比特幣2050年衝上290萬美元？VanEck揭示美元走勢變化的深層邏輯

資產管理公司VanEck近日發布研究報告，指出在特定條件下，比特幣到2050年價格有望突破290萬美元。這項預測背後的核心邏輯並非簡單的喊價，而是基於美元走勢演變與全球金融體系重構的深度推演。截至2026年1月，比特幣當前價格約89,940美元，與290萬美元的長期目標形成巨大反差，也引發市場對這條升值路徑的關注。

估值框架突破傳統：從交易資產到全球金融基礎設施

VanEck的這份研究報告由數位資產研究主管Matthew Sigel與資深分析師Patrick Bush共同撰寫，題為《比特幣長期資本市場假設》。值得注意的是，報告並非價格預測或市場喊價，而是建立在「長期採用假設」基礎上的估值演算。其核心問題在於：如果比特幣的角色從純交易資產演變為全球金融體系的重要組成部分，其應有的價值會是多少？

有別於傳統股票估值採用本益比或現金流折現模型，VanEck運用了全新的「應用場景」模擬框架。報告提出「基本情境（Base Case）」估值模型，推估未來25年內，比特幣的年化報酬率將穩定維持在15%左右。按此邏輯推演至2050年，當前約90,000美元的比特幣價格將上升至290萬美元水平。

兩大核心假設：全球貿易結算與央行儲備配置

VanEck的估值模型建立在兩大關鍵假設之上，這也是比特幣能否實現長期價值增長的決定性因素。

首先是全球貿易結算功能。模型假設比特幣將逐步成為「全球貿易結算資產」，最終可能處理全球貿易結算量的5%到10%。目前這一比例幾乎可以忽略不計，但若能實現，將大幅提升比特幣的流動性需求和系統性重要性。

其次是央行儲備配置。報告認為，部分中央銀行可能基於分散外匯風險、降低對單一主權貨幣（如美元）過度依賴的考量，逐步將極小比例的外匯存底配置至比特幣。這反映出國際金融體系正在探索對美元走勢的對沖手段，比特幣作為「無主權資產」的吸引力正在上升。

然而，VanEck坦言這些假設與現實仍有巨大落差。要實現這些場景，仍需要監管框架明朗化、支付基礎設施成熟，以及政治層面的廣泛接受，而這些條件目前均尚未完全到位。

美元走勢弱化vs比特幣連動性上升：全球流動性的新格局

從宏觀經濟的維度看，VanEck的研究發現了一個值得關注的趨勢：比特幣價格與全球流動性變化的連動性，正逐漸超過與股票或大宗商品等傳統資產的相關性。

更進一步的觀察是，比特幣與廣義貨幣供應量（M2）的連動性在浮現，與美元走勢的連動關係卻在弱化。這意味著什麼？簡言之，比特幣正在脫離美元中心化的定價邏輯，其價值驅動因素正逐步走向全球化。隨著各國央行流動性政策的差異化，比特幣的美元計價將更多反映全球總體流動性狀況，而非單純的美元強弱。

這一轉變對美元走勢提出了新的挑戰。當比特幣與美元走勢的相關性下降時，美元作為全球流動性終極避險資產的角色將面臨冷淡。這也是為什麼央行開始考慮外匯儲備多元化的重要背景。

高波動率：通往290萬美元的荊棘之路

儘管長期前景看好，VanEck也給投資人打了一針「預防針」。研究預測，比特幣的長期年化波動率仍將高達40%至70%，遠接近「邊境市場」特性，而非成熟金融資產的平穩表現。這意味著通往290萬美元的道路絕不平坦，沿途將經歷反覆的劇烈波動。

值得一提的是，即使在最保守的「熊市情境（Bear Case）」下，VanEck仍預測比特幣能保持正向增長，理由是比特幣在全球金融體系中的「結構性重要性」在持續上升。換句話說，長期看漲不是因為市場盲目樂觀，而是因為比特幣的系統性地位在根本性改變。

資產配置視角：為投資組合加入「全球流動性對沖」

從資產配置的實踐角度，VanEck的分析得出一個引人注目的結論：在多元化的投資組合中配置1%至3%的比特幣，能顯著提升風險調整後報酬。

這並不意味著比特幣風險低。相反，正因為配置比例有限，高波動性未必會等比例放大整體投資組合的風險。換言之，比特幣的高波動特性，在適度配置下反而成為提升報酬效率的工具。

對於關注美元走勢變化、尋求國際資產配置平衡的投資者而言，比特幣的這一角色值得重新審視。當美元中長期面臨流動性緊縮或相對貶值風險時，比特幣作為「無主權資產」的配置價值就會凸顯。

結語：從預測到假設，從投機到配置

VanEck關於比特幣2050年達290萬美元的研究，本質上是在回答一個更深層的問題：在美元走勢弱化、全球金融體系多元化的時代，比特幣應該佔據什麼位置？

這不是投機者的暴富夢想，而是機構投資者對全球金融未來的一次理性推演。從當前的89,940美元到2050年的290萬美元，考驗的不只是比特幣本身的技術進步，更是全球金融體系對新型儲備資產的認可度、監管框架的成熟度，以及美元走勢長期演變的大趨勢。在這個過程中，耐心等待與風險管理，遠比盲目追漲更值得關注。