納斯達克的全天候交易之路：建立24/7交易模式

傳統股市在嚴格的時間限制內運作：東部時間上午9:30至下午4點，一週五天。但納斯達克正準備顛覆這個百年框架。根據2025年12月的SEC申請，該交易所計劃將交易時間擴展至每天23小時，這一幾乎全面的轉變由投資者期望的變化和對全球市場接入的不斷需求所推動。這一轉變標誌著金融市場運作方式的根本重塑——朝著24/7交易模式邁進，模仿加密貨幣和數字資產市場的全天候特性。

這項提案反映出行業更廣泛的共識：在一個互聯互通的世界裡，亞洲市場剛關閉，美洲市場剛醒來，傳統交易時間的界限已成為障礙而非特色。納斯達克並非孤軍作戰——紐約證券交易所已獲得SEC批准，進行延長交易時間，這表明這一轉變不再是實驗，而是不可避免的趨勢。

23小時交易時間表：納斯達克如何規劃幾乎全天候的接入

根據納斯達克的提案，新的交易架構將徹底重塑市場日曆。日間交易時段將從東部時間上午4點持續到晚上8點，之後是一小時的維護休市，夜間交易時段則從晚上9點延續到次日凌晨4點。值得注意的是，晚上9點至午夜之間的交易將被記錄為次日的交易，以保持監管的清晰。

交易週將從星期日晚上9點開始，至星期五晚上8點結束——與今天的星期一至星期五模式形成完全的日曆反轉。關鍵的是，上午9:30的開盤鈴聲和下午4點的收盤鈴聲將保持不變，保留傳統市場時間的象徵性錨點，同時市場幾乎不間斷地運作。

這一結構將適用於股票和交易所交易產品（ETPs），形成一個核心市場永不真正休眠的混合系統。這樣的框架將立即惠及包括Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）和Microstrategy（MSTR）在內的上市加密貨幣公司，以及許多比特幣挖礦公司，這些企業的商業模式本質上與區塊鏈運作的永續性緊密相連。

加密貨幣的影響：為何24/7交易模式正在重塑傳統市場

這一提案的催化劑正是區塊鏈帳本。加密貨幣全天候交易——365天無休，沒有周末、假日或收盤鈴聲。這種全天候市場結構從根本上改變了投資者對正常市場接入的期待。當交易者可以在星期二凌晨3點交易比特幣時，為何股票市場要關閉？

納斯達克在其SEC申請中明確承認了這一動態：“投資者越來越多地利用提供數字資產（包括加密貨幣、代幣化資產和代幣化證券）全天候接入市場的交易平台。”這句話直指競爭壓力的核心。傳統交易所不僅在回應監管要求——它們還在與永不關閉的市場的引力競爭。

地理因素進一步放大了這一緊迫感。延長交易時間特別吸引位於亞洲和其他外國司法管轄區的投資者，這些地區的商業時間與美國不符。東京的投資者面臨一個根本限制：當紐約市場開放時，東京在睡覺；反之亦然。真正的24/7交易模式徹底消除了這種摩擦，允許無縫參與，無論身處何半球。

納斯達克美國股票和交易所交易產品部門主管Giang Bui在2025年3月明確表達了這一願景：向延長交易時間的轉變是“市場的發展方向”。該交易所並非在猜測理論需求——它已經在監管討論中，彰顯出機構對這一趨勢的信心。

全球投資者與亞洲時區：延長交易時間的必要性

數據講述了一個令人信服的故事。儘管延長時間的交易量通常遠低於高峰時段，納斯達克已記錄到“對夜間交易的興趣日益增加，尤其是在亞洲和其他外國司法管轄區的投資者中”。這不是猜測，而是觀察到的市場行為。

對於管理全球投資組合的機構投資者來說，現行制度造成了人工瓶頸。一個在三大洲持有頭寸的對沖基金必須在碎片化的時間窗口內執行交易，接受在關鍵時段某些敞口未被對沖的事實。延長市場接入消除了這一脆弱性，使得跨時區的投資組合管理真正同步。

數字資產的出現已使24/7交易在機構心中成為常態。積極交易加密貨幣期貨的公司已經在全天候輪班。將這一模式擴展到股票市場，僅僅是承認運營的現實：如果你的交易員已經在午夜醒著並活躍，為何不能讓他們進入市場？

市場演變：納斯達克在24/7交易格局中的競爭策略

納斯達克的申請明確揭示了競爭的計算：該交易所申請“以競爭這些投資者的訂單流，並在未來有利地定位自己，以參與交易數字資產的市場。”翻譯：延長交易時間是留住客戶和吸引新客戶的工具。

紐約證券交易所近期獲得SEC批准擴展盤後交易，證明監管路徑已經明朗。納斯達克也在跟進，但範圍更為宏大——23小時的運作代表著比傳統的盤前和盤後交易更全面的市場接入願景。

這一轉變也為傳統交易所的不可避免的演變鋪平了道路：將代幣化證券和數字資產整合到主流交易基礎設施中。通過現在就實現24/7運營，納斯達克為未來建立了操作基礎，使傳統股票、代幣化資產和加密貨幣能在統一平台上交易，並擁有無縫的流動性。

更深層的意義：市場學會永不關閉

向24/7交易模式的轉變不僅僅是增加日曆上的時間——它代表著傳統金融與數字網絡持續運作本質之間的哲學對齊。目前延長時間段的交易量相較於核心市場時段通常較為有限，但關鍵在於趨勢。

隨著投資者期待的持續轉變、地理套利推動全球資金流動，以及數字資產整合的加速，全天候市場接入從新奇變為必要。納斯達克的提案將交易所置於這一轉型的前沿，向全球投資者傳達美國市場不再受歷史限制，而是對現代資本流動方式做出回應。

永不關閉的市場並非遙不可及——對於加密貨幣市場來說，它已經到來。傳統交易所正只是在決定是否加入這一現實。