就業增長停滯：非農就業數據顯示暫停降息

美國勞動市場動能在近幾個月明顯放緩，非農就業數據顯示招聘環境變得更加謹慎。根據美國勞工統計局的數據，5月就業人數增加了139,000人，超過了130,000的預期，但潛在的趨勢顯示勞動力擴張正在降溫，可能會影響聯邦儲備委員會的政策決策。

5月非農就業超出預期但動能減弱

主要的非農就業數字高於預期，5月新增139,000個工作崗位，超過分析師的預測。前一個月的數據被修正為147,000，顯示年增就業趨勢正在放緩。同時，失業率連續第三個月保持在4.2%，表明儘管就業創造超出預期，但整體勞動市場正失去動力。經濟學家普遍認為，美國經濟每月需要約100,000個新工作來吸收勞動年齡人口的增長——未來幾個月可能難以達到這一門檻。

政策不確定性引發企業招聘猶豫

多重政策不確定性正影響勞動市場動能。由於關稅提案的變動引發貿易政策波動，許多企業對未來成本和消費者需求感到不確定，促使公司採取謹慎的招聘策略。此外，持續的移民政策變動以及可能撤銷數十萬移民的臨時合法身份，可能縮減可用的勞動力，進一步限制就業創造。

由於關稅不確定性與財政政策僵局的交集，企業決策變得尤為困難。參議院中保守派共和黨的強硬反對——以及一些有影響力的商界人物——使得稅收和支出立法的前景變得黯淡。許多企業似乎處於“留存模式”，而非積極擴充人力，員工的囤積反映出他們試圖應對這些重疊不確定性帶來的規劃挑戰。

聯準會預計在就業放緩時維持現狀

就業增長的放緩與持續的政策不確定性為聯邦儲備委員會提供了暫緩降息的空間。市場參與者預期，聯準會不會急於將基準隔夜利率從目前的4.25%-4.50%範圍內下調，而是會在短期內維持現有立場。金融市場目前預計，只有在條件允許的情況下，才可能在未來一段時間內轉向寬鬆政策。

這種“觀望”策略反映了聯準會希望觀察政策措施的實施情況及其對就業和通脹的影響。就業市場的放緩——由非農就業增長的放緩所證明——為政策提供了彈性，避免過早降息可能重新點燃通脹壓力。