美國參議院加密貨幣立法新突破：穩定幣利息規則將重寫

美國參議院針對加密貨幣市場監管的立法談判近日取得關鍵進展。參議院銀行委員會主席Tim Scott公布的最新跨黨派法案草案顯示，未來用戶若僅是在帳戶中持有穩定幣而不進行任何操作，將被禁止獲得任何形式的利息或報酬。這份協商版加密貨幣市場結構法案為本週的委員會審議奠定基礎。

這項新規定標誌著聯邦監管機構在加密貨幣領域的監管態度日趨明確。此舉旨在區分「主動收益」與「被動報酬」，而這一區分正成為未來加密貨幣行業監管的關鍵分水嶺。

穩定幣收益的新規定：行為掛鉤成關鍵

根據法案條文，數位資產服務提供者不得向「僅持有支付型穩定幣」的用戶支付利息或任何形式的報酬。然而，若利息或獎勵與用戶的特定行為直接掛鉤，則不在禁止之列。這意味著交易所仍可為用戶提供與交易、質押、提供流動性或抵押等實際操作掛鉤的收益激勵。

這份條文反映了民主黨參議員Angela Alsobrooks提出的折衷方案。作為法案的關鍵協商人之一，Alsobrooks主張在設立明確監管邊界的同時，保留加密貨幣產業的運營彈性。她的方案獲得跨黨派支持，被認為既能制止銀行擔憂的「無為而利」現象，又不至於過度束縛企業創新空間。

銀行業與交易所的激烈博弈

穩定幣的收益問題長期以來困擾著美國金融監管層。銀行界主張，2025年7月通過的《GENIUS法案》雖然禁止穩定幣發行商直接支息，但存在明顯漏洞——未有效限制Coinbase等大型交易平台向用戶提供獎勵計畫的權限。

相反，加密貨幣公司則堅持認為，這個問題在之前的《GENIUS法案》談判中已經充分討論並得到解決。他們指責銀行界藉口「監管完善」之名，實則意在限制加密貨幣交易所的競爭力。Coinbase甚至發出明確警告，若新法案過度限制獎勵計畫的靈活性，公司將撤回對整體法案的支持，這一立場反映出交易所對於監管過度干預的深層擔憂。

開發者保護條款：加密貨幣產業的平衡之舉

新草案納入了參議員Cynthia Lummis和Ron Wyden提出的關鍵條款。該條款將軟體開發者及基礎設施提供者（包括礦工和節點運營者）排除於「金融中介機構」的定義之外。這一規定確保了這些參與者不會因為編寫開源代碼或運維基礎設施而被迫承擔過重的合規義務。

這項豁免條款被視為對加密貨幣產業技術層面的保護，旨在鼓勵創新和去中心化參與，同時避免過度監管對生態的窒息。

政治考量：倫理條款為何未納入

值得注意的是，新法案中並未出現針對川普總統及其家族加密貨幣事業的「利益衝突限制條款」。根據彭博社估算，川普家族透過World Liberty Financial等項目已獲利約6.2億美元。部分民主黨議員曾強力主張納入此類倫理限制，但黨內溫和派參議員如Ruben Gallego發出警告，過於激進的道德條款可能導致整個法案在談判中夭折。

最終，談判各方選擇了實用主義立場，優先推進加密貨幣監管框架的建立，而將倫理問題暫時擱置。

後續立法進程與協調挑戰

目前，參議院銀行委員會預計本週進行正式審議。與此同時，參議院農業委員會將原訂本週舉行的相關聽證會延至月底，表示仍需整合各方意見。銀行委員會與農業委員會的兩個版本最終需協調一致，才能提交參院全體投票。

此外，立法者還面臨眾議院的挑戰。眾議院已於2025年夏季通過了自己的《數位資產市場明晰法案（Clarity Act）》版本。最終的加密貨幣法案必須通過參眾兩院協調，才能送交總統川普簽署成法。

這意味著加密貨幣監管的聯邦立法之路仍然漫長，涉及參議院內部協調、參眾兩院協調以及總統簽署等多個環節。不過，本次參議院的新進展表明，制定統一的加密貨幣市場監管框架已成為美國金融監管當局的優先議題。