美國金價暗示的2030年轉折點：目標價8,900美元的依據

現在、世界的金融秩序正迎來重大轉變。由In Gold We Trust發布的最新報告顯示，全球金市（包括美國金價）正從單純的商品市場演變為重塑全球金融系統的核心資產。該報告預測到2030年底，全球金價（包括美國金價）可能達到8,900美元，促使投資者重新認識金的價值。

目前的美國金價不僅是價格上漲，更反映出美元霸權的動搖、中央銀行的策略性買入，以及全球經濟中的結構性通膨壓力等多重因素共同作用的結果。

從美元霸權到多極化：地緣政治轉變推升美國金價

正如經濟學家佐爾坦·波扎爾的論文《布雷頓森林III》所暗示，全球正朝向一個由黃金支撐的新國際貨幣體系邁進。這一轉變是支撐美國金價上升的根本原因。傳統上，美國國債和美元作為全球儲備資產的體系正迅速轉向更中立、無沒收風險的黃金。

金在新金融秩序中的優勢顯而易見。首先，金是一種不屬於任何國家或政治體系的中立資產，能成為多極化世界的整合基礎。第二，金沒有對手方風險，各國可在國內存放以應對沒收風險。第三，2024年每日平均交易量超過2290億美元，流動性極高，甚至可能超過國債的流動性。這些特性共同支撐著美國金價的結構性上升。

特朗普政策與財政赤字：推動美國金價上漲的因素

特朗普總統重返白宮帶來的政策轉向，直接影響美國金價。尤其值得關注的是，美國的財政惡化與貨幣政策。

美國目前每年支付超過1兆美元的國債利息，已超過國防預算。預計通過DOGE（部門優化與政府效率提升）計畫可節省1兆美元，但實際預期約為150億美元。這種財政惡化意味著美國未來不得不依賴更大規模的貨幣寬鬆，這也是支撐金價的重要因素。

在貿易政策方面，4月公布的新關稅使美國平均關稅升至近30%，遠超1930年斯穆特-霍利關稅法時代的水平。OECD數據顯示，美國對中國投入品的依賴約是中國對美國的3倍，這種結構性失衡可能拖累美國經濟。根據GDP Now指標，美國經濟已開始收縮，若持續下去，聯準會（FRB）將面臨更積極的貨幣寬鬆壓力。

中央銀行的金買入：支撐美國金價的結構性力量

推動美國金價最有力的因素之一，是全球中央銀行的策略性買入。自2022年俄羅斯外匯儲備凍結以來，中央銀行對金的興趣迅速升高，連續三年購買超過1000噸。

根據世界黃金協會的調查，全球黃金儲備到2025年2月將達36,252噸，金在外匯儲備中的比例升至22%。這一水平是自1997年以來的最高點，較2016年的9%大幅上升。儘管如此，與1980年70%以上的歷史高點相比，仍有上升空間，暗示著中長期金價仍有上漲潛力。

尤其值得注意的是，亞洲央行的購買佔據了大部分。2024年，波蘭成為最大買家，但中國人民銀行每月持續購買約40噸，預計年內達到約500噸，這是過去三年央行總需求的近一半，形成支撐全球金價的結構性需求。

通膨與貨幣供應擴張：金價上漲的理論基礎

報告中特別強調一個重要指標：貨幣供應的快速擴張。自1900年至今，美國人口增長了4.5倍，但貨幣供應M2擴張了2,333倍，人均則超過500倍。這種明顯的差距意味著實質購買力的喪失，推動金價以名義價格上漲。

G20國家的貨幣供應年均增長率約7.4%，經歷三年負增長後，正再度加速。這種擴張的金融環境，是未來包括金市在內的金價上升的最基本動力。

1970年代的滯脹環境中，金的實質年複利成長率達到32.8%。若當前經濟環境向類似情境發展，金價可能展現出同樣強勁的表現。

新資產配置策略中的金角色再評估

傳統的「60/40投資組合」（股票60%、債券40%）已不再適用於當前市場環境。報告提出了新的資產配置模型。

新60/40配置如下：股票45%、債券15%、安全資產（如金）15%、績效金（銀、礦業股、商品）10%、商品10%、比特幣5%。此調整反映出對傳統國債等安全資產信任的喪失。

金不僅是無股息的非生產性資產，在重要市場階段，甚至能超越股票和債券的表現。分析1929年至2025年的16個熊市，金在15個中跑贏標普500，平均超越42.55%。過去五年，全球金價上漲92%，而美元購買力則下降近50%，證明了這一轉變的合理性。

金的市場階段與2030年預測的上漲潛力

根據道氏理論，金目前處於「一般投資者參與階段」。此階段特徵包括媒體報導樂觀、投機熱潮、金融商品新推出、分析師調高目標價等，市場熱度迅速升高。

2025年第一季，金ETF資金流入達到211億美元，創下歷史第二高，但由於金價飆升，實際流入的噸數僅列第十。與股票ETF和債券ETF相比，金ETF的資金流入仍只有其1/8到1/5，顯示機構投資者尚未大規模進入金市，金價仍有巨大上漲空間。

根據Increments模型預測，基本情境下，2030年底金價約為4,800美元；通膨情境則約8,900美元。當前金價已超過2025年底預設的2,942美元目標，未來五年內，通膨走勢可能使兩個情境逐漸融合，向通膨情境靠攏。

比特幣的互補角色

與金同樣受到關注的是比特幣。報告指出，到2030年，比特幣的市值可能達到金的50%。目前金市值約23兆美元，若比特幣要達到此目標，需升至約90萬美元。

比特幣與金並非競爭關係，而是互補。正如「競爭激發創新」的格言，結合金的穩定性與比特幣的凸性（凹性），形成的投資策略，可能提供比單獨投資更佳的風險調整後回報。

短期調整與長期上漲：美國金價的風險管理

儘管中長期金價上升趨勢已確立，但短期仍存在風險。歷史上，金在牛市中常會經歷20%至40%的調整。報告指出，短期內金價可能下跌至約2,800美元或陷入震盪，尤其是銀和礦業股（績效金）更易出現較大調整。

潛在風險包括：央行需求意外減少、投機者大規模平倉、地緣政治溢價下降、美國經濟超預期強勁導致利率收緊，以及技術性和情緒性市場波動。2025年4月的巨大拋售，展現投機者快速削減持倉的可能性。

然而，這些短期調整並不會破壞金的中長期上升趨勢，反而是牛市穩定的過程。

結論：金融重塑時代的金的復興

Increments的分析明確指出，全球金市（包括美國金價）正從低收益、過時的資產，轉變為現代金融重塑的核心資產。

金的長期上升由多重相互促進的因素支撐：全球金融與貨幣系統的必然重整、政府與中央銀行的通膨趨勢、金融環境的結構性變化、亞洲等金親和性地區經濟的崛起、資本從美國資產流出，以及績效金超預期的收益。

美國金價的上升不僅是危機反應，更可能是「金色的轉折點」的前兆。在傳統貨幣體系信任逐漸降低之際，金正逐步恢復作為傳統貨幣資產的角色。未來，金或將以超國家支付資產的形式，成為中立、無負債的貿易與信任基礎，而非政治權力的工具。

在傳統安全資產如美國國債和德國國債信任度下降的背景下，金正重返長期投資策略的核心。美國金價及金市的上升趨勢象徵著全球經濟新秩序的到來，預計到2030年，金將再次確立其作為可信資產的地位。