HYPE抛售壓力真的要耗盡了？分析師揭露市場認知誤區，價格反彈16%

從45-50美元暴跌至20美元，HYPE的下跌讓不少人擔心後續還有拋售壓力。但加密分析師Ericonomic最近發文指出，市場對HYPE的認知存在重大誤區。根據鏈上數據，三大具體拋售壓力來源已經接近耗盡或得到解決，這個判斷隨後提振了市場信心，HYPE應聲上升突破25.7美元，24小時漲幅達16.2%。

市場認知的"陷阱"

解鎖、分發、拋售不能畫等號

大多數追蹤器顯示每月約有990萬枚HYPE代幣被釋放，這讓很多人認為每月會面臨約2億美元的拋售壓力。但Ericonomic指出這個假設根本錯了。

鏈上數據顯示了真實情況：僅有7-10%的首次解鎖HYPE代幣被用於市場拋售，其餘則流向OTC交易與質押。這意味著雖然解鎖規模看起來很大，但實際進入公開市場的壓力遠小於市場預期。

三大拋售壓力來源的現狀

衍生品市場的清算已基本完成

HYPE進入2025年第四季度時，衍生品結構並不健康，多頭倉位占據主導地位。隨著幣價不斷下行，大部分激進的多頭頭寸已經消失。雖然仍有超過1.5億美元的多頭頭寸清算價在15美元以下，但槓桿帶來的幣價下行壓力已基本消退。

Tornado Cash集群的清算策略接近尾聲

最初透過Tornado Cash參與HYPE融資的16個地址集群，以平均每枚約8.8美元的價格累積了約440萬枚HYPE。這筆供應量相當於8000萬美元的規模。

從1月初開始，這個實體採用了高度機械化的清算策略：每天大約解鎖一個錢包。若完全拋售，理論上會把HYPE價格推低到10美元以下。但實際情況是，當Tornado集群在鏈上激進賣出時，做市商Wintermute立即開始套利，將所承接的HYPE拋壓出售給多個鏈下大買家。

過去30天，Wintermute套利承接超7000萬美元HYPE，鏈上數據顯示這些買家包括Resolv Labs、Auros Global等機構。這種動態平衡有效抑制了幣價的進一步下跌。

市場情緒的轉變

Ericonomic的分析在加密圈引發了廣泛討論。當市場意識到拋售壓力並非想像中那麼大，且這些壓力正在逐步消解時，市場情緒隨之轉變。

從相關數據看，這個轉變確實發生了。HYPE目前價格為25.86美元，過去24小時漲幅達16.91%，7天漲幅9.21%。這說明市場對後市的看法正在改善。

總結

HYPE從高位暴跌引發的恐慌，很大程度上源於市場對拋售壓力的誤讀。Ericonomic的分析揭示了一個關鍵事實：代幣解鎖、分發、拋售是三個不同的概念，不能混為一談。鏈上數據表明，三大具體拋售壓力來源已經接近耗盡或得到有效管理。這個認知的轉變正在推動市場情緒從悲觀轉向看好，近期的價格反彈正是這種轉變的體現。後續關鍵在於這些拋售壓力是否真的能如預期那樣繼續消退。