Ondo的代幣化白銀飆升155%：2026年初RWA市場演變現狀

數位資產格局正邁入轉型階段。隨著我們踏入2026年的前幾週，實體資產(RWA)市場已達到關鍵轉折點，鏈上總市值攀升至19.21億美元，近60萬活躍參與者持有代幣化資產。在眾多亮眼表現中，Ondo Finance的代幣化白銀產品(SLVon)在短短30天內激增超過155%，這不僅反映投資者的熱情，也象徵商品代幣化領域的市場成熟。這種爆炸性成長展現了一個更廣泛的趨勢：區塊鏈金融正從實驗階段轉向機構級基礎建設。

數位資產進入新階段：RWA市場達到19.21億美元，Ondo領跑

實體資產類別已根本改變其在去中心化金融中的地位。根據RWA.xyz數據，RWA協議的總鎖倉價值(TVL)已超越去中心化交易所(DEX)，成為第五大DeFi類別——這一里程碑彰顯該領域日益增強的機構相關性。資產持有者達599,400人，較上月成長7.65%，投資者基礎的擴展持續超越資產估值的增長，暗示傳統資產代幣化面臨一定的需求門檻，但多元化的區塊鏈原生金融基礎設施正快速累積用戶採用。

Ondo Finance正是這一趨勢的典範。其代幣化白銀產品(SLVon)，模擬iShares白銀信託的經濟模型，市值已接近$18 百萬美元，這一軌跡展現宏觀交易者與機構參與者日益將區塊鏈平台視為合法的商品敞口渠道。同樣重要的是，BlackRock的BUIDL代幣化貨幣市場基金已分配超過$100 百萬美元的股息，證明鏈上金融已從試點階段轉向產業級運營，實現真實經濟價值的分配。

市值收縮與用戶基數擴張之間的背離，揭示了一個關鍵市場動態：資本效率而非純資產增長，正推動市場發展。區塊鏈金融的狀態越來越像成熟的金融基礎設施——衡量標準不再是投機泡沫，而是通量與實用性指標。

穩定幣市場進入「存量效率」階段

穩定幣，作為RWA生態系統交易的主要支柱，也正經歷微妙但重要的轉變。儘管總市值略微下降至2970.8億美元(一個月0.88%的下降)，月交易量卻激增13.77%，達到6.56兆美元。這種「剪刀差」——交易量超越市值增長，標誌著一個根本的狀態轉變：市場已進入一個以「存量效率」為驅動的階段，重點在於資本流動速度而非供應擴張。

主要穩定幣(USDT、USDC、USDS)表現細微差異：USDT月增1.34%，而USDC與USDS分別下降5.24%與3.14%。同時，月活躍地址數下降2.92%，至4412萬，但持有者總數增加4.86%，約2.16億，顯示現有參與者正以更高的強度使用穩定幣，積極部署資本於鏈上協議。這一數據反映機構採用模式：較少的地址進行更大交易量。

數位人民幣的演進：從M0到M1重塑央行貨幣的狀態

中國的數位人民幣(e-CNY)策略在2026年1月初經歷了重要轉變。六大國有銀行——中國銀行、工商銀行(ICBC)、農業銀行、中國建設銀行、交通銀行及郵儲銀行——宣布將對登記的數位人民幣錢包餘額支付0.05%的活期存款利率。這標誌著數位人民幣從M0(數位現金)向M1(更廣泛貨幣功能)的關鍵轉變，將其從純支付工具轉型為值得資產配置的價值存儲。

這一策略意義重大。在前一階段的M0時期，數位人民幣的應用仍有限，主要用於特定場景(離線交易、極端支付情境)。通過引入利息，系統改變了用戶的心理預期：持有數位人民幣不僅是為了支付，更是為了獲得與傳統存款相競爭的回報。這一架構轉變符合央行的貨幣政策目標，同時也在微妙地與私營穩定幣競爭——這是對全球數字貨幣發展狀況的細緻監管回應。

為支持這一演進，人民銀行宣布自2026年1月1日起推出《數字人民幣進一步加強管理服務體系及相關金融基礎設施建設行動方案》，這一全面升級的框架彰顯了深化制度承諾，旨在使數字人民幣基礎設施與傳統支付系統同樣堅固且普及。

跨境應用亦在加速。中國銀行完成了首個中老數位人民幣QR碼跨境支付交易，展現了實務運作能力，為貨幣最終國際化奠定基礎。這些試點，雖然看似微小，卻代表央行數字貨幣由理論設計逐步走向實務部署的進展。

監管框架塑造全球穩定幣與加密資產的現狀

全球監管環境正逐步聚焦於特定政策優先事項，從根本上重塑加密金融的格局。在美國，財務會計準則委員會(FASB)宣布計劃在2026年研究某些加密資產——尤其是法幣掛鉤的穩定幣與包裝代幣——是否可歸類為企業會計中的現金等價物。FASB主席Rich Jones表示，明確哪些資產符合現金等價物標準，哪些不符合，具有同等重要性。

此舉是在更廣泛的GENIUS法案背景下推進的，該法案由特朗普政府制定，旨在為穩定幣建立監管明確性。雖然該法案提供了框架，但FASB的會計處理決策將大幅影響企業是否在資產負債表上持有穩定幣——若有利分類能在2026年夏季前實現，可能促進機構採用。

相對地，印度儲備銀行則強調央行數字貨幣(CBDCs)優先於私營穩定幣。印度儲備銀行的2025年金融穩定報告呼籲各國優先發展CBDC，認為私營穩定幣可能引入新的金融穩定風險，尤其在市場壓力期間。這種監管分歧——美國政策逐步融入穩定幣，而其他央行則維護CBDC的優勢——共同塑造了2026年全球加密政策的格局。

值得一提的是，中國網絡空間管理局報告稱，2025年查封了1,418個詐騙網站與平台，其中61個假冒金融機構以推銷穩定幣。這些執法行動凸顯了隨著區塊鏈金融擴展到主流金融基礎設施，監管警覺性的重要性。

商品代幣化：RWA擴展超越債券，進入硬資產領域

RWA生態系統的擴展正迅速超越債券代幣化。Ondo Finance的白銀代幣化表現，彰顯宏觀經濟條件——聯邦儲備利率政策、美元信譽疑慮、地緣政治緊張——正將實體資產升值信號傳遞到區塊鏈基礎設施。黃金價格逼近每盎司4500美元，白銀則達到75美元，這些價格變動已不再局限於傳統商品市場。

MSX RWA交易平台近期推出多種商品工具，包括$CPER.M(銅)、$URA.M(鈾)、$LIT.M(鋰)、$AA.M(鋁)、$PALL.M(鈀)與$USO.M(原油)。這些上市標誌著區塊鏈演進的狀態：從純加密投機轉向硬資產、衍生品與實體商品的平行市場。像Ostium這樣的平台在商品交易中尤為繁榮，而永續性去中心化交易所(Perp DEX)也提供黃金與白銀交易對，促使加密貨幣與商品的無縫交易。

這一擴展不僅是產品的逐步發展，更是用戶結構的根本轉變。過去區塊鏈金融主要吸引純粹的加密貨幣投機者，現在則融入宏觀交易者、商品投資者與資產管理者，他們尋求利用區塊鏈平台提升操作效率。市場的成熟反映在：區塊鏈已從一個替代金融系統，轉變為服務機構工作流程的平行基礎設施層。

未來狀態：可編程貨幣與智能代理金融

當前的發展狀況顯示，加密貨幣的真正潛力遠超傳統金融的高效仿製品。前瞻分析強調，穩定幣能實現可編程貨幣——具備內嵌金融邏輯的智能合約之間的自主交易。同時，新興的智能代理金融代表一個更為廣闊的前沿：在定義的權限範圍內運作的AI代理，能自動化支付、結算等金融流程，理論上比傳統銀行關係更具安全性。

未來的路徑需嚴格解決安全問題。金融隱私機制，包括選擇性披露能力，將在實體商業運作逐步遷移到區塊鏈基礎設施時變得至關重要。金融創新的狀態，取決於該生態系能否在保持強大安全與隱私框架的同時擴展。

總結來看，2026年初的RWA與穩定幣市場狀態，展現了一個決定性的轉變：從實驗性技術走向機構金融基礎建設。Ondo的白銀代幣化成功、數位人民幣的M1演進、RWA協議TVL超越DEX基礎設施，以及BlackRock的股息分配，共同傳達出一個訊息：區塊鏈金融已經畢業於概念驗證階段。現在的問題不再是實體資產是否會被代幣化，而是機構採用的速度有多快，以及最終會形成何種監管框架。進入2026年的市場狀態顯示，這一轉變正以多個層面同步加速。