從土地到電力：Kevin O'Leary 在基礎設施而非加密代幣上的新賭注

加密貨幣投資策略的轉變正變得越來越明顯：成功的玩家正從代幣投機轉向基礎設施控制。《Shark Tank》投資人Kevin O’Leary正是這一趨勢的典範，他已經從根本上重塑了他的數字資產投資策略——他相信機構資本最終也會走上同樣的道路。

O’Leary已經掌控了26,000英畝的土地，這些土地戰略性分佈在多個地區，具有一個明確的使命：開發適用於能源密集型作業的實用性場地。這個投資組合包括已披露的加拿大阿爾伯塔省13,000英畝，以及目前正在許可流程中的未披露地點的另外13,000英畝。但他的計劃並不是自己成為數據中心開發商，而是將自己定位為基礎層——購買土地並確保電力協議，然後將這些“即建即用”的地產租給準備建設的公司。

以土地為先的策略：為何房地產比你想像中更重要

O’Leary的論點基於一個看似簡單的觀察：過去三年內宣布的數據中心大多永遠不會真正建成。他的解釋直白——這是一場“土地搶奪，卻沒有理解所需條件”。他認為，基礎設施的遊戲本質上與房地產開發相似。就像開發商為建造辦公大樓而競爭黃金地段一樣，比特幣礦工和人工智慧公司也在為土地和電力資源展開同樣的競爭。

這一認識塑造了他整個投資哲學。他堅持認為，某些地點的電力合約——提供每千瓦時低於六美分的能源價格——比許多加密貨幣代幣本身更具實質價值。能源問題是不可談判的：沒有大量土地儲備和穩定、經濟實惠的電力供應，就無法建設AI數據中心或比特幣挖礦作業。這些才是真正的瓶頸，而非監管障礙或市場情緒。

他現有的基礎設施投資包括在Bitzero的股份，該公司在挪威、芬蘭和北達科他州運營數據中心，支持比特幣挖礦和高性能計算作業。這個投資組合反映了他相信控制加密和AI基礎設施的物理層比追逐代幣升值能帶來更可持續的回報。

比特幣與以太坊：機構的現實檢驗

隨著O’Leary對大多數加密貨幣項目的懷疑增加，他的市場分析揭示了一個嚴峻的集中現象。他認為，真正動搖市場的機構資金——實際推動市場的資金——只專注於兩個資產：比特幣和以太坊。近期的加密貨幣交易所交易基金（ETF）推出吸引了散戶參與，但從機構角度來看，這仍屬於邊緣現象。

數據證明了他的觀點。根據O’Leary經常引用的分析，自成立以來，持有比特幣和以太坊就已經捕捉了整個加密貨幣市場97.2%的波動性。同時，大多數替代幣仍然嚴重低迷，從峰值下跌了60%到90%。在許多情況下，這些低迷的代幣幾乎沒有復甦跡象。

一份來自Charles Schwab的最新研究報告強調了這一市場結構：約80%的估計3.2兆美元的加密貨幣市值集中在比特幣和以太坊這樣的基礎鏈上。儘管有數千個新項目競爭投資者的注意力和資金配置，但行業的價值仍然高度集中在這兩個最大網絡上。截至2026年2月，比特幣的交易價格約為77,350美元，而以太坊則穩定在2,310美元左右。

這種集中度表明，大多數新項目都面臨艱難的戰鬥。機構資金並未分散投資於多樣化的替代代幣籃子中。市場已經明確表達了哪些網絡值得投入大量資本。

監管作為隱形的催化劑

O’Leary的市場展望依賴於監管的演變，認為這是機構採用的關鍵轉折點。他密切關注美國參議院目前正在制定的加密市場結構法案，認為這可能具有變革性。然而，他也指出了一個重大問題：目前的草案包括一條禁止在穩定幣帳戶上提供收益的條款——這一限制不公平地偏袒傳統銀行機構，並削弱了加密平台的競爭優勢。

這種監管摩擦帶來了後果。與Circle等穩定幣發行商密切合作的主要交易所Coinbase，本月早些時候因這些收益限制而撤回了對該法案的支持。該公司報告在2025年第三季度僅從穩定幣收益產品中獲得3.55億美元的收入，彰顯了經濟利益的巨大。

O’Leary將這一動態描述為“競爭不公平的局面”。他認為，直到監管機構允許基於穩定幣的收益提供，讓用戶能在持有資產上賺取回報，該法案才可能推進。然而，這一監管修正可能會引發一個戲劇性的轉折點：需要收益產生工具的機構投資者將獲得進入加密市場的機制。僅此一點的轉變就可能促使大量機構資金流入比特幣及相關數字資產基礎設施。

其他涉及去中心化金融（DeFi）監管、證券分類和監管監督的條款仍引發加密公司關注，但O’Leary仍然樂觀，認為這些問題最終會得到解決，為主要數字資產的機構配置鋪平道路。

投資組合現實：基礎設施比重

O’Leary親自通過資產配置展現了他的信念。他的投資組合中約有19%投資於與加密相關的資產，分佈在數字資產本身、基礎設施項目和土地收購上。這一布局反映了他認為，這一輪的真正財富將集中在促進基礎設施，而非投機性代幣持倉。

他的土地收購策略是這一論點最具體的體現。通過控制基礎資源——電力、土地、光纖連接和公用事業接入，他正在建立一個平台，從多個行業的增長中受益：比特幣挖礦擴展、超大規模數據中心的普及，以及潛在的政府數據中心建設。這些企業有一個共同需求：迫切需要已獲得許可、擁有電力接入的土地，這正是O’Leary正在整合的。

這一策略承認了一個基本現實：基礎設施的稀缺性創造了可持續的經濟價值。代幣供應和市場情緒仍然波動，但擁有已獲得電力合約且價格具有競爭力的土地？這是真正受限且真正有價值的。這一區別解釋了為何O’Leary如此果斷地將焦點轉向控制這一新興生態系統的物理和管理層，而非追逐代幣循環。