今天跌到75700過了，至於這一輪調整會跌到多少？與其急著在圖表上畫支撐位，或者盯著盘口猜點位，不如先搞清楚到底什麼才是底。每一輪見底，背後都有兩個核心條件。第一，是流動性不再持續收縮。只要全球貨幣環境還在拧水龍頭，風險資產就沒有真正的安全墊。等到加息周期走到盡頭，甚至開始討論轉向，市場才會有喘息空間。否則，不管敘事多宏大，宏觀壓力都會一層層壓下來。第二，是槓桿被清理乾淨。熊市的本質不是價格跌，而是融資盤被連根拔起。只有那些靠借錢博反彈的人全部出局，市場才會真正輕鬆下來。如果期間再叠加平台暴雷、政策突襲之類的衝擊，那就得等恐慌情緒徹底釋放完。除此之外，還會出現一個非常典型的信號，極度無聊。真正的底部階段，行情往往沒有戲劇性。價格不再暴跌，卻也沒有人願意追漲。鏈上活躍度下降，討論熱度消失，成交量持續萎縮。為什麼？因為需要套現救急的人都賣完了。剩下的人，要么是長期持有者，要么是早就放棄盯盤的人。激進資金被清場之後，市場進入一種“無人問津”的平衡。唱衰的人卸載軟件了。看多的人也沒有子彈補倉。場內逐漸安靜下來。這種沉寂，比暴跌更像底部。至於新一輪行情怎麼啟動？答案也很簡單—增量資金。當外面的人開始改變看法，帶著新的現金進場，買盤自然增加。只要邊際資金流入，就能撬動一個籌碼已經很輕的市場。通常，流動性危機帶來的拋售，會把價格壓到礦工成本線之下。那種時候，恐慌往往達到極限。但問題在於，真正的最低點往往是插針式的，一瞬間完成。想精準接住那一下，難度極高。你會抄很多次所謂的“鐵底”，但真正的轉折點只有一次。而且，就算真的到了低位，也不會立刻起飛。更多時候是橫著磨、反覆震盪、沒人關注。與其賭那根最低的針，不如等趨勢右側確認、基本面企穩、算力回升，再參與更穩妥。如果不是為了刺激，不必執著於絕對最低價。情緒極度悲觀的位置，本身就已經具備價值。