費率擔憂將比特幣推升至 88,000 美元：加密市場正測試關鍵價格水平

加密貨幣市場近期受到關於關稅的擔憂所震盪。比特幣自週日以來已經下跌約2.5%，回到88,000美元水平，這意味著已經跌破94,500美元的關鍵支撐位。同一期間，山寨幣表現喜憂參半，投資者則偏好不同的策略。這波市場的波動不僅影響價格，也導致衍生品部位和投資者情緒出現重大變動。

川普關稅決策及其對市場的反映

美國總統川普對格陵蘭的威脅作出報復，歐盟傳出將準備徵收93億歐元關稅的消息，導致週一加密貨幣市場出現波動。消息傳出後，比特幣開始下跌，山寨幣中的代幣則出現大量拋售。CoinDesk 80指數在過去24小時下跌4.64%，比特幣權重的CoinDesk 20指數則下跌約2.5%。而在午夜之後，指數間出現明顯差異，CoinDesk 20指數自午夜以來僅下跌0.93%，而DeFi和Layer-1代幣則面臨超過10%的跌幅。

政治因素引發的不確定性不僅影響加密市場，歐洲股市也出現下跌，美國期貨則受到壓制。相對地，黃金和白銀等避險資產則創下新高。儘管比特幣被描述為“硬資產”，尋求價值保護的投資者仍偏好實體貴金屬，而非數字資產。

衍生品部位損失與流動性動態

這次加密市場的回調，嚴重打擊了由於保證金不足而借貸的多頭部位。過去24小時內，約有8.15億美元的槓桿部位被強制平倉，其中231萬美元與比特幣相關。清算潮使市場中的多頭槓桿遠離，衍生品交易所的未平倉合約（Open Interest, OI）也開始縮減。

加密期貨的總名義未平倉合約（OI）下降超過2%，降至1381.4億美元。比特幣的未平倉合約在24小時內上升0.65%，以太坊則持平。相較之下，SOL、XRP、ADA、DOGE、SUI和LTC等大市值代幣則下跌8%-13%，顯示出投資者的避險情緒升高與大規模資金外流。

然而，30天預期波動率在比特幣和以太坊上並未顯著上升，顯示短期內投資者對快速價格變動的預期較低。Deribit期權的比特幣買賣波動率差異隨時間持續偏向負值，暗示市場情緒仍偏悲觀。以太坊亦呈現類似情況，投資者預期短期內偏向下行。

山寨幣市場的分化表現與流動性問題

週一凌晨後，山寨幣市場出現異質性走勢。Lighter的LIT代幣持續下跌，自週日以來已經下跌10%。這些跌勢與HyperLiquid在交易量排行榜上的位置轉為第一的時期重疊，反映出Lighter平台在12月空投後的熱度下降。

另一方面，Monero（XMR）則走出與比特幣不同的路線，自UTC 23:00以來已經獲利超過13%。隱私幣自年初以來持續上漲。然而，ETHFI、ENA和JUP等DeFi代幣在夜間經歷雙位數的跌幅，Layer-1網路如APT和SUI則約下跌10%。

這種情況對中市值代幣來說更為嚴重。10月的清算鏈事件後，持續存在的流動性不足，使這類資產表現較差。Solana（SOL）和Cardano（ADA）未能擺脫整體加密市場的下行壓力，各自下跌約6%。

避險資產：黃金與比特幣的比較

在關稅引發的拋售潮中，出現了有趣的分歧。黃金價格突破每盎司5500美元，單日內創造約1.6兆美元的名義交易額。JM Bullion的黃金恐懼與貪婪指數在加密市場普遍悲觀的情況下，對貴金屬卻顯示出過度樂觀的信號。

儘管比特幣被描述為“硬資產”，但在尋求價值儲存的投資者中，實體黃金和白銀仍是首選。偏好實體貴金屬而非數字代幣，反映出投資者對風險的不同看法。此外，比特幣作為風險資產，仍在交易中佔有一席之地，這也反映出在宏觀經濟不確定時期，機構資金的避險需求。