現在股市是否已準備好反彈？康特·菲茨傑拉德認為這是一個強烈的買入良機，投資者應密切關注市場動向，尋找進場時機。隨著經濟數據的改善和企業盈利的回升，許多分析師相信股市有望在未來幾個月內逐步回升，為投資者帶來潛在的收益。現在正是評估投資組合並考慮進場的好時機。

ServiceNow的NOW股票自2025年高點以來經歷了顯著修正，股價在$850-860區間交易，此前幾個月曾逼近$1,198的高點。過去一年的約17%回調，為分析師認為提供了一個具有吸引力的估值轉折點。由Thomas Blakey領銜的Cantor Fitzgerald研究團隊近日重申對轉機潛力的信心，給予超重評級（Overweight）和$240的目標價，認為目前的疲弱掩蓋了其內在的強勁。

這次回調使ServiceNow的交易倍數壓縮至僅8.5倍2027年預測營收——這是三年來的估值低點，與該股過去的溢價定價歷史形成鮮明對比。這種估值壓縮之所以重要，是因為它反映的是暫時的市場悲觀情緒，而非業務基本面的惡化。

為何估值信號顯示機會

ServiceNow在近期季度展現出韌性，第三季度營收達到$34.1億，較去年同期成長22%，遠超市場普遍預期。公司的訂閱收入部分以固定匯率計算約成長20.5%，達到$33億，而非GAAP營運利潤率擴展至33.5%。每股盈餘從去年同期的$0.74攀升至$0.96，進一步證明管理層的營運執行力。

這些結果突顯一個關鍵見解：股價的17%下跌源於暫時的情緒轉變和宏觀經濟擔憂，而非執行失誤。當一個持續成長的SaaS平台以八倍的預測營收交易——這是三年來的最低水平——通常為長期投資者提供一個戰術性買入窗口。

多重成長催化劑正匯聚

Cantor Fitzgerald指出幾個增強的順風因素，可能推動超越目前共識預期的加速成長，後者預計2027年營收僅成長18%。該公司認為這一預估可能偏保守，因為有多個新興動態正在形成。

座位擴展與平台滲透 企業持續在更多部門和用例中擴展ServiceNow的部署。企業並非取代傳統供應商，而是增加座位數，並將平台深入到工作流程中——這是一種高毛利的擴展模式，能在不成比例增加成本的情況下推動有機成長。

聯邦部門動能 加速數位現代化的政府機構已成為一個亮眼的成長動力，持續交出超出管理層最初指導的成績。這個歷史上穩定、長合約期限的細分市場，提供了收入可預測性和擴展機會，隨著政府現代化老化的IT基礎設施。

AI平台達到轉折點 管理層設定了到2026年底達到$10億年度合約價值的雄心目標。公司正有條不紊地建立其AI數據堆疊，並進行治理與安全性增強，以滿足企業合規需求。這使ServiceNow能從AI驅動的軟體轉型浪潮中獲取實質價值，而非僅扮演基礎設施角色。

策略性併購擴展總可服務市場 併購活動不僅是為了短期成長，而是擴大ServiceNow的可服務市場。Cantor指出，這些併購活動與2025年知識大會（Knowledge 2025）期間強調的策略主題一致，顯示出協調且有紀律的資本部署。

2026-2027展望：共識可能低估上行空間

目前的指引和分析師預測顯示，2026年將實現超過20%的每股盈餘成長，這得益於平台擴展和AI驅動的追加銷售機會。公司預計本季度營收約為$35.2億，較去年同期成長19%，儘管宏觀經濟存在不確定性，但仍保持強勁。

華爾街的共識目標價約在$1,140，個別預測範圍從$734到$1,300不等。這些數字暗示若執行力到位，從目前的交易水平看，具有相當的上行空間。這個範圍的差異反映出對未來18-24個月內哪些成長動力最具影響力的不確定性。

該公司在2025年底完成的5比1股票拆分，緊接著一個季度超出預期並調升指引，明確旨在改善散戶投資者的進入門檻。董事會認為，較低的每股價格能消除個人投資者的心理障礙，同時維持機構投資者的信心。

風險面向

管理層承認，宏觀逆風和IT支出週期可能對短期業績造成壓力。共識將這些風險納入其2027年18%的成長預測中，但Cantor Fitzgerald認為，如果AI採用、聯邦現代化和座位擴展的合力比歷史預期更快，則存在上行潛力。