擁抱平凡：為何加密貨幣無聊的未來比炒作周期更重要

加密貨幣市場正處於轉折點，但並非大多數交易者所期待的那種點。如今，採用率正在加速，而價格卻停滯不前——這種脫節既不是錯誤，也不是短暫的現象。它是區分成熟技術與投機熱潮的信號。理解這一轉變，接受加密貨幣融入日常系統的平凡性概念，需要放棄短期思維，並為可能令人不適的過渡做好準備。

採用與價格脫節：一個必要的矛盾

這裡有一個令人不舒服的事實：主流對加密基礎設施的採用速度比以往任何時候都快，但市場價格可能會長時間停滯不前。這並不矛盾——這正是健康技術成熟的樣子。

當你從十年的角度來看，這個軌跡似乎是不可避免的。穩定幣正成為支付通道。區塊鏈正嵌入結算系統中。然而，長期堅持這種信念，同時目睹價格橫盤或下跌，心理上是非常殘酷的。預期採用率將在全球範圍內擴展，而價格則逐漸下滑。預期在加密之外的競爭者——AI項目、傳統股票、任何吸引散戶注意的事物——將表現更佳。這種不公平，這種實用性與估值之間的落差，是市場必須經歷的熔爐。

核心問題很簡單：許多加密資產本不應該達到其巔峰估值。市場忽略了實際使用，直到價格崩潰到足以重置預期。這個重置即將來臨，而且是必要的。

大規模採用暴露泡沫時

矛盾的是，成功的主流採用往往先創造出泡沫。這是市場用來測試哪些商業模式能存活、哪些不能的方式。

當真正的需求無法支撐膨脹的價格時，市場會重新校準。一些項目會消失。另一些則能存活，但估值遠低於其熱潮周期的預測。這個痛苦的發現過程——看到外部資本遠超實際需求——並不是加密的失敗，而是可持續發展的前提。

在這一階段，加密逐漸淡出頭條。它不再是“令人興奮”的話題，而變成平凡——只是基礎設施堆疊中的另一層。這種從炒作到平凡的轉變，與網路泡沫時代如出一轍。那時，納斯達克下跌近78%，但網路用戶數翻了三倍，寬頻普及到處。市場花了數年時間才恢復，但網路悄然重塑了文明，投資者仍在消化損失。基礎設施不會獎勵急躁。

這種轉變為平凡並非損失，而是進步。

真正的贏家不會是基礎設施創建者

這裡市場調整會變得令人不舒服：當加密技術獲勝時，主要受益者不會是網絡或代幣持有者，而是消費者(降低成本、更快結算)和採用基礎設施以降低成本和利潤的公司。

開源開發者看著他人將他們的工作商業化。早期基礎設施的風投看到傳統資本獲取更多價值。散戶代幣持有者感受到邊緣化，因為公司從生態系統中獲益卻未向代幣持有人回饋相應價值。

考慮這個框架：Visa會比Circle受益更多嗎？Stripe比Ethereum更有利嗎？Robinhood比Coinbase更有優勢嗎？多元化策略有效，但模式很明顯——傳統和混合公司通過接入開放結算層，往往能捕獲比基礎設施本身更多的剩餘價值。歷史偏向採用者而非發明者。

價格循環與應用循環的速度不同

這是區分耐心投資者與永遠沮喪的交易者的洞察。價格循環由心理和流動性驅動。應用循環由實用性和基礎設施部署推動。它們相關但本質上不同步。

歷史上，價格常常領先應用——這在早期技術革命中很常見。如今，模式反轉了。應用在進步，而價格滯後。目前，加密的邊際買家正追逐AI。這種偏差可能比任何人預期的持續更久。但想想那些變得難以想像的事情：沒有穩定幣、透明資金渠道和24/7全球結算的世界。

嚴峻的教訓：如果你想獲得複利回報，你必須接受應用與價格可能長時間不同步。耐心不是激勵性語言——在大多數參與者缺乏耐心時，它是一種結構性優勢。

無聊勝過驚艷

真正的加密成功是什麼樣子：用戶幾乎察覺不到它。技術已深度嵌入商業流程、支付系統和金融基礎設施，讓加密變得無形——只是技術堆疊中的另一層，提供更快、更便宜、更可編程的服務。

加密貨幣最終應該“從消費者意識中消失”。將加密作為明顯產品的公司，往往商業模式脆弱。真正的贏家會建立如此無縫的基礎設施，以至於用戶只感受到結果(更低成本、更少中介)，而不會意識到背後的機制。

當資金收緊，過度空投、補貼驅動的需求和金融化泛濫的時代將告終。這也是一個正常循環。由此產生的平凡——不性感、不光彩的基礎設施——正是建立持久價值的關鍵。

前方的市場調整

我的基本預期很簡單：加密應用將加速，價格將向下調整，估值將合理化。加密是一個長達數十年的趨勢。但這絕不保證你的代幣會升值。

未來幾年，採用率可能會擴大，而價格則進一步下跌。更廣泛的股市均值回歸和AI熱潮的降溫可能會加劇下行壓力。然而，當大多數市場參與者已放棄耐心時，耐心反而成為真正的優勢。

我樂觀的地方：

• 加密即服務模型
• 促進加密採用的公司
• 長期基礎設施建設
• 透過穩定幣和代幣化推動的機構採用

我看空的地方：

• 短期價格反彈
• 過度金融化
• 過度建設、冗餘的基礎設施
• 沒有真正經濟單位的失敗項目

保護本金比追逐收益更重要。現金被低估——不是為了回報，而是為了心理上的免疫力。它讓你在他人恐慌時果斷行動。

更長的時間視角是優勢

專業基金經理必須每季證明自己的價值。散戶投資者面臨生活壓力，推動短期主義。機構會反覆宣稱加密已死。與此同時，更傳統的公司會悄然採用區塊鏈。更多資產負債表將連接到網絡。

擁有比大多數市場參與者更長的時間視角，現在是一種競爭優勢。這在熱潮周期中並非如此。在重新校準期間，這點尤為重要。

我相信，在未來15年內，大多數企業將採用加密以保持競爭力。市值可能超過十萬億美元。穩定幣、代幣化、用戶基礎和鏈上活動將呈指數級增長。同時，估值標準將重新調整，現有巨頭可能會衰退，不可持續的模式將消亡。

這是健康的，這是必要的。

在那天清晰到來之前，我們只能等待。等待賣家投降，等待信念崩潰，等待痛苦來臨。我們還沒到那個階段。不要急，讓市場波動。與重要的人共度時光。讓加密在市場陰影或聚光燈下默默運行。信號無處不在——只是直到價格上升、回顧起來才變得看得見。