了解交易者的意義：比特幣與以太坊低波動率行情所暗示的內容

什麼是交易者？他們目前做出哪些投資決策？從比特幣與以太坊市場中可以找到一些線索。兩種加密資產的交易者展現出異常的投資行為，暗示著市場結構正發生變化。

BTC（比特幣）的交易者目前在30日隱含波動率（IV）指數降至數個月來的最低水平的環境下，專注於低波動策略。同樣地，ETH（以太坊）的交易者也在建立防禦性頭寸，兩者都預期市場將趨於平靜。

從目前的期權市場看「交易者是」的投資心理

期權是一種衍生品合約，賦予買方在未來特定日期以預先約定的價格買入或賣出標的資產的權利。看漲期權（call）賦予買方買入權，展現市場的看多情緒；看跌期權（put）則保護買方免受下跌風險。

交易者是善於運用這些工具的市場參與者，他們的交易行為常被視為市場心理的先行指標。當預期波動率將下降時，交易者通常會賣出看漲與看跌期權；若預期會有大幅波動，則會同時買入。

根據最新數據，Deribit的DVOL指數測得的BTC年化30日隱含波動率在過去數月中已降至40％，為10月以來的最低點。這一水準的下降意味著，預期大幅波動的投資者正在減少。

10x Research的創始人馬克斯·蒂倫指出：「從期權市場的角度來看，這種收縮反映出短期不確定性降低，以及較大方向性變動的可能性降低，轉而更偏向整合。」上週的期權交易主要集中在看漲與看跌期權的賣出，交易的名義金額大部分並非純粹的方向性押注，而是與波動率賣出策略相關。

在這樣的市場環境中，交易者在面對地緣政治緊張局勢與美國上市的比特幣ETF需求疲軟等多重不安因素時，仍判斷短期內市場將保持平穩。

比特幣與以太坊的隱含波動率指數所顯示的市場平靜

BTC目前價格為$87.88K，24小時變動率為-1.66%。在這樣的行情中，交易者的波動率預期依然平靜。

根據TradingView的數據，DVOL指數在11月的賣壓期間曾達到59％的高點。之後的40％下降，暗示市場參與者正迅速回補對沖合約。

Volme’x的BTC波動率指數BVIV也顯示預期波動率大幅下降，彰顯交易者投資態度的轉變。

以太坊的隱含波動率指數ETH DVOL目前低於60％，達到自2024年9月以來的最低水平。這較11月的高點80.38大幅下降，顯示以太坊交易者也正從防禦姿態轉向預期平靜的市場。

ETH目前價格為$2.95K，24小時變動率為-2.69%，雖有些許調整，但交易者似乎不預期會有更大幅度的變動。

以太坊波動率差距快速縮小的背景

以太坊對比特幣的風險認知急劇下降，顯示交易者正更迅速地解消以太坊本身的對沖交易。

以太坊與比特幣的30日隱含波動率差距上週降至16，為2025年4月以來的最低點。去年8月曾超過30並達到高點，短短數月內的劇烈縮小值得關注。

蒂倫表示：「以太坊波動率的快速下降，暗示投機或事件驅動的頭寸正被更積極地解消，這並非短期尾部風險升高的信號，而是整體風險緩和的跡象。」

交易者正敏銳捕捉這種市場心理轉變，調整持倉。以太坊與比特幣的波動率差距仍為正值，交易者預期ETH的價格波動會略大於比特幣。大致而言，BTC與ETH都預計將趨於平靜，但ETH的波動幅度可能略大一些。

HYPE代幣與加密市場的波動率行情

另一方面，整體市場中也存在不同的波動率動向。HYPE代幣近期下跌至$32.65，24小時變動率為-5.16%。這顯示即使在整體市場波動率下降的情況下，個別代幣層面仍可能出現較大變動。

Hyperliquid原本是加密資產的永久期貨交易所，經由HIP-3升級後，擴展至指數、個股、商品及主要法幣對的代幣化交易。這樣的平台擴展為交易者帶來新的交易機會，也影響整體市場的波動率結構。

交易者在這樣的市場環境中，能在宏觀層面預期低波動，同時在個別資產或特定行業中利用較高波動率來制定策略，展現出靈活且多元的判斷能力。