特朗普總統長期保持良好關係。這層家庭聯繫為Warsh打開了少數其他潛在聯儲候選人難以企及的影響圈。

政治象棋：為何Scott Bessant與華爾街支持Warsh

起初，提名競爭似乎是Kevin Hassett的勝負之局。作為特朗普的首席經濟顧問，以及在特朗普第一任期擔任經濟顧問委員會主席的經歷，Hassett被視為自然的領跑者。媒體稱他為「影子主席」，因為他與特朗普的政策偏好高度一致，似乎有望推動總統的激進降息以刺激經濟。

但到了12月中旬，局勢發生了劇烈轉變。Warsh不僅加入競爭，還透過策略性布局與精英支持逐漸取得優勢。轉折點出現在特朗普透露他曾親自與Warsh在白宮會面，Warsh在會中表達了強烈支持降息的意願，這一訊號完美迎合了總統的增長偏好。特朗普甚至指出，Warsh認為「目前的利率應該更低」，這顯示這位前通膨鷹正逐步適應政治氛圍。

同時，華爾街最具影響力的聲音也開始支持Warsh。摩根大通CEO Jamie Dimon私下向特朗普團隊表示，雖然Hassett可能在短期內更快降息，但Warsh作為資深央行家與市場老手，長遠來看更為謹慎明智。這份來自華爾街重量級人物的背書，在特朗普核心圈中具有重要分量。

然而，對Warsh最具決定性支持的，來自政府內部。財政部長Scott Bessant成為推動聯儲候選人的關鍵推手，他在內部討論中力挺Warsh，反對Hassett。與優先忠誠的政治操作人員不同，Bessant及其他經濟官員認為，聯儲主席的角色技術性極高，擔心Hassett缺乏必要的決策經驗。有報導指出，一些官員私下質疑，儘管Hassett與特朗普關係密切，但是否具備擔任如此技術性職務的專業能力。

這在特朗普陣營內形成了一場隱形的權力鬥爭：政治顧問重視Hassett對總統的絕對忠誠，而財政部長Scott Bessant與其他經濟官員則偏好Warsh的制度可信度與專業地位。最終，這場分歧圍繞一個根本問題：聯儲主席應該是能可靠執行總統政策偏好的人，還是擁有獨立專業判斷、即使偶爾偏離政治意圖也能做出理性決策的人？

Warsh的策略智慧成為決定性因素。他沒有退縮到抽象捍衛中央銀行獨立的立場（這樣會讓特朗普反對），而是將自己定位為一個願意配合特朗普增長議程，同時保持足夠獨立性以維持金融市場對聯儲信譽的人。這種經過深思的彈性，加上華爾街支持與Scott Bessant的背書，逐漸將競爭的天平向他傾斜。

貨幣政策對決：兩種根本不同的願景

Warsh與Hassett之間的競爭，遠不止個人野心或白宮內部的政治角力。它反映出兩種對中央銀行運作方式的根本哲學分歧，尤其在政治極化的時代背景下。

Warsh堅守傳統，認為中央銀行應作為獨立機構，主要責任是維持物價穩定與金融體系的健康。他的理論框架強調，通膨不是外在的不可控力量，而是政策的選擇——是有意識的決策結果。他公開批評Powell時代的聯儲，認為其在管理通膨方面犯了政策錯誤。Warsh認為，政策制定者未能及早察覺疫情後的價格壓力是需求過熱而非暫時的供應衝擊，早些採取鷹派措施本可以避免2022-2023年的高通膨。

這種抗通膨的理念轉化為具體的政策建議。在11月的《華爾街日報》文章中，Warsh提出一個細膩的雙重策略：在降低利率的同時，縮減聯儲的資產負債表。這種「降息配合量化緊縮」的組合，旨在在支持經濟增長的同時，抽離過剩的流動性，防止通膨再度抬頭。這是典型的Warsh風格：尋求一條折衷之路，既考量政治現實，又堅持價格穩定的原則。

相較之下，Hassett則主張更為直接且激進的降息策略。在他看來，降低利率是重新點燃經濟增長的最可靠途徑，且風險較低。他的立場更貼近特朗普反覆呼籲的激烈降息，對於政治壓力的容忍度也較低。

這種差異也體現在他們對中央銀行獨立性的看法上。Hassett公開表示，聯儲已變得「政治化」，需要新領導層來更好地與總統的優先事項對齊。雖然他近期在就職後開始承諾維持中央銀行的獨立性，但其根本立場仍認為貨幣政策應更貼近執政當局的目標。這與特朗普公開表示下一任聯儲主席「應該聽我說」並在決策前尋求總統意見的說法不謀而合。

Warsh則代表傳統的中央銀行體系。儘管他近期調整立場，試圖配合特朗普的增長議程，但他仍被視為重視制度獨立性的人，過去曾因原則辭職，拒絕接受他認為是錯誤的政策。財政部長Scott Bessant與其他金融專業人士都認識到這一點——Warsh能被信任做出技術性正確的決策，而非僅僅照本宣科政治指令。

更廣泛的賭注：市場信心與金融公信力

這次選擇的結果，將對華盛頓之外的世界產生深遠影響。國際金融體系依賴於對聯儲決策的信任——相信其基於經濟數據與制度專業，而非政治壓力。一位被視為服從總統偏好的聯儲主席，可能會削弱美元作為全球儲備貨幣的地位，甚至動搖全球金融市場的穩定。

市場參與者已經透過多種渠道表達了他們的偏好。華爾街精英支持Warsh，反映出他們擔心由Hassett領導的聯儲可能過於寬鬆，重新點燃通膨，並以通膨風險來抬高長期利率以作為補償。相反，政府內部的政治操作人員則偏好Hassett，因為他更可靠地推動激烈降息。

Warsh能在兩個世界中維持信譽——在特朗普的降息議程上展現彈性，同時贏得金融市場專業人士的尊重，使他成為一個強有力的候選人。Scott Bessant的公開與私下支持尤具意義，因為作為政府的首席財務官，他必須維繫國內外資本市場的關係。他的支持傳達出一個訊息：即使在一個對傳統制度持懷疑態度的政府內，金融專業人士仍認為聯儲的制度獨立性至關重要。