#Gate广场创作者新春激励 比特幣觸及90,000美元阻力回落，24萬美元清算，山寨幣暴跌——冬天回來了？

近期的加密貨幣市場狀況是否讓我們汗流浹背？在本月初短暫反彈後，比特幣再次出現劇烈下跌。價格跌至87,946美元的低點，日內最大跌幅近5%，抹去自2026年以來的所有漲幅，並直接引發社交平台上的看空情緒，充斥著清算的哀嚎。

這次修正由宏觀情緒、資金流向和市場結構的三重擠壓所推動。那麼：我們應該躺平、逢低買入，還是現在就賣出高點？

1. 比特幣回歸原形
比特幣未能突破90,000美元，表面上似乎是技術壓力，但根本原因在於大量資金用腳投票。正如托管Web3平台TYMIO創始人Georgii Verbitskii深刻指出：“短期內，比特幣的疲弱源於在當前價格水平上，大型機構缺乏興趣。”這直指核心。自去年底以來，反彈主要由槓桿技術修復推動，而非真正的機構參與。當價格觸及這個心理關鍵點90,000美元時，機構並未增持，反而持觀望或甚至減倉。最終壓垮市場信心的導火索是日益激烈的地緣政治風暴。今年1月中旬，特朗普政府突然投下關稅炸彈，宣布如果相關方不配合美國對格陵蘭的主權聲索，將對德國、法國、英國等國徵收高達25%的關稅。這一強硬立場瞬間震動全球金融市場，美股暴跌，風險偏好急劇下降，資金紛紛撤離像加密貨幣這樣的風險資產。

更值得注意的是，在這場地緣政治衝突下，傳統避險資產與加密貨幣之間的“跷跷板效應”徹底失效。黃金價格飆升至歷史新高，成為“避風港”，而比特幣則被無情邊緣化。“數字黃金”的說法在極端不確定性面前破碎。

Verbitskii直言，這不是恐慌性拋售引發的短期波動，而是市場信號，比特幣正被重新定價為“非首選的避險資產”。

2. 66%的跌幅只是開始？市場容忍度降至冰點
如果比特幣的下跌像一把鈍刀在割肉，那麼山寨幣的情況則是血流成河。Surf的聯合創始人Ryan Li觀察到：“即使是表現強勁的山寨幣也在掙扎，比如Avalanche，自去年九月以來已下跌約66%，儘管與摩根大通和WisdomTree等機構合作。”值得一提的是，曾經是“機構寵兒”的AVAX遭受如此重創，缺乏基本面支撐的小型山寨幣普遍下跌超過80%，許多項目甚至徹底歸零，讓早年FOMO的投資者一夜間失去一切。

這裡反映的核心問題是，市場對山寨幣的容忍度已經跌至冰點。在宏觀情緒低迷、資金收緊的背景下，投資者不再相信“故事”和“概念”，而是轉向比特幣和以太坊等頂級資產，甚至完全退出加密市場。僅在1月19日，以太坊就下跌4.9%，而Solana等山寨幣跌幅高達8.6%，整個市值蒸發超過$100 億。

3. 高槓桿擠壓，市場脆弱性暴露
此次下跌的嚴重程度部分由宏觀和資金因素造成，但高槓桿也扮演了重要角色。CoinGlass數據顯示，1月19日，全球超過24萬投資者面臨清算，總清算金額飆升至$790 百萬美元，其中超過90%為多頭倉位。最大單次清算發生在ETH-USDT交易對，規模達數千萬美元。在比特幣跌破89,000美元後，48小時內的總清算額激增至18億美元，多頭倉位佔比93%。這場殘酷的擠壓本質上是加密行業“高槓桿依賴”的必然結果。目前，10倍和50倍槓桿已成為常態，投資者熱衷於用槓桿放大收益，但忽視了其“雙刃劍”的本質。在價格劇烈波動期間，高槓桿會加速損失並觸發強制清算。當比特幣突破關鍵支撐位時，許多預設的止損訂單和算法交易被觸發，導致市場瞬間陷入流動性真空。多頭倉位被強制清算，進一步放大價格下跌，形成“下行螺旋——清算——進一步下跌”的死循環。大多數一夜之間失去一切的投資者並非因為市場判斷失誤，而是因為對風險缺乏敬畏。

4. 市場展望：這次修正是短期的回調還是2026年加密冬的開始？我們應該躺平、逢低買入，還是現在就賣出高點？
結論是：短期內，市場情緒將保持不確定，波動性增加是常態；但從中長期來看，這次修正更像是一場“壓力測試”，而非趨勢反轉信號。短期內，地緣政治發展將是影響市場走向的關鍵變數。只要關稅威脅和地緣政治衝突等不確定因素持續存在，資金將繼續流入傳統避險資產如黃金，加密貨幣的反彈將面臨沉重的拋售壓力。同時，全球監管收緊也在收緊市場流動性。美國實施了Form 1099-DA，要求交易所報告用戶交易收益，英國規定實時報告用戶數據，意大利則將加密貨幣預扣稅率提高到33%。這些政策使機構投資者更加謹慎。

然而，從中長期來看，市場的基本邏輯仍未改變：美國現貨比特幣ETF仍有資金流入，1月淨流入12億美元，表明機構資金正從“無風險套利”轉向“長期趨勢投機”。比特幣的波動性正被結構性壓縮，逐漸轉變為資產負債表上的長期資產，其價值主張在更長的時間範圍內展開。Verbitskii也認為，一旦大型資金重新進入，市場情緒可能迅速改變。