關稅大棒砸下來，比特幣為何沒有持續抛售壓力？

比特幣在特朗普關稅政策衝擊下連續下跌，但鏈上數據卻透露了一個有趣的矛盾：雖然交易所流入量短暫上升，但這種流入並未持續，暗示市場缺乏結構性的持續抛售壓力。CryptoQuant分析師XWIN的最新分析揭示了這背後的市場心理——短期經濟風險規避和長期配置興趣的博弈。

關稅政策如何成為比特幣的近期壓制因素

根據最新消息，特朗普政府再度推進關稅政策，自2025年以來已成為比特幣明確的下行因素。這種政策衝擊通過一條清晰的傳導鏈條影響市場：

• 關稅政策直接壓低企業盈利預期
• 推高通脹預期，改變貨幣政策前景
• 削弱整體風險偏好
• 風險資產（包括比特幣）更易受到回調衝擊

數據印證了這種壓力。當前比特幣價格為89,067美元，過去24小時下跌2.42%，過去7天累計下跌6.21%。這不是孤立事件，市場整體風險情緒都在惡化——周一早間的數據顯示，加密市場累計爆倉金額達8.64億美元。

CEX淨流入數據的真實含義

在經濟風險加劇時，CEX（中心化交易所）的資金流向通常能反映投資者的實際行動。XWIN的觀察指出了一個關鍵現象：

這反映了投資者的實際心態：面對經濟不確定性增加，他們傾向於在短期內降低風險敞口。在這個過程中，比特幣常被視為可臨時出售以降低投資組合風險的流動性資產，而非長期價值儲存手段。

短期調整vs長期配置的分化

這個分析揭示了市場內部的兩種力量：

短期壓力方面：經濟風險導致投資者快速調整行為，關稅政策的政策性衝擊確實在推低價格。相關資訊顯示，多個巨鯨在近期進行了大規模抛售，比特幣OG在持有12年後售出部分頭寸，單日清算規模達數億美元。

長期配置方面：CEX流入未持續意味著市場並未形成結構性賣壓。這暗示機構和長期持有者並未大規模逃離。事實上，相關資訊中提到的上週機構級配置數據顯示，企業比特幣財庫配置仍在進行中，Metaplanet突破萬枚俱樂部，Strategy Inc.計劃超過12.5億美元的新一輪購入。

總結

這次分析提供了一個重要的視角：比特幣近期的下跌確實受到了關稅政策和經濟風險的壓制，但市場並未陷入持續性的結構性抛售。CEX數據的"短暫流入但未持續"特徵表明，這更多是短期風險規避的反應，而非長期配置意願的改變。換句話說，市場在經歷短期調整，但基本面的長期配置興趣依然存在。後續需要關注的是，關稅政策的發展方向和機構配置意願是否會進一步調整。