美參院新草案狙擊穩定幣靜置收益 加密貨幣監管迎來新轉折

美國參議院銀行委員會在穩定幣監管上實現重大突破。根據近日公布的跨黨派協商草案，未來用戶將無法從閒置在帳戶中的穩定幣獲得任何形式的利息或報酬。這份由參議院銀行委員會主席Tim Scott主導的新版本「加密貨幣市場結構法案」，標誌著監管層對數位資產收益模式的態度產生根本轉變。

穩定幣只閒置不賺錢 新法案如何重新定義

新草案的核心限制條款規定，數位資產服務提供者不得向「僅僅持有支付型穩定幣」的用戶發放任何報酬。這項規定意在封堵銀行界所說的監管漏洞——2025年7月通過的《GENIUS法案》雖禁止穩定幣發行商直接支息，卻未能限制Coinbase等平台繞過漏洞向用戶提供獎勵。

然而，新草案也為産業留出了操作空間。若收益或獎勵與特定行為直接掛鉤，例如交易、質押、提供流動性或抵押等操作，則不在禁止之列。這項折衷方案源自民主黨參議員Angela Alsobrooks的主張，她試圖在畫清監管紅線的同時，保留産業必要的運營彈性。按照這套邏輯，交易所可在用戶進行具體操作時提供穩定幣收益，但資金靜置即無任何報酬。

銀行業與加密貨幣交易所為何水火不容

這份新草案能夠出爐，正是因為産業各方圍繞穩定幣收益問題的激烈爭議。銀行界認為現有漏洞已被充分利用，必須通過明確立法堵住。加密貨幣公司則堅稱該問題在《GENIUS法案》談判期間早已解決，並指責銀行試圖透過新立法限制競爭力度。Coinbase甚至發出警告，倘若立法過度限制獎勵計畫，將考慮撤回對整體法案的支持。

分歧的本質在於，不同産業對穩定幣性質的理解迥然不同。銀行業將穩定幣視為準存款產品，應遵循傳統金融監管；加密業則主張穩定幣僅作為支付工具，收益政策應由市場決定。這項新草案試圖找到中間路線。

開發者免罪、倫理條款缺位 法案妥協的代價

新草案也納入了參議員Cynthia Lummis和Ron Wyden的提案。該條款將軟體開發者與基礎設施提供者（如礦工或節點運營商）明確排除在「金融中介機構」之外，確保他們無需因編寫開源代碼而承擔額外合規義務。這項保護條款被認為對開源社群至關重要。

值得注意的是，草案中未出現針對川普總統及其家族加密貨幣事業的倫理限制條款。根據彭博社估算，川普家族透過World Liberty Financial等項目已獲利約6.2億美元。民主黨部分人士曾強力遊說納入利益衝突限制條款，但黨內溫和派如參議員Ruben Gallego警告，過於激進的倫理條款可能導致整個法案功虧一簣。最終，各方選擇了妥協。

兩院協調在即 這部法案還要經歷多少波折

此次公布的協商草案被視為法案向前推進的關鍵一步，為參議院銀行委員會本周的正式審議鋪路。與此同時，參議院農業委員會將原訂近期舉行的相關聽證會延至月底，表示需要更多時間整合各方意見。

從程序上看，銀行委員會與農業委員會版本必須協調一致，才能送交參院全院表決。之後，立法者還須面對眾議院版本的《數位資産市場明晰法案（Clarity Act）》——該法案已於前期在眾院過關。最終，這部規範加密貨幣産業的重要法案須通過兩院表決，才能送交美國總統川普簽署成法。整個過程仍存在多個變數，監管層、産業方與國會議員之間的協商在所難免。