佩加索斯、獨角獸與泰坦如何重塑代理市場

代理市場格局持續快速演變，Virtuals Protocol 引入了一個關鍵的框架，挑戰一刀切的做法。它不再強制所有建構者走單一的發行路徑，而是提供三種不同的發佈機制——Pegasus、Unicorn 和 Titan——以滿足不同成熟度和市場需求的彈性選擇。這一架構轉變代表了對於項目進入和擴展新興代理市場方式的根本重新思考。

為何代理市場需要多元發行路徑

多年來，代理市場一直假設統一的發佈模型能平等服務所有參與者。到了2024年，重點轉向驗證。當時的問題很簡單：代理是否能在鏈上存在、公開交易，並協調真正的經濟價值？早期框架優先追求速度和實驗，而非優化。

到2025年，優先級轉變。社群引入了以公平為先的模型，旨在民主化存取並確保大規模透明度。然而，這種做法也展現出局限性。雖然公平創造了公平的進入點，但無法增強早期信徒的信心，也未提供持續發展的內建路徑。不同階段的團隊面臨根本不同的障礙——新創公司需要分發渠道，成長階段的團隊需要資金注入，而成熟實體則需要明確的市場進入機制。

市場需要差異化，而非統一性。這一認識促使開發出一個三層架構，保持共享流動性、統一所有權和生態系統連貫性，同時讓建構者根據其特定階段選擇合適的機制。

理解三層架構：Pegasus、Unicorn 和 Titan

Pegasus：專注於早期實驗的分發加速

Pegasus 作為代理市場中的分發優先選項，針對重視快速進入市場而非預留代幣分配的早期建構者。這個機制回答了一個關鍵問題：市場真的需要這個代理嗎？

設計理念強調輕量結構。幾乎所有的代幣供應都流入流動性池，僅留少量儲備用於生態空投和計畫。Pegasus 完全取消創始人預分配——希望持有代幣的參與者必須以與其他市場參與者相同的條件購買，確保持有是靠表現贏得，而非特權授予。

價格發現透過 bonding curve（銜接曲線）運作，這是一個透明機制，達到預設門檻後會自動轉向 Uniswap。要求創始人在公開市場累積持倉，Pegasus 完美對齊激勵：建構者的成功直接關聯到代幣表現。

Pegasus 路徑對於測試市場假設的建構者特別有價值。它通過實際使用數據建立社群信譽，而非僅靠代幣分配承諾，非常適合仍在驗證核心假設的項目。

Unicorn：基於信念的成長與績效掛鉤的資金

Unicorn 代表一個進階框架，適用於準備超越初期實驗、擴展的項目。它引入了自動資本形成 (ACP)，一個將募資與市場驗證和績效指標直接掛鉤的機制。

Unicorn 發行始於完全開放——無白名單、無預售、無限制分配。反狙擊保護措施防止機器人主導初期交易，獲取的價值會重新投入協議原生的回購，提升流動性深度。

其特色在於 ACP 的條件資金模型。團隊的部分代幣在項目展現真正市場吸引力後自動轉換為資本。資金窗口在完全稀釋估值 (FDV) 在 $2 百萬到 $160 百萬之間時開啟。關鍵是，團隊不會提前獲得資金，而是通過市場認可來獲取資金。這顛覆了傳統激勵結構——創始人先證明價值，然後獲取資金。

將收益、資金和聲譽直接掛鉤於績效，而非承諾，Unicorn 讓所有權具有真正意義。擁有強大社群支持和日益增長的市場牽引力的項目會自然達到資金里程碑，未能獲得市場牽引的則保持未獲資金，形成一個績效篩選，提升生態系統品質。

Titan：成熟項目的機構規模發行

Titan 面向已建立信譽、運營成熟、具有明確部署路徑的項目。這些通常是已有產品、經過驗證的團隊、機構支持或具有明確實體整合計畫的項目。Titan 不需要早期市場驗證，因為基礎已經存在。

因此，Titan 放棄 bonding curves 和階段性探索機制，而是建立明確的基準要求：最低 $50 百萬的隱含估值，以及在 $VIRTUAL TGE（首次代幣生成事件）期間提供至少 50 萬 USDC 的流動性。

這些要求確保市場深度充足，降低因流動性不足而引起的波動，並為機構規模的運作做好準備。代幣經濟、解鎖時間表和分配結構仍由團隊完全控制，但必須符合協議和監管標準。固定交易稅為 1%。

選擇 Titan 的團隊必須提前投入大量資本，並接受更高的透明度要求。作為交換，他們獲得明確的市場進入路徑、豐富的初始流動性，以及立即的生態系統合法性，無需人工限制。

Titan 也支持現有代理代幣的遷移，尋求更深層次的 Virtuals 整合。擁有活躍交易社群、現有流動性或已建立持有人基礎的項目，可以在保持市場連續性的同時轉向 Titan。遷移要求與發行標準相同——維持 (百萬估值底線和 500k USDC/)配對，以確保遷移穩定。

探索代理市場：哪個架構適合你的項目？

如果你的優先是快速部署和通過實際牽引建立社群信譽，而非代幣分配，請選擇 Pegasus。Pegasus 最適合用於測試市場需求的早期驗證項目。

如果你希望獲得大量資金，同時保持團隊激勵與市場績效的一致性，請選擇 Unicorn。適用於準備擴展、但需要績效驗證的成長階段項目。

如果你的項目已達到運營成熟、擁有機構支持或已有市場存在，請選擇 Titan。適合準備大規模運作、無需長期市場驗證的團隊。

框架背後的理念

這三條路徑系統反映了多個市場週期的累積經驗。早期原型教會生態系統如何構建代理。Genesis 公平模型展示了可及性如何擴展。Unicorn 框架證明了信念與資本如何協調。Pegasus、Unicorn 和 Titan 將這些經驗融合成一個有機且具彈性的系統。

這個框架並非一成不變。隨著代理市場持續成熟、建構者需求演變，以及更廣泛的 AI 代理經濟拓展到新領域，這些機制也會相應調整。目標從來不是將建構者鎖定在預定路徑，而是確保在適當的時間提供合適的機制——不犧牲流動性、所有權自主或生態系統完整性。

Virtuals Protocol 持續透過循序漸進的學習、公開發佈和反饋調整推動發行標準。代理市場的未來不在於強制統一，而在於根據市場狀況匹配合適的機制，並在條件變化時保持有紀律的演進。Pegasus、Unicorn 和 Titan 正是這一承諾的體現。