空頭清算浪潮成功引發比特幣與以太坊的突破

比特幣與以太坊經歷了顯著的價格跳升，觸發了大規模的空頭平倉潮。這一突破動能在衍生品市場產生了連鎖反應，近 $700 百萬空頭頭寸被迫平倉。

主要加密貨幣價格動態

比特幣成功突破關鍵阻力位 $95,000，並在美國交易時段持續攀升，最高達到 $97,800。這次突破標誌著在經過約兩個月的盤整後，完美填補了之前的缺口。在過去24小時內，最大市值的加密貨幣上漲了3.5%。

同時，以太坊展現出更為激進的表現，漲幅達到5%，達到 $3,380，首次突破心理關卡 $3,300。在這兩個主要加密資產同步上漲的情況下，市場條件對買家有利，但對於押注價格下跌的交易者則是致命的。

強制平倉動態：理解加密空頭平倉

價格的急劇上升引發了市場上空頭頭寸的普遍平倉浪潮。根據 CoinGlass 的數據，整體約 $700 百萬的槓桿空頭頭寸已被完全清除。其中約 $380 百萬來自被迫平倉的比特幣空頭，而超過 $250 百萬則來自做空以太坊的交易者。

當交易者以槓桿押注資產價格下跌，但價格卻劇烈反向移動時，就會發生平倉機制。在這種情況下，交易者的保證金或抵押品不足以承擔潛在損失，交易所或經紀商會自動在當前市場價格平倉，強制賣出，並同時加劇空頭的下行壓力。

CF Benchmarks 的研究主管 Gabe Selby 表示：「突破 $95,000 觸發了非常重要的加密空頭平倉，形成了由組織化平倉所帶來的強制需求。」這種現象被稱為空頭擠壓（short squeeze）——即空頭頭寸被迫同步平倉，形成正向反饋循環，推升價格。

這次突破是否由基本面支撐？

儘管空頭平倉帶來了戲劇性的動能，分析師們仍質疑此次價格上漲是否由堅實的基本面驅動。Selby 認為，漲勢「大多是機械性的，由市場做市商策略性地推高價格，以解決10月和11月間的供需失衡，這些失衡源自之前的劇烈下跌。」

這種解讀顯示，漲幅可能更偏向技術性調整，而非市場情緒的持續變化。然而，LMAX Group 的市場策略師 Joel Kruger 持較為樂觀的觀點，他表示：「突破 $95,000 是一個重要的綠燈信號，代表數字資產市場更廣泛的風險偏好開始回升。」他在當日的分析中如此指出。

市場指標：動能是否能持續？

一些技術指標顯示目前的反彈有持續的潛力。Kruger 指出，價格的上漲伴隨著成交量的穩健增加，表明新的需求正在進入市場，而非僅是現有持有者的分配。

同時，整個永續合約市場的資金費率（funding rates）保持在較低水平，這是一個重要信號，表明價格上漲並非由過度槓桿投機所推動，與泡沫情境不同——在泡沫中，高資金費率代表著巨大的槓桿。

更廣泛的加密市場也展現出堅實的廣度（breadth）。Kruger 表示：「一些大型資產的市值跟隨比特幣和以太坊，錄得強勁的收益，隨著風險偏好的回歸。」

下一個目標：$100,000 及歷史新高

比特幣的歷史最高點為 $126,000，於去年十月初達成。隨著突破 $95,000，市場開始傳出可能重新測試該高點甚至突破的傳言。

Kruger 強調，傳統市場的支撐也是一個額外因素。「股市依然強勁，債券收益率穩定，這可能有助於推動加密貨幣進一步上漲。」他說。這些宏觀動態營造出一個更有利於風險偏好的宏觀環境。

不過，為了確認漲勢的持續性，Kruger 指出兩個關鍵水平：「比特幣每週收盤站上 $95,000，或以太坊突破 $3,500，將是確認持續反彈的重要信號。」他在研究報告中如此表示。

宏觀風險：通膨與美聯儲的反應

儘管動能轉為看漲，宏觀分析師警告潛在的逆風。根據 Adam Posen (Peterson Institute) 和 Peter R. Orszag (Lazard) 的最新研究，美國的通膨在今年可能升破 4%。

研究人員指出幾個通膨驅動因素：特朗普時代的貿易關稅、緊張的勞動市場、大規模移民遣返的可能性，以及擴大的財政赤字。這些因素可能超越 AI 帶來的生產力提升和房市通膨的降低。

如果通膨確實升高，美聯儲可能不會像市場預期的那樣大幅降息，這可能會修正數字資產市場的極度看漲預期。

結論：機械性突破與持續潛力

由比特幣與以太坊引發的大規模空頭平倉，創造了令人震撼的動能，但本質上仍屬於「機械性」現象。雖然市場基本面尚未出現重大變化，但技術指標如成交量、資金費率與市場廣度都傳遞出正面信號，暗示漲勢或許具有一定的支撐。

比特幣目標 $100,000 和以太坊 $3,500 現在已在觸及範圍內，並有可能重新測試歷史高點。然而，與通膨和美聯儲政策相關的宏觀逆風仍是中期投資者必須密切關注的重大風險。