當黃金價格飆升至5,000美元以上時，比特幣修正階段卻加劇

雖然黃金和白銀表現突出，但比特幣的疲弱象徵市場失衡。 截至2026年1月，比特幣價格徘徊在84,000美元左右，較過去一年下跌17.2%。 同時，黃金正接近歷史水準每盎司4,930美元，而白銀也正突破96美元。 這種資產類別間的表現差異引發了市場參與者間的廣泛討論。

貴金屬反彈動能，同時比特幣修正

週四市場交易時段，黃金價格達到每盎司4,930美元，漲幅達1.7%。 白銀同樣上漲3.7%，回升至96美元水平。 另一方面，比特幣則從89,000美元跌至84,000美元，較2024年10月初的126,000美元歷史高點修正超過30%。

這股價格波動背後，是投資人逐漸遠離風險資產。 儘管 BTC 被宣稱為「實體資產」，但它實際上像是高貝塔風險資產，越來越多尋求價值儲存的投資人避之以待。

招募故事的終結或暫時調整

Bianco Research 的 Jim Bianco 指出，關於比特幣採用的敘事正在失去影響力。 他表示，「市場上的招募公告已不再有效」，暗示新需求來源可能正在枯竭。

相較之下，彭博資深ETF分析師Eric Balchunas則提供了不同的觀點。 他強調，比特幣在2022年加密貨幣冬季價格為16,000美元，僅20個月內已上漲至126,000美元。 他指出，在錄得約300%回報後的調整，其實是個健康的價格形成過程。

早期投資者提領加速

導致比特幣價格近期走軟的關鍵因素之一，是早期投資者的獲利了結。 Balchunas 將這種現象形容為「比特幣的無聲 IPO」。 持有超過十年的投資人套現大量資金的過程，造成了超過市場吸收能力的供給壓力。

舉例來說，一位早期投資者據報在2025年7月賣出了價值90億美元的比特幣。 雖然這些大規模拋售對價格造成短期下行壓力，但也暗示長期市場的固化。

過去14個月幾乎所有資產都落後

從更廣泛的角度來看，川普於2024年11月當選後的過去14個月內，比特幣的表現遠遠落後。 根據 Bianco 的數據，比特幣在此期間下跌了 2.6%。 另一方面，白銀上漲205%，黃金上漲83%，納斯達克上漲24%，標普500上漲17.6%。

尤其引人注目的是，儘管比特幣截至2024年11月年同比漲幅達122%，遠超黃金，但在隨後幾個月內，該狀況卻有所逆轉。 Balchunas 指出：「比特幣目前處於停滯階段，而其他資產則快速發展，直到出現新的主題。」

情緒指標也顯示背離

一組顯示市場情緒的指標也說明了這種對比。 JM Bullion 的黃金恐懼與貪婪指數顯示貴金屬市場極度看漲，反映出交易過熱，單日名義價值約上漲 1.6 兆美元。 另一方面，類似的加密指標仍處於恐懼區間。

此背離顯示投資人在黃金與比特幣之間的心理距離非常明顯，短期內黃金偏好趨勢很可能持續。